Accrescimento dello scambio principale

Che cos'è uno scambio di capitale in accrescimento?

Un accreting principal swap è un contratto derivato in cui due controparti concordano di scambiare flussi di cassa, di solito un tasso fisso con un tasso variabile, come con la maggior parte degli altri tipi di contratti di swap su tassi di interesse o cross-currency. Tuttavia, in questo caso, l'importo del capitale nozionale aumenta nel tempo secondo un programma concordato in anticipo da entrambe le parti. Gli swap sono negoziati over-the-counter (OTC) in modo che i termini possano essere adattati alle parti coinvolte.

Il prodotto può anche essere chiamato accreting swap, accumulation swap, construction loan swap, drawdown swap e step-up swap.

Comprensione di uno scambio di entità in accrescimento

Principalmente le imprese e le istituzioni finanziarie, insieme ad alcuni grandi investitori, possono utilizzare un accreting principal swap.

swap normale o semplice , una parte riduce l'esposizione al rischio mentre l'altra accetta tale rischio per il potenziale di un rendimento più elevato. In genere, l' importo nominale nozionale del contratto di swap rimane costante. Tuttavia, in uno swap di capitale in aumento, il capitale nozionale cresce nel tempo fino alla scadenza del contratto di swap.

parti in uno swap vanilla potrebbero scambiare i pagamenti di un investimento a tasso fisso,. come un titolo del Tesoro, con i pagamenti di un investimento a tasso variabile,. come un mutuo, dove il tasso sale e scende. Il mutuo potrebbe essere basato sul tasso principale più il 2%, quindi al variare del tasso primario, anche la rata del mutuo varia.

Il motivo dello scambio è che una parte fissi essenzialmente i pagamenti del proprio investimento a tasso variabile. L'altra parte potrebbe ritenere che i tassi di interesse si muoveranno in una direzione favorevole ed è disposta a correre il rischio, tramite lo swap, che lo faranno.

Invece di investimenti obbligazionari o ipotecari, i flussi di cassa potrebbero provenire da un'azienda. Oppure i flussi di cassa potrebbero essere necessari per finanziare un'impresa. In entrambi i casi, un fattore determinante è la necessità di un flusso di cassa fisso o di una copertura contro l'aumento dei costi.

Utilizzo di uno scambio principale di accrescimento

Uno scambio di capitale in aumento può aiutare le giovani aziende che avranno bisogno di quantità crescenti di capitale. Viene spesso utilizzato nelle costruzioni, dove i progetti a lungo termine hanno costi crescenti nel tempo.

Ad esempio, una società di costruzioni vuole creare una struttura prevedibile per i costi degli interessi dei progetti. Sanno che i costi per la manodopera,. i materiali e le normative aumenteranno nel tempo e vogliono prendere accordi per questo ora. Preferiscono una serie di pagamenti futuri prevedibili, crescenti. Uno scambio di capitale in aumento può definire questi costi in tranche predeterminate man mano che passano a ciascuna fase del progetto.

Potrebbe anche essere utilizzato quando due parti vogliono aggiungere ulteriori investimenti o debiti che stanno scambiando. Ad esempio, se un investitore sa che sta aumentando il proprio contributo a un'attività del 10% ogni anno, potrebbe stipulare uno scambio di capitale in aumento in modo che l'importo dello scambio corrisponda all'importo dell'investimento.

Esempio di scambio di capitale in accrescimento

Supponiamo che ci siano due investitori che stanno contribuendo ad attività fruttifere.

• John riceve il tasso sui fondi federali più l'1% sul suo investimento di $ 1 milione.

• Judy riceve un tasso fisso del 3% sul suo investimento di 1 milione di dollari.

• Il tasso sui fondi federali è attualmente del 2%, quindi John e Judy stanno entrambi ricevendo lo stesso importo di interessi in questo momento.

John è preoccupato che i tassi di interesse possano scendere, il che farebbe scendere il suo rendimento al di sotto del 3%. Judy, d'altra parte, è disposta a correre il rischio che i tassi di interesse rimangano gli stessi o salgano. Pertanto, è disposta a entrare in uno scambio con John.

John pagherà a Judy il tasso sui fondi federali più l'1% (che è ciò che riceve dal suo investimento) e Judy pagherà a John il 3% (che è ciò che riceve dal suo investimento).

Sarebbe un normale scambio di vaniglia. Ma ora supponiamo che John e Judy stiano entrambi aggiungendo $ 50.000 al loro investimento ogni anno. Vogliono che lo scambio si applichi anche a quei contributi aggiuntivi. È qui che entra in gioco l'aspetto di accrescimento. L'importo nozionale per quest'anno sarà di $ 1 milione, ma l'anno prossimo sarà di $ 1.050.000. L'anno successivo $ 1,1 milioni, poi 1,15 milioni l'anno successivo.

Lo swap scadrà a una data concordata in anticipo, ad esempio quando gli investimenti scadranno, diciamo tra cinque anni. In questi cinque anni, l'importo nozionale aumenterà di $ 50.000 ogni anno.

L'importo nozionale non viene scambiato. Se i tassi di interesse sono gli stessi, non c'è cambio di denaro. Se i tassi di interesse finiscono in modo diverso (i tassi salgono o scendono rispetto al livello attuale) allora il debitore paga all'altro la differenza del tasso di interesse sull'importo nozionale.

Mette in risalto

• Gli swap di accrescimento sono utili se i flussi di cassa crescono nel tempo. In questo modo lo scambio corrisponde al flusso di cassa.

• Un accreting principal swap è lo stesso di uno swap vanilla, tranne per il fatto che l'importo nozionale dello swap cresce nel tempo.

• I termini di un accreting swap sono concordati in anticipo dalle due parti, compreso il calendario di quanto e quando l'importo nozionale aumenterà.