Rischio di longevità

Che cos'è il rischio di longevità?

Il rischio di longevità si riferisce alla possibilità che l'aspettativa di vita e i tassi di sopravvivenza effettivi superino le aspettative o le ipotesi di prezzo, determinando esigenze di flusso di cassa maggiori del previsto da parte delle compagnie assicurative o dei fondi pensione.

Il rischio esiste a causa dell'aumento dell'aspettativa di vita di assicurati e pensionati e del numero crescente di persone che raggiungono l'età pensionabile. Le tendenze possono comportare livelli di pagamento superiori a quelli originariamente contabilizzati da una società o da un fondo. Le tipologie di piani esposti ai più elevati livelli di rischio di longevità sono i piani pensionistici a benefici definiti e le rendite,. che talvolta garantiscono benefici vitalizia agli assicurati.

Capire il rischio di longevità

I dati sull'aspettativa di vita media sono in aumento e anche una variazione minima dell'aspettativa di vita può creare gravi problemi di solvibilità per i piani pensionistici e le compagnie assicurative. Misurazioni precise del rischio di longevità sono ancora irraggiungibili perché non sono stati quantificati i limiti della medicina e il suo impatto sull'aspettativa di vita. Inoltre, cresce anche il numero di persone che raggiungono l'età pensionabile (65 o più), con un totale che si prevede raggiungerà i 95 milioni entro il 2060, rispetto ai circa 56 milioni del 2020.

Il rischio di longevità colpisce i governi in quanto devono finanziare le promesse ai pensionati attraverso pensioni e assistenza sanitaria, e devono farlo nonostante una base imponibile in diminuzione. Gli sponsor aziendali che finanziano la pensione e gli obblighi di assicurazione sanitaria devono affrontare il rischio di longevità relativo ai propri dipendenti in pensione. Inoltre, le persone che potrebbero avere una capacità ridotta o nulla di fare affidamento sui governi o sugli sponsor aziendali per finanziare la pensione devono affrontare i rischi inerenti alla loro longevità.

Considerazioni speciali

Le organizzazioni possono trasferire il rischio di longevità in diversi modi. Il modo più semplice è attraverso una rendita immediata a premio unico (SPIA), in base alla quale un detentore del rischio paga un premio a un assicuratore e trasferisce sia il rischio patrimoniale che quello passivo. Questa strategia comporterebbe un ingente trasferimento di attività a terzi, con la possibilità di un'esposizione significativa al rischio di credito.

In alternativa, è possibile eliminare solo il rischio di longevità mantenendo le attività sottostanti tramite la riassicurazione della passività. In questo modello, invece di pagare un premio unico, il premio è ripartito sulla durata probabile di 50 o 60 anni (termine atteso della responsabilità), allineando premi e sinistri e spostando flussi di cassa incerti ad alcuni.

Quando si trasferisce il rischio di longevità per un determinato piano pensionistico o assicuratore, ci sono due fattori principali da considerare. Il primo sono gli attuali livelli di mortalità, che sono osservabili ma variano sostanzialmente tra le categorie socioeconomiche e sanitarie. Il secondo è il rischio di tendenza della longevità, che è la traiettoria del rischio ed è sistematico in quanto si applica a una popolazione che invecchia.

La compensazione più diretta disponibile per il rischio di andamento sistematico della mortalità è attraverso l'esposizione all'aumento della mortalità, ad esempio alcuni libri di polizze assicurative sulla vita. Per un piano pensionistico o una compagnia di assicurazioni, uno dei motivi per cedere il rischio è l'incertezza sull'esposizione al rischio tendenziale della longevità,. in particolare a causa della natura sistematica.

Mette in risalto

• I tassi di mortalità attuali e il rischio di trend di longevità sono i due fattori presi in considerazione quando si tenta di trasferire il rischio di longevità.

• I fondi pensione e altri programmi a benefici definiti che promettono prestazioni pensionistiche a vita hanno il rischio più elevato.

• Il rischio di longevità è il rischio che i fondi pensione o le compagnie di assicurazione corrono quando le ipotesi sull'aspettativa di vita e sui tassi di mortalità sono imprecise.

• L'invecchiamento della popolazione e un numero maggiore di persone che raggiungono l'età pensionabile aumentano il rischio di longevità.

• L'impatto della medicina sull'aspettativa di vita è difficile da misurare, ma anche modifiche minime possono aumentare il rischio di longevità.