Зов бедствия

Что такое сигнал бедствия?

Аварийный вызов — это защитная мера для инвесторов в обеспеченные ипотечные обязательства ( CMO ), которая срабатывает, если дефолт или досрочные платежи по базовым ипотечным кредитам угрожают прервать денежный поток, генерируемый инвестициями.

Если денежного потока, генерируемого базовым обеспечением, недостаточно для выплаты запланированных платежей по основному долгу и процентам, эмитент выбывает часть CMO. Мера предназначена в первую очередь для снижения риска реинвестирования эмитента.

Звонок о бедствии также можно назвать «звонком на уборку».

Понимание сигнала бедствия

CMO — это ценная бумага, обеспеченная пулом ипотечных кредитов. Эти продукты иногда называют ипотечными инвестиционными каналами недвижимости (REMIC).

Банки, которые предлагают ипотечные кредиты непосредственно покупателям жилья, продают эти ипотечные кредиты инвестиционным фирмам со скидкой от их полной стоимости. Это очищает наличные деньги для банков, чтобы снова кредитовать. Фирмы, которые покупают ипотечные кредиты, упаковывают их для продажи инвесторам в качестве CMO.

Инвесторы покупают CMO, чтобы получить доступ к денежным потокам от ипотечных кредитов без необходимости выдавать или покупать ипотечные кредиты. ОКУ получают свой доход, когда заемщики погашают свои ипотечные кредиты, а погашение служит залогом.

Положение о непредвиденных обстоятельствах снижает риск для инвесторов по маркетингу, гарантируя непрерывный денежный поток.

Это только один тип защиты, используемый в ОКУ. Другие включают чрезмерное обеспечение и страхование пула.

Звонок о бедствии иногда называют «звонком на уборку».

Вызов бедствия может использоваться в CMO, структурированных из ипотечных кредитов со вторым залогом, которые имеют ограниченную защиту от убытков по умолчанию. Для обычных ипотечных кредитов с фиксированной процентной ставкой чрезмерное обеспечение может обеспечить достаточную защиту базового пула ипотечных кредитов.

Призыв к бедствию в облигациях

Призыв о бедствии также иногда используется в муниципальных облигациях. В данном случае речь идет о чрезвычайном выкупе.

Например, призыв о бедствии может быть использован для компенсации упущенной выгоды от муниципальных облигаций, выпущенных для финансирования строительства общественного объекта, которому впоследствии будет нанесен значительный ущерб, что ограничит его способность генерировать доход для погашения облигации.

Такой сигнал о бедствии иногда называют сигналом о катастрофе.

Пример вызова бедствия

Скажем, компания А выпускает CMO на 10 миллионов долларов, которая ежемесячно генерирует 500 000 долларов за счет основных ипотечных процентов и платежей.

Значительное число держателей ипотечных кредитов либо не выплачивают свои кредиты, либо полностью досрочно их выплачивают. CMO больше не приносит достаточного дохода, чтобы платить своим инвесторам.

Затем от компании А может потребоваться уволить часть директора по маркетингу, чтобы заплатить инвесторам.

Особенности

• В муниципальных облигациях также можно найти положение о непредвиденных обстоятельствах.

• Положение о непредвиденных обстоятельствах используется для возмещения потерь денежных потоков CMO, которые могут быть вызваны дефолтами или досрочными погашениями.

• Они чаще всего используются в ипотечных кредитах со вторым залогом, которые имеют ограниченную защиту от рисков дефолта.