Drop Lock

Vad är ett dropplås?

Ett drop lock är ett arrangemang där räntan på en rörlig ränta eller preferensaktie fastställs om den faller till en specificerad nivå. Över den nivån flyter räntan baserat på en referensmarknadsränta, vanligtvis med en halvårsåterställning. Med andra ord, drop lock-obligationer gifter sig med egenskaperna hos både värdepapper med rörlig ränta och värdepapper med fast ränta. Drop-låset sätter effektivt ett golv på kursen och en garanterad lägsta avkastning till långivaren eller investeraren.

För låntagaren kan drop lock-obligationen erbjuda fördelen av en lägre rörlig ränta i utbyte mot detta garanterade minimum och möjligheten att låsa räntan medan räntorna är låga.

Förstå Drop Locks

Drop lock-obligationer emitteras till investerare med en rörlig ränta som kan återställas på halvårsbasis, med en specificerad marginal som svävar över en deklarerad basränta kopplad till ett visst referensvärde. De flesta instrument med rörlig ränta betalar kuponger som motsvarar någon allmänt följd ränta eller en förändring av ett givet index över en definierad tidsperiod, såsom London Interbank Offered Rate (LIBOR), US Treasury Bills (T-Bills) eller Consumer Prisindex ( KPI ).

När riktmärket har fastställts fortsätter denna rörliga ränta tills basräntan faller under en angiven utlösningsränta, på ett räntebindningsdatum eller på två på varandra följande räntebindningsdatum, då räntan blir fixerad till den specificerade minimiräntan för obligationens återstående livslängd.

När riktmärket väl har valts fastställer emittenterna en ytterligare spread som de är villiga att betala utöver referensräntan — i allmänhet uttryckt på basis av poäng, som läggs till referensräntan, för att fastställa den totala kupongen. Till exempel, en drop lock-obligation utgiven med en spread på 50 räntepunkter över tremånaders statsskuldväxelränta på 3,00 % den dag obligationen emitteras, kommer dess initiala kupong att vara 3,50 % (3,00 % + 0,50 % = 3,50 %). Spreaden för en viss rörlig ränta kommer att baseras på en mängd olika faktorer, inklusive kreditkvaliteten hos emittenten och tiden till förfall. Den initiala kupongen är vanligtvis lägre än den för en fast ränta med samma löptid.

Fasträntebeteendet hos drop lock-obligationer kan tilltala värdepappersinvesterare som åtnjuter komforten med att låsa fasta räntor med fasta löptider. Obligationer som hålls till förfall erbjuder investerare att bevara sin kapital och garanterat kassaflöde. Det finns dock potentiella nackdelar för investerare som säljer sina obligationsinnehav före förfallodagen, eftersom marknadsvärdet på värdepapper med fast ränta fluktuerar med förändrade räntor, och i ett klimat med fallande räntor kommer marknadsvärdena att förändras i en grad som bestäms av tiden som återstår till förfallodatum eller köpdatum,. vilket kan utlösa kapitalvinster.

##Höjdpunkter

– Ett drop lock är en obligation som har en rörlig ränta med en lägsta nivå, vid vilken kursen låser sig och obligationen konverterar till en fast ränta.

• Drop lock-investeringar skyddar också emittenten genom att potentiellt låsa räntan om räntan sjunker och sedan klättrar senare.

• Drop lock-investeringar tilltalar investerare som vill ha säkerheten med en fast ränta och löptidtabell med chans till högre avkastning.