Effetto Einhorn
Qual è l'effetto Einhorn?
Il termine effetto Einhorn si riferisce al brusco movimento del prezzo delle azioni di una società per azioni in risposta ai commenti o all'attività di negoziazione del gestore di hedge fund David Einhorn. Einhorn è il presidente e co-fondatore di Greenlight Capital.
Il fenomeno di solito si applica al drastico calo dei prezzi delle azioni subito dopo che Einhorn ha chiuso pubblicamente o ha scommesso contro le azioni di quella società. I suoi commenti possono anche influenzare i prezzi delle azioni, positivi o negativi che siano. In alcuni casi, se gli investitori si aspettano di ricevere notizie su una società da Einhorn e non lo fanno, spesso lo considerano un segnale positivo e il prezzo delle azioni sale.
Capire l'effetto Einhorn
Einhorn ha fondato il suo hedge fund nel 1996 quando aveva 27 anni con un investimento significativo dei suoi genitori. Ha aumentato il patrimonio in gestione (AUM) del fondo da $ 900.000 a $ 7 miliardi tra il 1996 e il 2018, con rendimenti medi annui di quasi il 15,4% durante quel periodo. Oltre ai suoi alti rendimenti, il suo hedge fund è noto per la sua rigorosa ricerca e analisi.
Gli investitori hanno iniziato a notare il suo successo e hanno iniziato a rivolgersi a lui come guida per le loro mosse di investimento . Ciò si è tradotto nello sviluppo dell'effetto Einhorn. Come notato sopra, i prezzi delle azioni generalmente rispondono alle posizioni che Einhorn assume nelle società. Quindi, se scommette contro una certa società, il prezzo delle sue azioni crolla. È noto per fare scommesse audaci e apparentemente improbabili che si rivelano corrette, come ad esempio:
Allied Capital: cortometrando le azioni della società nel 2002, Einhorn ha affermato di avere documenti contabili fraudolenti. Ciò ha portato a un calo dell'11% del prezzo delle azioni della società. La Securities and Exchange Commission (SEC) gli ha dato ragione cinque anni dopo.
Lehman Brothers: Einhorn ha anche notoriamente cortocircuitato la società nel 2007, dicendo agli investitori che era sovraindebitata. Ciò si è rivelato vero quando l'azienda è crollata nel 2008.
L'influenza di Einhorn raggiunge anche il mercato e gli investitori ogni volta che parla (o non parla) di determinate società. Se reagisce negativamente alle notizie aziendali, può avere un impatto simile sul prezzo delle azioni di una società. Ad esempio, Einhorn ha criticato Chipotle nel 2012 per il suo possibile impiego di lavoratori privi di documenti e per la minaccia competitiva che ha dovuto affrontare da Taco Bell. Ciò ha comportato un calo del 7% del prezzo delle azioni Chipotle in pochi minuti dalla sua analisi.
Nonostante la sua reputazione di venditore allo scoperto, l'hedge fund di Einhorn è generalmente lungo nel complesso.
L'effetto Einhorn negli ultimi anni
L'alone di Einhorn è scomparso negli ultimi anni con scarse prestazioni di investimento. Il suo fondo di punta ha restituito solo l'1,6% nel 2017, rispetto al 19,4% dell 'S&P 500. Einhorn ha spiegato cosa è andato storto agli azionisti nella sua lettera annuale di quell'anno, affermando che "i maggiori perdenti dell'anno sono state le nostre posizioni corte sul" paniere delle bolle ". Einhorn ha affermato di ritenere che Amazon (+56%), Athenahealth (+26%). %), Netflix (+55%) e Tesla (+46%) sembravano avere un prezzo con un margine di errore molto ridotto all'inizio dell'anno. Ma nel 2017 non sono riusciti a soddisfare nessuna delle aspettative fondamentali.
E non è tutto. Il 4 luglio 2018, l'AUM di Greenlight è sceso a $ 5,5 miliardi rispetto al 2014 quando era di oltre $ 12 miliardi. Nel gennaio 2019, il fondo di Einhorn avrebbe perso il 34% nell'anno precedente. A dicembre 2020, il fondo avrebbe perso il 34% di valore dal 2015.
Esempio dell'effetto Einhorn
L'esempio più famoso dell'effetto Einhorn è stato un calo dell'11% del prezzo delle azioni di Allied Capital nel 2012, una società che si è definita una società di sviluppo del business. Durante il suo discorso, Einhorn:
Incaricato Allied Capital dell'utilizzo di tecniche di valutazione aggressive per trasformare asset sottoperformanti come Velocita, una partnership di telecomunicazioni tra AT&T e Cisco, come entità redditizie
Si oppose al suo sistema di pagamento in natura in cui riceveva debito o titoli a titolo di interesse o rimborsava il capitale sui suoi prestiti, una pratica che rischiava di metterlo ai guai in caso di inadempimento del mutuatario
Un altro esempio si è verificato nel 2012 con la società di pietrisco e ghiaia frantumata Martin Marietta Materials dopo che Einhorn ha raccomandato di vendere allo scoperto il titolo in un discorso alla Ira W. Sohn Investment Research Conference. Nello stesso anno, la società di integratori alimentari Herbalife ha sentito l'effetto Einhorn dopo che gli investitori hanno ipotizzato che stesse vendendo allo scoperto il titolo sulla base delle domande che ha posto durante una chiamata sugli utili.
Mette in risalto
Le azioni di Allied Capital sono crollate dopo che Einhorn ha criticato la società in una conferenza nel 2002.
L'effetto Einhorn è il brusco movimento del prezzo delle azioni di una società per azioni in risposta ai commenti o all'attività di negoziazione del noto investitore David Einhorn.
L'effetto Einhorn sta perdendo parte del suo vantaggio a causa della scarsa performance del suo fondo.
La sua reazione alle notizie aziendali (o la loro mancanza) ha portato anche a un movimento dei prezzi delle azioni.
I prezzi delle azioni scendono se Einhorn pubblica uno short o scommette contro le azioni di una società.
