Blocco a caduta
Che cos'è un blocco a caduta?
Un drop lock è una disposizione in base alla quale il tasso di interesse su una nota a tasso variabile o su un'azione privilegiata viene fissato se scende a un livello specificato. Al di sopra di tale livello il tasso oscilla in base a un tasso di mercato di riferimento, in genere con un ripristino semestrale. In altre parole, i drop lock bond sposano gli attributi sia dei titoli a tasso variabile che dei titoli a tasso fisso. Il drop lock stabilisce effettivamente una soglia minima per il tasso e un rendimento minimo garantito per il prestatore o l'investitore.
Per il mutuatario, l'obbligazione drop lock può offrire il vantaggio di un tasso variabile più basso in cambio di questo minimo garantito e la possibilità di bloccare gli interessi mentre i tassi sono bassi.
Capire i Drop Lock
Le obbligazioni drop lock sono emesse a investitori con un interesse a tasso variabile che può essere ripristinato su base semestrale, a un margine specifico che si libra al di sopra di un tasso base dichiarato legato a un determinato benchmark. La maggior parte degli strumenti a tasso variabile paga cedole uguali a un tasso di interesse ampiamente seguito o a una variazione di un determinato indice in un periodo di tempo definito, come il London Interbank Offered Rate (LIBOR), i buoni del tesoro statunitensi (T-Bills) o il Consumer Indice dei prezzi ( CPI ).
Una volta stabilito il benchmark, questo tasso di interesse variabile continua fino a quando il tasso di base non scende al di sotto di un determinato tasso di attivazione, in una data di fissazione degli interessi o in due date consecutive di fissazione degli interessi, momento in cui il tasso di interesse viene fissato al tasso minimo specificato per il vita residua del legame.
Una volta scelto il benchmark, gli emittenti stabiliscono uno spread aggiuntivo che sono disposti a pagare in eccesso rispetto al tasso di riferimento, generalmente espresso in punti base, che viene aggiunto al tasso di riferimento, al fine di determinare la cedola complessiva. Ad esempio, un'obbligazione drop lock emessa con uno spread di 50 punti base sopra il tasso del T-Bill a tre mesi del 3,00% il giorno dell'emissione dell'obbligazione, la sua cedola iniziale sarà del 3,50% (3,00% + 0,50% = 3,50 %). Lo spread per ogni particolare tasso variabile sarà basato su una varietà di fattori, tra cui la qualità creditizia dell'emittente e il tempo alla scadenza. La cedola iniziale è generalmente inferiore a quella di un titolo a tasso fisso della stessa scadenza.
Il comportamento a tasso fisso delle obbligazioni drop lock può attrarre gli investitori in titoli che godono della comodità di bloccare i tassi di interesse fissi con scadenze fisse. Le obbligazioni detenute fino alla scadenza offrono agli investitori la conservazione del capitale e il flusso di cassa garantito. Tuttavia, ci sono potenziali svantaggi per gli investitori che vendono le loro partecipazioni obbligazionarie prima della scadenza, perché il valore di mercato dei titoli a tasso fisso fluttua al variare dei tassi di interesse e, in un clima di tassi in calo, i valori di mercato cambieranno in misura determinata da il tempo rimanente fino alla scadenza o alla data di scadenza,. potenzialmente innescando plusvalenze.
Mette in risalto
Un drop lock è un'obbligazione che ha un tasso variabile con un livello minimo, al quale il tasso si blocca e l'obbligazione si converte in un tasso fisso.
Gli investimenti drop lock proteggono anche l'emittente bloccando potenzialmente il tasso di interesse nel caso in cui il tasso scenda e poi salga in seguito.
Gli investimenti drop lock attraggono gli investitori che desiderano la sicurezza di un tasso fisso e di una scadenza con la possibilità di un rendimento più elevato.
