Compra do dedo do pé

O que é uma compra de dedo do pé?

Uma compra toehold é um acúmulo de menos de 5% das ações em circulação de uma empresa-alvo por outra empresa ou investidor individual com um objetivo específico em mente. Se a compra do toehold for feita por outra empresa, pode ser um precursor de uma estratégia de aquisição, como uma oferta pública de aquisição ou oferta pública.

Se um investidor individual faz a compra do toehold, geralmente acompanha sua compra com exigências de que a empresa-alvo tome medidas para aumentar o valor da empresa para o acionista.

Entendendo uma compra de dedo do pé

Uma compra de ponta por uma empresa pode ser um sinal de que ela está interessada em eventualmente adquirir a empresa-alvo. Esse potencial adquirente pode acumular silenciosamente até 5% para sua posição, conforme considera suas opções estratégicas. Mas se ultrapassar o limite de 5%, deve apresentar um Sched ule 13D junto à Securities and Exchange Commission (SEC). Deve também explicar por escrito à empresa-alvo o motivo da compra de 5% ou mais de suas ações. A apresentação de um Schedule 13D também notifica o público sobre o que a empresa pretende fazer com a compra de sua propriedade.

Uma compra de ponta por um investidor normalmente significa que eles pretendem abalar a empresa-alvo de certas maneiras na tentativa de aumentar o valor de mercado da empresa. Este ativista investidor anunciaria ao Conselho de Administração da empresa em uma carta pública que eles construíram uma participação material, delinearia suas razões para o investimento e sugeriria (ou exigiria) ações específicas para aumentar o valor para o acionista. Essa notificação ao público pode, e muitas vezes acontece, ocorrer antes que a marca de 5% seja atingida.

Considerações Especiais

Estabelecer uma posição de ponta é uma tática que uma empresa pode adotar ao buscar uma aquisição de uma empresa de capital aberto. Se a empresa adquirente estiver planejando uma aquisição hostil de uma empresa-alvo, estabelecer uma posição de ponta permite que ela comece a comprar ações da empresa-alvo sem ser detectada pela administração da empresa. A estratégia permite que a potencial empresa adquirente permaneça fora do radar o maior tempo possível enquanto se posiciona na tentativa de assumir o controle da empresa-alvo.

Quando a empresa adquirente estiver pronta para tornar públicas suas intenções de aquisição, geralmente o fará por meio de uma oferta pública de aquisição. A empresa adquirente oferecerá a compra de ações dos acionistas da empresa-alvo, geralmente a um preço acima do preço de mercado atual. A empresa adquirente pode contornar a necessidade de obter a aprovação do conselho de administração da empresa-alvo, fazendo sua oferta pública diretamente aos acionistas e oferecendo-lhes um preço premium como um incentivo para aceitar a oferta. Para que essa tática funcione, a empresa adquirente geralmente precisará obter a aprovação da maioria dos acionistas.

A Lei Williams é uma lei federal que protege os acionistas durante tentativas hostis de aquisição, garantindo que as empresas adquirentes divulguem fatos importantes, como sua fonte de financiamento e planos para a empresa após a conclusão da aquisição.

Exemplo de uma compra Toehold

Paul Singer, da Elliott Management Corporation, um proeminente investidor ativista, teve muito sucesso com a estratégia de fazer compras, agitar por mudanças em seu investimento direcionado e, eventualmente, sacar lucros substanciais se suas recomendações ou demandas forem implementadas de forma eficaz.

Em novembro de 2016, Singer divulgou uma participação de 4% na Cognizant Technology Solutions, juntamente com suas ideias para aumentar a lucratividade e devolver dinheiro aos acionistas. Ele também insistiu em mudar no nível do conselho de administração. Os resultados foram rápidos. Em fevereiro de 2017, a Cognizant concordou em substituir três novos diretores independentes e se comprometeu com os planos de expandir as margens de lucro e devolver capital aos acionistas.

##Destaques

Uma empresa ou investidor pode silenciosamente acumular uma compra total de ações de uma empresa-alvo sem notificar a empresa-alvo ou ter que arquivar um Anexo 13D na Securities and Exchange Commission (SEC).
Investidores ativistas usam as compras toehold para pressionar as empresas a atender a determinadas demandas, como implementar mudanças que aumentariam o valor para o acionista.
Uma compra toehold é quando uma empresa ou investidor individual compra menos de 5% das ações em circulação de uma empresa-alvo.
Uma compra de ponta pode ser o precursor da tentativa de uma empresa de adquirir a empresa-alvo.