Dívida Mezanino
O que é dÃvida mezanino?
A dÃvida mezanino ocorre quando uma emissão de dÃvida hÃbrida é subordinada a outra emissão de dÃvida do mesmo emissor. A dÃvida mezanino possui instrumentos patrimoniais incorporados, muitas vezes conhecidos como warrants, que aumentam o valor da dÃvida subordinada e permitem maior flexibilidade no trato com os obrigacionistas. A dÃvida mezanino é frequentemente associada a aquisições e aquisições, para as quais pode ser usada para priorizar novos proprietários à frente dos proprietários existentes em caso de falência.
Entendendo a DÃvida Mezanino
A dÃvida mezanino preenche a lacuna entre dÃvida e financiamento de capital e é uma das formas de dÃvida de maior risco. É superior ao capital puro, mas subordinado ao endividamento puro. No entanto, isso significa que também oferece alguns dos maiores retornos quando comparado a outros tipos de dÃvida, pois muitas vezes recebe taxas entre 12% e 20% ao ano.
Tipos de DÃvida Mezanino
Os tipos de patrimônio incluÃdos na dÃvida podem ser muitos. Alguns exemplos de opções incorporadas incluem opções de compra de ações , direitos e garantias. Na prática, a dÃvida mezanino se comporta mais como uma ação do que como uma dÃvida, pois as opções embutidas tornam a conversão da dÃvida em ações muito atrativa.
Estruturas de dÃvida mezanino são mais comuns em aquisições alavancadas. Por exemplo, uma empresa de private equity pode tentar comprar uma empresa por US$ 100 milhões com dÃvidas, mas o credor só quer colocar 80% do valor, oferecendo um empréstimo de US$ 80 milhões. A empresa de private equity não quer investir US$ 20 milhões de seu próprio capital e, em vez disso, procura um investidor mezanino para financiar US$ 15 milhões.
Então, a empresa só precisa investir US$ 5 milhões de seus próprios dólares para cumprir o preço de US$ 100 milhões. Como o investidor usou dÃvida mezanino, ele poderá converter a dÃvida em patrimônio quando determinados requisitos forem atendidos. O uso desse método de financiamento alavanca o retorno potencial do comprador, minimizando a quantidade de capital que ele precisa aportar para a transação.
De acordo com os PrincÃpios Contábeis Geralmente Aceitos dos EUA (GAAP), uma classificação de tÃtulos hÃbridos no balanço patrimonial depende de como a opção incorporada é influenciada pela parcela da dÃvida. Se o ato de exercer a opção embutida for influenciado de alguma forma pela estrutura da dÃvida, então as duas partes do hÃbrido - a dÃvida e a opção de capital embutida - devem ser classificadas nas seções de passivo e patrimônio lÃquido do balanço patrimonial.
Exemplo de DÃvida Mezanino
dÃvida mezanino é mais frequentemente usada em fusões e aquisições ( M&A). Por exemplo, em 2016, a Olympus Partners, uma empresa de private equity com sede em Connecticut, recebeu financiamento da Antares Capital para adquirir a AmSpec Holding Corp, uma empresa que fornece serviços de teste, inspeção e certificação para comerciantes e refinadores de petróleo.
O valor total do financiamento foi de US$ 215 milhões, que incluiu uma linha de crédito rotativo,. um empréstimo a prazo e um empréstimo a prazo de saque atrasado. A Antares Capital forneceu o capital total na forma de dÃvida mezanino, dando-lhe assim opções de ações.
##Destaques
DÃvida mezanino é quando uma emissão de dÃvida hÃbrida é subordinada a outra emissão de dÃvida do mesmo emissor.
A dÃvida mezanino preenche a lacuna entre dÃvida e financiamento de capital e é uma das formas de dÃvida de maior risco - sendo subordinada à dÃvida pura, mas sênior ao capital puro.
A dÃvida mezanino oferece alguns dos maiores retornos quando comparada a outros tipos de dÃvida, muitas vezes gerando taxas entre 12% e 20% ao ano.
Na prática, a dÃvida mezanino se comporta mais como uma ação do que como uma dÃvida, pois as opções embutidas tornam a conversão da dÃvida em ações muito atrativa.
