Unlevered Beta

Hvað er Unlevered Beta?

Beta er mælikvarði á markaðsáhættu. Óskuldsett beta (eða eign beta) mælir markaðsáhættu fyrirtækisins án áhrifa skulda.

„Unlevering“ beta fjarlægir fjárhagsleg áhrif skuldsetningar og einangrar þannig áhættuna sem er eingöngu vegna eigna fyrirtækisins. Með öðrum orðum, hversu mikið lagði eigið fé félagsins til áhættusniðs þess.

Skilningur á Unlevered Beta

Beta er halli stuðulsins fyrir hlutabréf sem lækkar á móti viðmiðunarmarkaðsvísitölu eins og Standard & Poor's (S&P) 500 vísitölunni. Lykilákvörðun beta er skiptimynt, sem mælir skuldir fyrirtækis við eigið fé. Levered beta mælir áhættu fyrirtækis með skuldir og eigið fé í fjármagnsskipan sinni fyrir sveiflur á markaði. Hin gerð beta er þekkt sem unlevered beta.

„Að afhenda“ beta-útgáfuna fjarlægir öll jákvæð eða skaðleg áhrif sem fæst með því að bæta skuldum við fjármagnsskipan fyrirtækisins. Samanburður á óskuldsettum beta fyrirtækja gefur fjárfestum skýrleika um samsetningu áhættu sem tekin er við kaupum á hlutabréfum.

$\text {Unlevered beta (asset beta)} =\frac{ \text{Levered beta (equity beta)} } {\left( 1 + \frac{\left( 1-\text \right )*\text}{\text{Eigið fé}} \right )}$

Taktu fyrirtæki sem er að auka skuldir sínar og hækka þannig skuldahlutfall sitt. Þetta mun leiða til þess að stærra hlutfall tekna verður notað til að borga þessar skuldir sem mun auka óvissu fjárfesta um framtíðartekjur. Þar af leiðandi er talið að hlutabréf félagsins séu að verða áhættusamari en sú áhætta er ekki vegna markaðsáhættu.

Að einangra og fjarlægja skuldaþátt heildaráhættu leiðir til óskuldsettrar beta.

Skuldastigið sem fyrirtæki hefur getur haft áhrif á afkomu þess, sem gerir það viðkvæmara fyrir breytingum á hlutabréfaverði þess. Athugaðu að fyrirtækið sem verið er að greina er með skuldir í reikningsskilum sínum, en óskuldsett beta meðhöndlar það eins og það sé ekki með neinar skuldir með því að taka allar skuldir af útreikningnum. Þar sem fyrirtæki hafa mismunandi fjármagnsskipan og skuldastig getur sérfræðingur reiknað út óskuldsetta beta til að bera þau saman á áhrifaríkan hátt hvert við annað eða á móti markaðnum. Þannig verður aðeins tekið með í reikninginn næmni eigna (eiginfjár) fyrirtækis fyrir markaðinn.

Til að „afmagna“ beta, þarf skuldsett beta fyrir fyrirtækið að vera þekkt auk skulda-eiginfjárhlutfalls og fyrirtækjaskattshlutfalls.

Kerfisbundin áhætta og beta

Kerfisbundin áhætta er sú tegund áhættu sem stafar af þáttum sem fyrirtæki hafa ekki stjórn á. Ekki er hægt að dreifa þessari tegund áhættu. Dæmi um kerfisbundna áhættu eru náttúruhamfarir, stjórnmálakosningar, verðbólga og stríð. Beta er notað til að mæla kerfisbundna áhættu, eða flökt,. hlutabréfa eða eignasafns.

Beta er tölfræðileg mælikvarði sem ber saman sveiflur í verði hlutabréfa við flökt á breiðari markaði. Ef sveiflur hlutabréfa, eins og hún er mæld með beta, er meiri er hluturinn talinn áhættusamur. Ef flökt hlutabréfa er minna er sagt að hlutabréfið hafi minni áhættu.

Beta af einum jafngildir áhættu á breiðari markaði. Það er að segja, fyrirtæki með beta af einum hefur sömu kerfisbundna áhættu og breiðari markaður. Beta af tveimur þýðir að fyrirtækið er tvöfalt sveiflukenndara en heildarmarkaðurinn, en beta sem er minna en einn þýðir að fyrirtækið er minna sveiflukennt og hefur minni áhættu en breiðari markaðurinn.

