Pembelian Pegangan Kaki

Apakah Itu Pembelian Pegangan Kaki?

Pembelian toehold ialah pengumpulan kurang daripada 5% daripada saham terkumpul firma sasaran oleh syarikat lain atau pelabur individu dengan matlamat tertentu dalam fikiran. Jika pembelian toehold dibuat oleh syarikat lain, ia mungkin menjadi pelopor kepada strategi pemerolehan, seperti tawaran pengambilalihan atau tawaran tender.

Jika pelabur individu membuat pembelian toehold, mereka biasanya mengiringi pembelian mereka dengan menuntut syarikat sasaran mengambil langkah untuk meningkatkan nilai pemegang saham firma.

Memahami Pembelian Pegangan Kaki

Pembelian toehold oleh syarikat mungkin merupakan isyarat bahawa ia berminat untuk akhirnya memperoleh firma sasaran. Pemeroleh berpotensi ini secara senyap-senyap boleh mengumpul sehingga 5% untuk pegangannya kerana ia mempertimbangkan pilihan strategiknya. Tetapi jika ia melepasi ambang 5%, ia mesti memfailkan Jadual 13D dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC). Ia juga mesti menjelaskan kepada firma sasaran secara bertulis sebab pembelian 5% atau lebih stoknya. Memfailkan Jadual 13D juga memberitahu orang ramai tentang perkara yang syarikat ingin lakukan dengan pembelian pegangan kakinya.

Pembelian toehold oleh pelabur biasanya bermakna mereka berhasrat untuk menggegarkan firma sasaran dengan cara tertentu dalam usaha untuk meningkatkan nilai pasaran firma. Aktivis pelabur ini akan mengumumkan kepada Lembaga Pengarah syarikat dalam surat umum bahawa mereka telah membina kepentingan material, menggariskan sebab mereka untuk pelaburan dan mencadangkan (atau menuntut) tindakan khusus untuk meningkatkan nilai pemegang saham. Pemberitahuan kepada orang ramai ini boleh, dan selalunya, berlaku sebelum markah 5% dicapai.

Pertimbangan Khas

Mewujudkan kedudukan pegangan kaki ialah satu taktik yang boleh diguna pakai oleh syarikat ketika ia mengejar pemerolehan syarikat dagangan awam. Jika syarikat pemeroleh merancang pengambilalihan bermusuhan syarikat sasaran, mewujudkan kedudukan pegangan kaki membolehkannya mula membeli saham sasaran tanpa dikesan oleh pengurusan syarikat. Strategi tersebut membolehkan syarikat pemeroleh berpotensi untuk kekal di bawah radar selama mungkin sementara ia meletakkan dirinya dalam percubaan untuk mengawal syarikat sasaran.

Sebaik sahaja syarikat pengambilalihan bersedia untuk mendedahkan hasrat pengambilalihannya kepada umum, ia selalunya akan berbuat demikian melalui tawaran tender. Syarikat yang memperoleh akan menawarkan untuk membeli saham daripada pemegang saham firma sasaran, biasanya pada harga di atas harga pasaran semasa. Syarikat yang memperoleh boleh memintas keperluan untuk mendapatkan kelulusan daripada lembaga pengarah firma sasaran dengan membuat tawaran tendernya terus kepada pemegang saham dan menawarkan harga premium sebagai tarikan untuk menerima tawaran tersebut. Untuk taktik ini berjaya, syarikat yang memperoleh biasanya perlu mendapatkan kelulusan majoriti pemegang saham.

Akta Williams ialah undang-undang persekutuan yang melindungi pemegang saham semasa percubaan pengambilalihan bermusuhan dengan memastikan syarikat yang memperoleh mendedahkan fakta penting, seperti sumber pembiayaan dan rancangan mereka untuk syarikat selepas selesai pengambilalihan.

Contoh Pembelian Toehold

Paul Singer dari Elliott Management Corporation, pelabur aktivis terkemuka, telah mencapai banyak kejayaan dengan strategi membuat pembelian toehold, menggerakkan perubahan pada pelaburan yang disasarkannya, dan kemudian akhirnya mengeluarkan keuntungan yang besar jika cadangan atau tuntutannya dilaksanakan dengan berkesan.

Pada November 2016, Singer mendedahkan pegangan 4% dalam Cognizant Technology Solutions bersama-sama ideanya untuk meningkatkan keuntungan dan memulangkan wang tunai kepada pemegang saham. Beliau juga berkeras untuk bertukar di peringkat lembaga pengarah. Hasilnya adalah pantas. Pada Februari 2017, Cognizant bersetuju untuk menggantikan tiga pengarah bebas baharu dan komited pada rancangan untuk mengembangkan margin keuntungan dan mengembalikan modal kepada pemegang saham.

##Sorotan

Syarikat atau pelabur secara senyap-senyap boleh mengumpul pembelian saham syarikat sasaran tanpa memberitahu firma sasaran atau perlu memfailkan Jadual 13D dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC).
Pelabur aktivis menggunakan pembelian toehold untuk menekan syarikat memenuhi permintaan tertentu, seperti melaksanakan perubahan yang akan meningkatkan nilai pemegang saham.
Pembelian toehold ialah apabila syarikat atau pelabur individu membeli kurang daripada 5% daripada saham terkumpul firma sasaran.
Pembelian toehold boleh menjadi pelopor kepada percubaan syarikat untuk memperoleh firma sasaran.