Zakup palca
Co to jest zakup toehold?
Zakup u nogi to akumulacja mniej ni偶 5% wyemitowanych akcji firmy docelowej przez inn膮 firm臋 lub inwestora indywidualnego z my艣l膮 o konkretnym celu. Je艣li zakup toehold jest dokonywany przez inn膮 firm臋, mo偶e by膰 prekursorem strategii akwizycyjnej, takiej jak oferta przej臋cia lub wezwania.
Je艣li inwestor indywidualny dokonuje zakupu toehold, zwykle towarzyszy mu z 偶膮daniem, aby sp贸艂ka docelowa podj臋艂a kroki w celu zwi臋kszenia warto艣ci firmy dla akcjonariuszy.
Zrozumienie zakupu Toehold
Zakup palca przez firm臋 mo偶e by膰 sygna艂em, 偶e jest ona zainteresowana ostatecznym przej臋ciem firmy docelowej. Ten potencjalny nabywca mo偶e po cichu zgromadzi膰 do 5% dla swojej pozycji, poniewa偶 rozwa偶a swoje opcje strategiczne. Ale je艣li przekroczy pr贸g 5%, musi z艂o偶y膰 Za艂膮cznik 13D do Komisji Papier贸w Warto艣ciowych i Gie艂d (SEC). Musi r贸wnie偶 wyja艣ni膰 docelowej firmie na pi艣mie pow贸d zakupu 5% lub wi臋cej jej akcji. Z艂o偶enie Za艂膮cznika 13D informuje r贸wnie偶 opini臋 publiczn膮 o tym, co firma zamierza zrobi膰 ze swoim zakupem toehold.
Zakup palca u stopy przez inwestora zwykle oznacza, 偶e zamierza on wstrz膮sn膮膰 docelow膮 firm膮 w okre艣lony spos贸b, pr贸buj膮c zwi臋kszy膰 warto艣膰 rynkow膮 firmy. Ten aktywista inwestorski mia艂by og艂osi膰 zarz膮dowi sp贸艂ki w publicznym pi艣mie, 偶e zgromadzi艂 znaczny udzia艂, przedstawi膰 powody inwestycji i zasugerowa膰 (lub za偶膮da膰) konkretnych dzia艂a艅 maj膮cych na celu zwi臋kszenie warto艣ci dla akcjonariuszy. Takie powiadomienie opinii publicznej mo偶e i cz臋sto ma miejsce przed osi膮gni臋ciem progu 5%.
Uwagi specjalne
Ustanowienie pozycji u nogi to jedna z taktyk, kt贸re firma mo偶e przyj膮膰, gdy d膮偶y do przej臋cia sp贸艂ki gie艂dowej. Je偶eli sp贸艂ka przejmuj膮ca planuje wrogie przej臋cie sp贸艂ki przejmowanej, ustanowienie pozycji u nogi pozwala jej rozpocz膮膰 nabywanie udzia艂贸w przejmowanej bez wykrycia przez kierownictwo sp贸艂ki. Strategia ta umo偶liwia potencjalnej firmie przejmuj膮cej jak najd艂u偶sze pozostawanie poza radarem, jednocze艣nie pozycjonuj膮c si臋 do pr贸by przej臋cia kontroli nad przejmowan膮 firm膮.
Gdy firma przejmuj膮ca jest gotowa do upublicznienia swoich zamiar贸w przej臋cia, cz臋sto robi to w drodze wezwania. Sp贸艂ka przejmuj膮ca zaoferuje kupno akcji od akcjonariuszy sp贸艂ki przejmowanej, zwykle po cenie wy偶szej od aktualnej ceny rynkowej. Firma przejmuj膮ca mo偶e omin膮膰 potrzeb臋 uzyskania zgody rady dyrektor贸w firmy docelowej, sk艂adaj膮c ofert臋 przetargow膮 bezpo艣rednio akcjonariuszom i oferuj膮c im wy偶sz膮 cen臋 jako zach臋t臋 do przyj臋cia oferty. Aby ta taktyka zadzia艂a艂a, firma przejmuj膮ca zwykle musi uzyska膰 zgod臋 wi臋kszo艣ci akcjonariuszy.
Williams Act to prawo federalne, kt贸re chroni akcjonariuszy podczas pr贸b wrogiego przej臋cia, zapewniaj膮c firmom przejmuj膮cym ujawnienie wa偶nych fakt贸w, takich jak 藕r贸d艂o finansowania i plany firmy po zako艅czeniu przej臋cia.
Przyk艂ad zakupu Toehold
Paul Singer z Elliott Management Corporation, wybitny inwestor-aktywista, odni贸s艂 du偶y sukces dzi臋ki strategii dokonywania zakup贸w, zach臋cania do zmian w docelowej inwestycji, a nast臋pnie wyp艂aty znacznych zysk贸w, je艣li jego zalecenia lub 偶膮dania zostan膮 skutecznie wdro偶one.
W listopadzie 2016 roku Singer ujawni艂 4% udzia艂贸w w Cognizant Technology Solutions wraz ze swoimi pomys艂ami na podniesienie rentowno艣ci i zwrot got贸wki akcjonariuszom. Nalega艂 r贸wnie偶 na zmian臋 na szczeblu zarz膮du. Wyniki by艂y szybkie. W lutym 2017 r. Cognizant zgodzi艂 si臋 zast膮pi膰 trzech nowych niezale偶nych dyrektor贸w i zobowi膮za艂 si臋 do plan贸w zwi臋kszenia mar偶y zysku i zwrotu kapita艂u dla akcjonariuszy.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Firma lub inwestor mo偶e po cichu zgromadzi膰 zakup akcji sp贸艂ki docelowej bez powiadamiania firmy docelowej lub konieczno艣ci sk艂adania Za艂膮cznika 13D do Komisji Papier贸w Warto艣ciowych i Gie艂d (SEC).
Aktywni inwestorzy wykorzystuj膮 zakupy u st贸p, aby wywiera膰 presj臋 na firmy, aby spe艂nia艂y okre艣lone wymagania, na przyk艂ad wprowadza艂y zmiany zwi臋kszaj膮ce warto艣膰 dla akcjonariuszy.
Zakup u stopy ma miejsce, gdy firma lub inwestor indywidualny kupuje mniej ni偶 5% wyemitowanych akcji firmy docelowej.
Zakup palca u nogi mo偶e by膰 prekursorem pr贸by firmy przej臋cia firmy docelowej.
