Millihæðarskuldir

Hvað eru millihæðarskuldir?

Mezzanine skuldir eiga sér stað þegar blendingur skuldaútgáfa er víkjandi fyrir annarri skuldaútgáfu frá sama útgefanda. Millihæðarskuldir eru með innbyggðum eiginfjárgerningum, oft þekktum undir nafninu ábyrgðir, sem auka verðmæti víkjandi skulda og leyfa meiri sveigjanleika í samskiptum við skuldabréfaeigendur. Millihæðarskuldir eru oft tengdar yfirtökum og uppkaupum, þar sem þær geta verið notaðar til að forgangsraða nýjum eigendum fram yfir núverandi eigendur ef gjaldþrot verður.

Skilningur á millihæðarskuldum

Mezzanine skuldir brúa bilið á milli skulda- og hlutafjármögnunar og eru eitt af áhættuformunum skulda. Það er eldri en hreint eigið fé en víkjandi fyrir hreinar skuldir. Hins vegar þýðir þetta að það býður einnig upp á einhverja hæstu ávöxtun miðað við aðrar skuldategundir, þar sem það fær oft vexti á milli 12% og 20% á ári.

Tegundir millihæðarskulda

Tegundir eigin fjár sem fylgja með skuldinni geta verið margar. Nokkur dæmi um innbyggða valkosti eru kaupréttur,. réttindi og ábyrgðir. Í reynd hegða millihæð skuldir meira eins og hlutabréf en skuldir vegna þess að innbyggðu valkostirnir gera umbreytingu skuldarinnar í hlutabréf mjög aðlaðandi.

Mezzanine skuldauppbygging er algengust í skuldsettum yfirtökum. Til dæmis gæti einkafjárfestafyrirtæki reynt að kaupa fyrirtæki fyrir $100 milljónir með skuldum, en lánveitandinn vill aðeins leggja upp 80% af verðmæti, bjóða upp á 80 milljónir dollara lán. Séreignafyrirtækið vill ekki leggja fram 20 milljónir dala af eigin fé og leitar þess í stað að millihæðarfjárfesti til að fjármagna 15 milljónir dala.

Þá þarf fyrirtækið aðeins að fjárfesta 5 milljónir dollara af eigin dollurum til að mæta 100 milljón dollara verðmiðanum. Þar sem fjárfestirinn notaði millihæðarskuldir munu þeir geta breytt skuldinni í eigið fé þegar ákveðnar kröfur eru uppfylltar. Notkun þessarar fjármögnunaraðferðar nýtir mögulega ávöxtun kaupandans en lágmarkar það fjármagn sem hann þarf að leggja fyrir viðskiptin.

Samkvæmt almennum viðurkenndum reikningsskilareglum í Bandaríkjunum (GAAP) er blanda verðbréfaflokkun á efnahagsreikningi háð því hvernig innbyggði valkosturinn hefur áhrif á skuldahlutann. Ef aðgerðin við að nýta innbyggða valréttinn er undir áhrifum af uppbyggingu skuldarinnar á einhvern hátt, þá verður að flokka tvo hluta blendingsins - skuldina og innbyggða hlutabréfaréttinn - í bæði skulda- og hlutafjárhluta hlutafjárins. efnahagsreikningi.

Dæmi um millihæðarskuldir

Mezzanine skuldir eru oftast notaðar við samruna og yfirtökur (M&A). Til dæmis, árið 2016, fékk Olympus Partners, einkahlutafélag með aðsetur í Connect., lánsfjármögnun frá Antares Capital til að kaupa AmSpec Holding Corp, fyrirtæki sem veitir prófunar-, skoðunar- og vottunarþjónustu fyrir olíusölumenn og hreinsunarfyrirtæki.

Heildarfjárhæð fjármögnunarinnar nam 215 milljónum dala, sem innihélt veltilán,. tímalán og seinkað dráttarlán. Antares Capital lagði fram heildarfjármagnið í formi millihæðarskulda og gaf því hlutabréfakosti.

Hápunktar

• Mezzanine skuldir eru þegar blendingur skuldaútgáfa er víkjandi fyrir annarri skuldaútgáfu frá sama útgefanda.

• Millihæðarskuldir brúa bilið milli lánsfjármögnunar og hlutafjármögnunar og er eitt af áhættuformum skulda — að vera víkjandi fyrir hreinar skuldir en eldri til hreint eigið fé.

• Mezzanine skuldir bjóða upp á einhverja hæstu ávöxtun miðað við aðrar skuldategundir, oft skila vöxtum á milli 12% og 20% á ári.

• Í reynd hegða millihæðarskuldir sér meira eins og hlutabréf en skuldir vegna þess að innbyggðu valkostirnir gera umbreytingu skuldarinnar í hlutabréf mjög aðlaðandi.