Покупка

Что такое покупка Toehold?

Приоритетная покупка — это накопление менее 5% находящихся в обращении акций целевой фирмы другой компанией или индивидуальным инвестором с определенной целью. Если контрольная покупка совершается другой компанией, это может быть предвестником стратегии приобретения, такой как предложение о поглощении или тендерное предложение.

Если индивидуальный инвестор совершает серьезную покупку, он обычно сопровождает свою покупку требованием, чтобы целевая компания предприняла шаги для увеличения акционерной стоимости фирмы.

Понимание покупки Toehold

Покупка точки опоры компанией может быть сигналом того, что она заинтересована в конечном итоге в приобретении целевой фирмы. Этот потенциальный покупатель может спокойно накопить до 5% за свою точку опоры, поскольку он рассматривает свои стратегические варианты. Но если он превышает порог в 5%, он должен подать заявку 13D в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Он также должен объяснить целевой фирме в письменной форме причину покупки 5% или более ее акций. Подача Графика 13D также уведомляет общественность о том, что компания намерена делать со своей основной покупкой.

Покупка акций инвестором обычно означает, что он намеревается определенным образом встряхнуть целевую фирму в попытке повысить ее рыночную стоимость. Этот активный инвестор должен был объявить совету директоров компании в публичном письме о том, что он приобрел существенный пакет акций, изложить свои причины для инвестиций и предложить (или потребовать) конкретные действия для увеличения акционерной стоимости. Это уведомление общественности может и часто происходит до того, как будет достигнута отметка 5%.

Особые соображения

Создание опорной позиции — это одна из тактик, которую может использовать компания, стремящаяся приобрести публично торгуемую компанию. Если приобретающая компания планирует враждебное поглощение целевой компании, установление опорной позиции позволяет ей начать покупку акций целевой компании, не будучи обнаруженным руководством компании. Стратегия позволяет потенциальной компании-покупателю оставаться незамеченной как можно дольше, пока она позиционирует себя в попытке взять под контроль компанию-мишень.

Как только приобретающая компания готова объявить о своих намерениях по поглощению, она часто делает это посредством тендерного предложения. Приобретающая компания предложит купить акции у акционеров целевой фирмы, как правило, по цене выше текущей рыночной цены. Приобретающая компания может обойти необходимость получения одобрения совета директоров целевой фирмы, сделав свое тендерное предложение непосредственно акционерам и предложив им более высокую цену в качестве соблазна принять предложение. Чтобы эта тактика сработала, приобретающей компании обычно необходимо получить одобрение большинства акционеров.

Закон Вильямса — это федеральный закон, который защищает акционеров во время попыток враждебного поглощения, обеспечивая раскрытие компаниями-покупателями важных фактов, таких как источник их финансирования и планы компании после завершения поглощения.

Пример покупки до упора

Пол Сингер из Elliott Management Corporation, известный активист-инвестор, добился больших успехов в стратегии совершения обязательных покупок, агитации за изменения в своих целевых инвестициях, а затем, в конечном итоге, получения значительной прибыли, если его рекомендации или требования будут эффективно реализованы.

В ноябре 2016 года Сингер раскрыл 4% акций Cognizant Technology Solutions, а также свои идеи по повышению прибыльности и возврату денежных средств акционерам. Он также настаивал на изменениях на уровне совета директоров. Результаты были быстрыми. В феврале 2017 года Cognizant согласилась заменить трех новых независимых директоров и взяла на себя обязательства по увеличению нормы прибыли и возврату капитала акционерам.

Особенности

• Компания или инвестор могут незаметно накопить фиксированную покупку акций целевой компании, не уведомляя целевую фирму и не подавая Приложение 13D в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC).

• Инвесторы-активисты используют фиксированные покупки, чтобы заставить компании выполнить определенные требования, например, внедрить изменения, которые повысят акционерную стоимость.

• Приоритетная покупка – это когда компания или индивидуальный инвестор покупает менее 5% акций целевой фирмы, находящихся в обращении.

• Покупка опоры может быть предвестником попытки компании приобрести целевую фирму.