Compra de punto de apoyo

¿Qué es una compra de Toehold?

Una compra mínima es una acumulación de menos del 5% de las acciones en circulación de una empresa objetivo por parte de otra empresa o inversionista individual con un objetivo particular en mente. Si la compra del punto de partida la realiza otra empresa, puede ser un precursor de una estrategia de adquisición, como una oferta pública de adquisición o una oferta pública de adquisición.

Si un inversionista individual realiza la compra del punto de apoyo, generalmente acompaña su compra con demandas de que la empresa objetivo tome medidas para aumentar el valor de la empresa para los accionistas.

Comprender una compra de punto de apoyo

Una compra mínima por parte de una empresa puede ser una señal de que está interesada en adquirir finalmente la empresa objetivo. Este adquirente potencial puede acumular tranquilamente hasta un 5% para su punto de apoyo mientras considera sus opciones estratégicas. Pero si cruza el umbral del 5%, debe presentar un Anexo 13D ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). También deberá explicar por escrito a la empresa objetivo el motivo de la compra del 5% o más de sus acciones. La presentación de un Anexo 13D también notifica al público de lo que la empresa tiene la intención de hacer con su compra de punto de apoyo.

Una compra mínima por parte de un inversor normalmente significa que tiene la intención de sacudir la empresa objetivo de ciertas maneras en un intento de aumentar el valor de mercado de la empresa. Este inversionista activista anunciaría a la Junta Directiva de la empresa en una carta pública que ha acumulado una participación sustancial, explicaría los motivos de la inversión y sugeriría (o exigiría) acciones específicas para aumentar el valor para los accionistas. Esta notificación al público puede tener lugar, ya menudo lo hace, antes de que se alcance la marca del 5 %.

Consideraciones Especiales

Establecer una posición de apoyo es una táctica que una empresa puede adoptar cuando persigue la adquisición de una empresa que cotiza en bolsa. Si la empresa adquirente está planeando una adquisición hostil de una empresa objetivo, establecer una posición de apoyo le permite comenzar a comprar acciones del objetivo sin ser detectada por la gerencia de la empresa. La estrategia permite que la posible empresa compradora permanezca bajo el radar el mayor tiempo posible mientras se posiciona en un intento de tomar el control de la empresa objetivo.

Una vez que la empresa adquirente esté lista para hacer públicas sus intenciones de adquisición, a menudo lo hará a través de una oferta pública de adquisición. La empresa adquirente ofrecerá comprar acciones de los accionistas de la empresa objetivo, generalmente a un precio superior al precio de mercado actual. La empresa adquirente puede eludir la necesidad de obtener la aprobación de la junta directiva de la empresa objetivo haciendo su oferta pública directamente a los accionistas y ofreciéndoles un precio superior como incentivo para aceptar la oferta. Para que esta táctica funcione, la empresa adquirente generalmente necesitará obtener la aprobación de la mayoría de los accionistas.

La Ley Williams es una ley federal que protege a los accionistas durante los intentos hostiles de adquisición al garantizar que las empresas adquirientes divulguen hechos importantes, como su fuente de financiamiento y los planes para la empresa después de la finalización de la adquisición.

Ejemplo de una compra de Toehold

Paul Singer de Elliott Management Corporation, un destacado inversionista activista, ha tenido mucho éxito con la estrategia de realizar compras de apoyo, promover cambios en su inversión objetivo y luego, finalmente, cobrar ganancias sustanciales si sus recomendaciones o demandas se implementan de manera efectiva.

En noviembre de 2016, Singer reveló una participación del 4 % en Cognizant Technology Solutions junto con sus ideas para aumentar la rentabilidad y devolver efectivo a los accionistas. También insistió en el cambio a nivel de la junta directiva. Los resultados no se hicieron esperar. En febrero de 2017, Cognizant acordó reemplazar a tres nuevos directores independientes y se comprometió con planes para expandir los márgenes de ganancias y devolver capital a los accionistas.

Reflejos

• Una empresa o inversor puede acumular tranquilamente una compra de acciones de una empresa objetivo sin notificar a la empresa objetivo o tener que presentar un Anexo 13D ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

• Los inversionistas activistas utilizan las compras de puntos de apoyo para presionar a las empresas para que cumplan con ciertas demandas, como implementar cambios que aumentarían el valor para los accionistas.

• Una compra mínima es cuando una empresa o un inversor individual compra menos del 5% de las acciones en circulación de una empresa objetivo.

• Una compra de punto de apoyo puede ser el precursor del intento de una empresa de adquirir la empresa objetivo.