Toehold Kaup

Hvað er töfrakaup?

Táhaldskaup eru uppsöfnun minna en 5% af útistandandi hlutabréfum markfyrirtækis hjá öðru fyrirtæki eða einstökum fjárfesti með ákveðið markmið í huga. Ef kaupin eru gerð af öðru fyrirtæki geta þau verið undanfari yfirtökustefnu, svo sem yfirtökutilboðs eða útboðs.

Ef einstakur fjárfestir gerir táhaldskaupin fylgja þeir kaupum sínum venjulega með kröfum um að markfyrirtækið geri ráðstafanir til að auka virði hluthafa fyrirtækisins.

Skilningur á Tohold-kaupum

Kaup fyrirtækis geta verið merki um að það hafi áhuga á að eignast á endanum markfyrirtækið. Þessi hugsanlegi yfirtökuaðili getur hljóðlega safnað allt að 5% fyrir tærnar sínar þegar hann íhugar stefnumótandi valkosti sína. En ef það fer yfir 5% þröskuldinn verður það að leggja fram áætlun 13D til verðbréfaeftirlitsins (SEC). Það verður einnig að útskýra fyrir markmiðsfyrirtækinu skriflega ástæðuna fyrir kaupum á 5% eða meira af hlutabréfum þess. Skráning á áætlun 13D tilkynnir einnig almenningi um hvað fyrirtækið ætlar að gera við kaup á táhaldi.

Kaup fjárfesta þýðir venjulega að þeir hyggist hrista upp í markfyrirtækinu á vissan hátt til að reyna að auka markaðsvirði fyrirtækisins. Þessi aðgerðarsinnaði fjárfestir myndi tilkynna stjórn félagsins í opinberu bréfi að hún hafi byggt upp efnislegan hlut, gera grein fyrir ástæðum þeirra fyrir fjárfestingunni og leggja til (eða krefjast) sérstakra aðgerða til að auka verðmæti hluthafa. Þessi tilkynning til almennings getur, og gerist oft, áður en 5% markinu er náð.

Sérstök atriði

Að koma á fót stöðu er ein aðferð sem fyrirtæki getur tileinkað sér þegar það sækist eftir kaupum á fyrirtæki sem er í hlutabréfaviðskiptum. Ef yfirtökufyrirtækið er að skipuleggja fjandsamlega yfirtöku á markfyrirtæki, gerir það að koma sér upp stöðu sem gerir það kleift að hefja kaup á hlutum í markinu án þess að stjórnendur fyrirtækisins sjái það. Stefnan gerir hugsanlegt yfirtökufyrirtæki kleift að vera undir ratsjánni eins lengi og mögulegt er á meðan það staðsetur sig í tilraun til að ná stjórn á markfyrirtækinu.

Þegar yfirtökufyrirtækið er tilbúið til að gera yfirtökufyrirætlanir sínar opinberar mun það oft gera það með útboði. Yfirtökufyrirtækið mun bjóðast til að kaupa hlutabréf af hluthöfum markfyrirtækisins, venjulega á verði yfir núverandi markaðsverði. Yfirtökufyrirtækið getur sniðgengið þörfina á að fá samþykki stjórnar markfyrirtækisins með því að gera útboð sitt beint til hluthafa og bjóða þeim yfirverð sem tælingu til að taka tilboðinu. Til að þessi aðferð virki þarf yfirtökufyrirtækið venjulega að fá samþykki meirihluta hluthafa.

Williams-lögin eru alríkislög sem vernda hluthafa meðan á fjandsamlegum yfirtökutilraunum stendur með því að tryggja að yfirtökufyrirtæki upplýsi um mikilvægar staðreyndir, svo sem fjármögnunaruppsprettu þeirra og áætlanir fyrir fyrirtækið eftir að yfirtökunni er lokið.

Dæmi um Tohold-kaup

Paul Singer hjá Elliott Management Corporation, áberandi aðgerðasinna fjárfestir, hefur náð miklum árangri með þá stefnu að gera táhaldskaup, æsast fyrir breytingum á markvissri fjárfestingu sinni og síðan að lokum greiða út með verulegum hagnaði ef ráðleggingum hans eða kröfum er hrint í framkvæmd.

Í nóvember 2016 birti Singer 4% eignarhlut í Cognizant Technology Solutions ásamt hugmyndum sínum um að auka arðsemi og skila peningum til hluthafa. Hann krafðist þess einnig að breyta á vettvangi stjórnar. Úrslitin voru snögg. Í febrúar 2017 samþykkti Cognizant að skipta um þrjá nýja óháða stjórnarmenn og skuldbundið sig til áætlana um að auka framlegð og skila hluthöfum fjármagni.

Hápunktar

• Fyrirtæki eða fjárfestir getur hljóðlega safnað kaupum á hlutabréfum markfyrirtækis án þess að láta markfyrirtækið vita eða þurfa að leggja fram áætlun 13D til verðbréfaeftirlitsins (SEC).

• Aðgerðafjárfestar nota kaup til að þrýsta á fyrirtæki til að mæta ákveðnum kröfum, svo sem að innleiða breytingar sem myndu auka verðmæti hluthafa.

• Kaup eru þegar fyrirtæki eða einstakur fjárfestir kaupir minna en 5% af útistandandi hlutabréfum markfyrirtækis.

• Tóhaldskaup geta verið undanfari tilraunar fyrirtækis til að eignast markfyrirtækið.