Toehold Satın Alma
Toehold Satın Alma Nedir?
belirli bir amacı göz önünde bulunduran başka bir şirket veya bireysel yatırımcı tarafından bir hedef firmanın ödenmemiş stokunun %5'inden daha az bir birikimidir . Hisse senedi alımı başka bir şirket tarafından yapılırsa, devralma teklifi veya ihale teklifi gibi bir satın alma stratejisinin habercisi olabilir.
Bireysel bir yatırımcı satın alma işlemini yaparsa, genellikle satın alımlarına, hedef şirketin firmanın hissedar değerini artırmak için adımlar atması talepleriyle eşlik eder.
Toehold Satın Alma İşlemini Anlama
Bir şirket tarafından yapılan bir satın alma, sonunda hedef firmayı satın almakla ilgilendiğinin bir işareti olabilir. Bu potansiyel alıcı, stratejik seçeneklerini değerlendirirken sessizce %5'e kadar birikim yapabilir. Ancak %5'lik eşiği aşarsa, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) bir 13D Planı sunmalıdır. Ayrıca hedef firmaya stokunun %5 veya daha fazlasının satın alınmasının nedenini yazılı olarak açıklamalıdır. Bir Çizelge 13D'yi dosyalamak, aynı zamanda, halka, şirketin toehold satın alımıyla ne yapmayı planladığını da bildirir.
Bir yatırımcı tarafından yapılan satın alma, normalde, firmanın piyasa değerini artırmak amacıyla hedef firmayı belirli şekillerde sarsma niyetinde oldukları anlamına gelir. Bu yatırımcı aktivisti,. şirketin Yönetim Kurulu'na önemli bir hisse oluşturduklarını, yatırım nedenlerini özetlediğini ve hissedar değerini artırmak için belirli eylemler önerdiğini (veya talep ettiğini) açık bir mektupla duyurur. Halka yapılan bu bildirim, %5 işaretine ulaşılmadan önce yapılabilir ve çoğu zaman yapılır.
Özel Hususlar
Halka açık bir şirketin satın alınmasını sürdürürken bir şirketin benimseyebileceği bir taktiktir. Edinen şirket, hedef şirkette düşmanca bir devralma planlıyorsa , bir dayanak pozisyonu oluşturmak, şirket yönetimi tarafından tespit edilmeden hedefin hisselerini satın almaya başlamasını sağlar. Strateji, potansiyel alıcı şirketin, hedef şirketin kontrolünü ele geçirme girişiminde bulunurken mümkün olduğunca uzun süre radar altında kalmasını sağlar.
Satın alan şirket, devralma niyetlerini kamuoyuna açıklamaya hazır olduğunda, bunu genellikle bir ihale teklifi yoluyla yapacaktır. Edinen şirket, hedef şirketin hissedarlarından, genellikle mevcut piyasa fiyatının üzerinde bir fiyatla hisse satın almayı teklif edecektir. Satın alan şirket , ihale teklifini doğrudan hissedarlara yaparak ve teklifi kabul etmeye ikna etmek için onlara yüksek bir fiyat teklif ederek hedef şirketin yönetim kurulundan onay alma ihtiyacını atlayabilir . Bu taktiğin işe yaraması için, satın alan şirketin genellikle hissedarların çoğunluğunun onayını alması gerekir.
Williams Yasası, devralan şirketlerin, devralma tamamlandıktan sonra finansman kaynakları ve şirket için planları gibi önemli gerçekleri açıklamasını sağlayarak, düşmanca devralma girişimleri sırasında hissedarları koruyan bir federal yasadır.
Toehold Satın Alma Örneği
Önde gelen bir aktivist yatırımcı olan Elliott Management Corporation'dan Paul Singer, satın alımlar yapma, hedeflenen yatırımda değişiklikler için kışkırtma ve ardından tavsiyeleri veya talepleri etkili bir şekilde uygulanırsa sonunda önemli karlar elde etme stratejisiyle çok başarılı oldu.
Kasım 2016'da Singer, kârlılığı artırma ve hissedarlara nakit iade etme fikirleriyle birlikte Cognizant Technology Solutions'da %4'lük bir paya sahip olduğunu açıkladı. Ayrıca yönetim kurulu düzeyinde değişiklik yapmakta ısrar etti. Sonuçlar hızlıydı. Şubat 2017'de Cognizant, üç yeni bağımsız yöneticiyi değiştirmeyi kabul etti ve kâr marjlarını genişletmeyi ve hissedarlara sermayeyi iade etmeyi planladığını taahhüt etti .
##Öne çıkanlar
Bir şirket veya yatırımcı, hedef firmayı bilgilendirmeden veya Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) bir Çizelge 13D'yi dosyalamadan, hedef şirketin hisse senedini sessizce satın alabilir.
Aktivist yatırımcılar, hissedar değerini artıracak değişiklikleri uygulamak gibi belirli talepleri karşılamaları için şirketleri baskı altına almak için hisse senedi alımlarını kullanır.
Toehold satın alma, bir şirketin veya bireysel yatırımcının, hedef şirketin ödenmemiş hisselerinin %5'inden daha azını satın almasıdır.
Bir satın alma, bir şirketin hedef firmayı satın alma girişiminin habercisi olabilir.
