Offerta pubblica di acquisizione
Che cos'è un'offerta pubblica di acquisto?
Un'offerta pubblica di acquisto è un tipo di operazione societaria in cui una società fa un'offerta per l'acquisto di un'altra società. In un'offerta pubblica di acquisto, la società che presenta l'offerta è denominata acquirente, mentre l'oggetto dell'offerta è indicato come società target. La società acquirente generalmente offre contanti, azioni o una combinazione di entrambi nel tentativo di assumere il controllo del proprio obiettivo.
Comprensione delle offerte pubbliche di acquisto
Qualsiasi attività che dovrebbe avere un impatto diretto e materiale sui suoi stakeholder (ad es. azionisti e creditori) è chiamata corporate action. Le azioni aziendali richiedono l'approvazione del consiglio di amministrazione della società (B di D) e, in alcuni casi, l'approvazione di alcuni stakeholder. Le azioni societarie possono variare, dal fallimento e liquidazione a fusioni e acquisizioni (M&A) come le offerte pubbliche di acquisto.
I gestori di potenziali acquirenti hanno spesso ragioni diverse per fare offerte pubbliche di acquisto e possono citare un certo livello di sinergia,. vantaggi fiscali o diversificazione. Ad esempio, l'acquirente può perseguire un'azienda target perché i prodotti e i servizi dell'obiettivo sono allineati con i suoi. In questo caso, rilevarlo potrebbe aiutare l'acquirente a eliminare la concorrenza o dargli l'accesso a un mercato nuovo di zecca.
Il potenziale acquirente in un'acquisizione di solito fa un'offerta per acquistare l'obiettivo, normalmente sotto forma di contanti, azioni o una combinazione di entrambi. L'offerta viene indirizzata alla società B of D, che approva o rifiuta l'accordo. Se approvato, il consiglio vota con gli azionisti per un'ulteriore approvazione. Se sono felici di procedere, l'accordo deve quindi essere esaminato dal Dipartimento di Giustizia (DOJ) per assicurarsi che non violi le leggi antitrust.
Gli studi empirici sono contrastanti, ma la storia mostra che, nell'analisi successiva alla fusione, gli azionisti di una società target spesso beneficiano maggiormente, probabilmente dei premi pagati dagli acquirenti. Contrariamente a molti film popolari di Hollywood, la maggior parte delle fusioni inizia amichevole. Sebbene l'idea delle acquisizioni ostili da parte degli squali sia un buon intrattenimento, gli addetti ai lavori sanno che le offerte ostili sono un'impresa costosa e molte falliscono, il che può essere costoso dal punto di vista professionale.
La maggior parte delle offerte pubbliche di acquisto iniziano amichevoli.
Tipi di offerte pubbliche di acquisto
Esistono generalmente quattro tipi di offerte pubbliche di acquisto: amichevoli, ostili, inverse o backflip.
Amichevole
Un'offerta pubblica di acquisto amichevole ha luogo quando sia l'acquirente che le società target collaborano per negoziare i termini dell'accordo. B di D del target approverà l'accordo e consiglierà agli azionisti di votare a favore dell'offerta.
La catena di farmacie CVS ha acquisito Aetna in un'acquisizione amichevole per $ 69 miliardi in contanti e azioni. L'accordo è stato annunciato a dicembre 2017, approvato dagli azionisti di entrambe le società nel marzo 2018 e poi approvato dal DOJ nell'ottobre 2018.
Ostile
Piuttosto che passare attraverso il B di D della società target, un'offerta ostile implica andare direttamente agli azionisti dell'obiettivo con l'offerta. Gli offerenti ostili emettono un'offerta pubblica di acquisto,. dando agli azionisti l'opportunità di vendere le loro azioni all'acquirente a un premio sostanziale entro un periodo di tempo stabilito.
A differenza di un'acquisizione amichevole, l'obiettivo non è disposto a portare a termine la fusione e può ricorrere a determinate tattiche per evitare di essere inghiottito. Queste strategie possono includere pillole di veleno o un paracadute d'oro.
Inversione
In un'offerta pubblica di acquisto inversa,. una società privata fa un'offerta per l'acquisto di una società pubblica. Dal momento che la società pubblica è già quotata in borsa, questa acquisizione può aiutare la società privata a quotarsi senza dover passare attraverso il noioso e complicato processo di presentazione delle pratiche necessarie per completare un'offerta pubblica iniziale (IPO).
Capovolgimento all'indietro
pubbliche di acquisto all'indietro sono piuttosto rare nel mondo aziendale. In questo tipo di offerta, un acquirente cerca di diventare una sussidiaria dell'obiettivo. Una volta completata la fusione, l'acquirente mantiene il controllo della società combinata, che di solito porta il nome dell'obiettivo. Questo tipo di acquisizione viene normalmente utilizzato quando l'acquirente non ha la riconoscibilità del marchio del target.
Esempio di offerte pubbliche di acquisto
Nel luglio 2011, l' investitore attivista Carl Icahn si è offerto di pagare agli azionisti Clorox $ 76,50 per azione per rendere la società privata. A quel tempo, Icahn era il maggiore azionista della società, avendo accumulato una quota del 9% a partire da dicembre 2010. Tuttavia, la sua offerta non richiesta è stata rifiutata dal consiglio di amministrazione.
Icahn ha successivamente aumentato la sua offerta a $ 80 per azione, valutando la società a $ 10,7 miliardi. Anche questa offerta è stata respinta dal consiglio. Avendo fallito le sue offerte, Icahn ha tentato di assumere il consiglio di amministrazione della società. Di fronte a una significativa resistenza da parte della società e degli azionisti, interruppe i suoi sforzi nel settembre dello stesso anno.
Mette in risalto
Un'offerta pubblica di acquisto è un'operazione societaria in cui una società fa un'offerta per l'acquisto di un'altra società.
La società acquirente generalmente offre contanti, azioni o una combinazione di entrambi per l'obiettivo.
A seconda del tipo di offerta, le offerte pubbliche di acquisto vengono normalmente presentate al consiglio di amministrazione del target e quindi agli azionisti per l'approvazione.
La sinergia, i benefici fiscali o la diversificazione possono essere citati come ragioni alla base delle offerte pubbliche di acquisto.
Esistono quattro tipi di offerte pubbliche di acquisto: amichevoli, ostili, inverse o backflip.