Dæmi um Unlevered Beta

B_U = B_L ÷ [1 + ((1 - Skatthlutfall) x D/E)]

Til dæmis, að reikna út óskuldsetta beta fyrir Tesla, Inc. (frá og með nóvember 2017):

• beta (B_L) er 0,73

• Hlutfall skulda á móti eigin fé (D/E) er 2,2

• Skatthlutfall fyrirtækja er 35%.

Tesla B_U = 0,73 ÷ [1 +((1 – 0,35) * 2,2)]= 0,30

Óskuldsett beta er næstum alltaf jöfn eða lægri en skuldsett beta í ljósi þess að skuldir verða oftast núll eða jákvæðar. (Í sjaldgæfum tilfellum þar sem skuldahluti fyrirtækis er neikvæður, segjum að fyrirtæki sé að safna peningum, þá getur óskuldsett beta hugsanlega verið hærra en skuldsett beta.)

Ef óskuldsett beta er jákvætt munu fjárfestar fjárfesta í hlutabréfum fyrirtækisins þegar búist er við að verð hækki. Neikvætt óskuldsett beta mun hvetja fjárfesta til að fjárfesta í hlutabréfunum þegar búist er við að verð lækki.

Hápunktar

• Levered beta (almennt nefnt bara beta eða hlutabréfa beta) er mælikvarði á markaðsáhættu. Skuldir og eigið fé eru tekin með í reikninginn þegar áhættusnið fyrirtækis er metið.

• Hátt hlutfall skulda á móti eigin fé þýðir venjulega aukningu á áhættu sem tengist hlutabréfum fyrirtækis.

• Óskuldsett beta fjarlægir skuldahlutann til að einangra áhættuna sem er eingöngu vegna eigna fyrirtækisins.

• Beta upp á 1 þýðir að hlutabréf eru jafn áhættusöm og markaðurinn á meðan beta hærri eða minni en 1 endurspegla áhættuþröskuld hærri eða lægri en markaðurinn, í sömu röð.

Algengar spurningar

Hvað er beta?

Einfaldlega sagt, beta (ß) er mælikvarði á markaðsáhættu. Nánar tiltekið er það mælikvarði á sveiflur - eða kerfisbundna áhættu - verðbréfs eða eignasafns miðað við markaðinn í heild. Í tölfræðilegu tilliti er það halli stuðulsins fyrir verðbréf (hlutabréf) sem er afturkallað miðað við viðmiðunarmarkaðsvísitölu (S&P 500). Hver þessara gagnapunkta táknar ávöxtun einstakra hlutabréfa á móti ávöxtun markaðarins í heild. Svo, beta lýsir í raun virkni ávöxtunar verðbréfa þar sem það bregst við sveiflum á markaðnum.

Hvað er Levered Beta?

Levered beta mælir áhættu fyrirtækis með skuldir og eigið fé í fjármagnsskipan sinni fyrir sveiflur á markaði. Lykilákvörðun beta er skiptimynt, sem mælir skuldir fyrirtækis við eigið fé. Svo, skuldsett beta verðbréfa sem verslað er með í almennum viðskiptum mælir næmni tilhneigingar þess verðbréfs til að skila árangri miðað við heildarmarkaðinn. Skuldsett beta hærri en jákvæð 1 eða minni en neikvæð 1 þýðir að það hefur meiri sveiflur en markaðurinn. Skýrt beta á milli neikvæðs 1 og jákvæðs 1 hefur minni sveiflur en markaðurinn.

Hvernig getur Unlevered Beta hjálpað fjárfesti?

Óskuldsett beta fjarlægir öll jákvæð eða skaðleg áhrif sem fæst með því að bæta skuldum við fjármagnsskipan fyrirtækisins. Samanburður á óskuldsettum beta fyrirtækja gefur fjárfestum skýrleika um samsetningu áhættu sem tekin er við kaupum á hlutabréfum. Þar sem fyrirtæki hafa mismunandi fjármagnsskipan og skuldastig getur fjárfestir reiknað út óskuldsetta beta til að bera þau saman á áhrifaríkan hátt hvert við annað eða á móti markaðnum. Þannig verður aðeins tekið með í reikninginn næmni eigna (eiginfjár) fyrirtækis fyrir markaðinn.