Debito mezzanino
Che cos'è il debito mezzanino?
Il debito mezzanino si verifica quando un'emissione di debito ibrido è subordinata a un'altra emissione di debito dello stesso emittente. Il debito mezzanino ha in allegato strumenti di capitale, spesso noti come warrant, che aumentano il valore del debito subordinato e consentono una maggiore flessibilità nei rapporti con gli obbligazionisti. Il debito mezzanino è spesso associato ad acquisizioni e acquisizioni, per le quali può essere utilizzato per dare la priorità ai nuovi proprietari rispetto ai proprietari esistenti in caso di fallimento.
Capire il debito mezzanino
Il debito mezzanino colma il divario tra debito e finanziamento tramite azioni ed è una delle forme di debito più rischiose. È superiore alla pura equità ma subordinato al puro debito. Tuttavia, ciò significa che offre anche alcuni dei rendimenti più elevati rispetto ad altri tipi di debito, poiché riceve spesso tassi compresi tra il 12% e il 20% all'anno.
Tipi di debito mezzanino
I tipi di equità inclusi con il debito possono essere molti. Alcuni esempi di opzioni incorporate includono opzioni call,. diritti e warrant su azioni. In pratica, il debito mezzanino si comporta più come un'azione che come un debito perché le opzioni incorporate rendono molto interessante la conversione del debito in azioni.
Le strutture del debito mezzanino sono più comuni nelle acquisizioni con leva. Ad esempio, una società di private equity può cercare di acquistare una società per $ 100 milioni con un debito, ma il prestatore vuole solo aumentare l'80% del valore, offrendo un prestito di $ 80 milioni. La società di private equity non vuole investire 20 milioni di dollari del proprio capitale e cerca invece un investitore mezzanino per finanziare 15 milioni di dollari.
Quindi, l'azienda deve investire solo $ 5 milioni dei propri dollari per soddisfare il prezzo di $ 100 milioni. Poiché l'investitore ha utilizzato il debito mezzanino, sarà in grado di convertire il debito in capitale quando saranno soddisfatti determinati requisiti. L'utilizzo di questo metodo di finanziamento fa leva sul potenziale ritorno dell'acquirente riducendo al minimo la quantità di capitale che deve sostenere per la transazione.
In base ai principi contabili generalmente accettati (GAAP) statunitensi, una classificazione di un titolo ibrido nel bilancio dipende da come l'opzione incorporata è influenzata dalla parte di debito. Se l'esercizio dell'opzione implicita è in qualche modo influenzato dalla struttura del debito, allora le due parti dell'ibrido, il debito e l'opzione incorporata sul patrimonio netto, devono essere classificate sia nel passivo che nel patrimonio netto del bilancio.
Esempio di debito mezzanino
Il debito mezzanino è più spesso utilizzato in fusioni e acquisizioni (M&A). Ad esempio, nel 2016, Olympus Partners, una società di private equity con sede nel Connecticut, ha ricevuto un finanziamento tramite debito da Antares Capital per acquisire AmSpec Holding Corp, una società che fornisce servizi di test, ispezione e certificazione per commercianti di petrolio e raffinerie.
L'importo totale del finanziamento è stato di 215 milioni di dollari, che includeva una linea di credito revolving,. un prestito a termine e un prestito a termine differito. Antares Capital ha fornito il capitale totale sotto forma di debito mezzanino, dandogli così opzioni su azioni.
Mette in risalto
Il debito mezzanino è quando un'emissione di debito ibrido è subordinata a un'altra emissione di debito dello stesso emittente.
Il debito mezzanino colma il divario tra debito e finanziamento tramite capitale proprio ed è una delle forme di debito a più alto rischio, essendo subordinato al puro debito ma anziano al puro capitale proprio.
Il debito mezzanino offre alcuni dei rendimenti più elevati rispetto ad altri tipi di debito, generando spesso tassi compresi tra il 12% e il 20% all'anno.
In pratica, il debito mezzanino si comporta più come un'azione che come un debito perché le opzioni incorporate rendono molto interessante la conversione del debito in azioni.
