Hutang Mezanin
Apakah Hutang Mezanin?
Hutang mezanin berlaku apabila isu hutang hibrid disubordinat kepada isu hutang lain daripada penerbit yang sama. Hutang mezanin mempunyai instrumen ekuiti yang dilampirkan, selalunya dikenali sebagai waran, yang meningkatkan nilai hutang subordinat dan membenarkan lebih fleksibiliti apabila berurusan dengan pemegang bon. Hutang mezanin sering dikaitkan dengan pemerolehan dan pembelian, yang mana ia boleh digunakan untuk mengutamakan pemilik baharu berbanding pemilik sedia ada sekiranya berlaku muflis.
Memahami Hutang Mezanin
Hutang Mezanin merapatkan jurang antara hutang dan pembiayaan ekuiti dan merupakan salah satu bentuk hutang yang berisiko tinggi. Ia adalah kanan kepada ekuiti tulen tetapi bawahan kepada hutang tulen. Walau bagaimanapun, ini bermakna ia juga menawarkan beberapa pulangan tertinggi jika dibandingkan dengan jenis hutang lain, kerana ia sering menerima kadar antara 12% dan 20% setahun.
Jenis Hutang Mezanin
Jenis ekuiti yang disertakan dengan hutang boleh banyak. Beberapa contoh pilihan terbenam termasuk opsyen panggilan saham , hak dan waran. Dalam amalan, hutang mezanin lebih bertindak seperti saham daripada hutang kerana pilihan terbenam menjadikan penukaran hutang kepada saham sangat menarik.
Struktur hutang mezanin adalah yang paling biasa dalam pembelian berleveraj. Sebagai contoh, firma ekuiti persendirian mungkin ingin membeli syarikat untuk $100 juta dengan hutang, tetapi pemberi pinjaman hanya mahu meletakkan 80% daripada nilai, menawarkan pinjaman sebanyak $80 juta. Firma ekuiti persendirian itu tidak mahu mengeluarkan $20 juta daripada modalnya sendiri dan sebaliknya mencari pelabur mezanin untuk membiayai $15 juta.
Kemudian, firma itu hanya perlu melabur $5 juta daripada dolarnya sendiri untuk memenuhi tanda harga $100 juta. Memandangkan pelabur menggunakan hutang mezanin, mereka akan dapat menukar hutang kepada ekuiti apabila keperluan tertentu dipenuhi. Menggunakan kaedah pembiayaan ini memanfaatkan potensi pulangan pembeli sambil meminimumkan jumlah modal yang perlu dikeluarkan untuk transaksi.
Di bawah Prinsip Perakaunan yang Diterima Secara Umum AS (GAAP), klasifikasi keselamatan hibrid pada kunci kira-kira bergantung pada cara pilihan terbenam dipengaruhi oleh bahagian hutang. Jika tindakan melaksanakan opsyen terbenam dipengaruhi oleh struktur hutang dalam apa jua cara, maka dua bahagian hibrid—hutang dan opsyen ekuiti terbenam—mesti diklasifikasikan dalam kedua-dua bahagian liabiliti dan ekuiti pemegang saham dalam penyata imbangan.
Contoh Hutang Mezanin
Hutang mezanin paling kerap digunakan dalam penggabungan dan perolehan (M&A). Sebagai contoh, pada tahun 2016, Olympus Partners, firma ekuiti swasta yang berpangkalan di Conn., menerima pembiayaan hutang daripada Antares Capital untuk memperoleh AmSpec Holding Corp, sebuah syarikat yang menyediakan perkhidmatan ujian, pemeriksaan dan pensijilan untuk peniaga dan penapis petroleum.
Jumlah keseluruhan pembiayaan ialah $215 juta, termasuk kemudahan kredit pusingan,. pinjaman berjangka dan pinjaman berjangka cabutan tertunda. Antares Capital menyediakan jumlah modal dalam bentuk hutang mezanin, dengan itu, memberikannya pilihan ekuiti.
##Sorotan
Hutang mezanin ialah apabila terbitan hutang hibrid berada di bawah isu hutang lain daripada penerbit yang sama.
Hutang Mezanin merapatkan jurang antara hutang dan pembiayaan ekuiti dan merupakan salah satu bentuk hutang yang berisiko tinggi—menjadi bawahan kepada hutang tulen tetapi kanan kepada ekuiti tulen.
Hutang Mezanin menawarkan beberapa pulangan tertinggi jika dibandingkan dengan jenis hutang lain, selalunya menjana kadar antara 12% dan 20% setahun.
Dalam amalan, hutang mezanin lebih bertindak seperti saham daripada hutang kerana pilihan terbenam menjadikan penukaran hutang kepada saham sangat menarik.
