Trading di fine giornata
Che cos'è il trading di fine giornata?
La negoziazione tardiva è la pratica illegale di registrare le operazioni eseguite fuori orario come avvenute prima del calcolo del valore patrimoniale netto giornaliero (NAV) di un fondo comune di investimento . Normalmente è associato agli hedge fund che effettuano ordini di acquisto o riscatto di azioni di fondi comuni dopo che il NAV (solitamente giornaliero) del periodo corrente è stato ufficialmente calcolato, ma ricevendo un prezzo, solitamente più vantaggioso, basato sul NAV del periodo precedente che è già stato documentato.
Il trading di fine giornata può diluire il valore delle azioni di un fondo comune di investimento, danneggiando gli investitori a lungo termine, e non deve essere confuso con la pratica completamente legale e accettabile del trading fuori orario.
Capire il trading di fine giornata
Il trading di fine giornata è la pratica di inserire ordini per l'acquisto o il riscatto di azioni di fondi comuni dopo che l'ultimo NAV è già stato calcolato. Queste operazioni consentono all'investitore di bloccare il NAV del giorno precedente a proprio vantaggio, come, ad esempio, nel caso in cui un'ampia componente di un fondo comune di investimento annunci guadagni fuori orario che hanno un impatto materiale sul valore del fondo il giorno successivo .
Gli schemi di trading illegale di fine giornata in genere implicano che gli hedge fund stabiliscano relazioni speciali con i fondi comuni di investimento per acquistare e vendere le azioni di quel fondo comune dopo l'orario di lavoro, ma che tale operazione venga registrata come eseguita prima del momento in cui viene calcolato il NAV di quel fondo comune (normalmente 4: 00:00 ora orientale). Questa pratica offre agli hedge fund un'opportunità, che non è disponibile per tutti gli investitori, di potenzialmente trarre profitto da eventi che si verificano dopo la chiusura del mercato. Questi hedge fund possono quindi condividere una parte dei guadagni illeciti con fondi comuni di investimento in cambio della loro collaborazione.
Il trading di fine giornata viola le leggi federali sui titoli in merito al prezzo al quale le azioni dei fondi comuni di investimento devono essere acquistate o riscattate. La Securities and Exchange Commission (SEC) ha concluso che questo tipo di attività froda investitori innocenti in quei fondi comuni offrendo al trader di fine giornata un vantaggio non disponibile per altri investitori.
Regolamenti di trading di fine giornata
Il trading di fine giornata è illegale ai sensi di diverse leggi federali sui titoli, tra cui la Sezione 17(a) del Securities Act del 1933,. la Sezione 10(b) del Securities Exchange Act del 1934 e la Regola 10b-5.
Le regole originali del trading di fine giornata richiedevano ai broker-dealer e ai consulenti di investimento di verificare quando venivano piazzate le negoziazioni. Se i fondi comuni di investimento ricevessero ordini dopo aver calcolato il NAV per la giornata, potrebbero comunque eseguire operazioni a posteriori se fossero stati certificati come piazzati in precedenza. L'idea era quella di consentire ai clienti di effettuare operazioni in batch,. ma lo svantaggio era che i fondi comuni di investimento non avevano modo di sapere se erano state effettuate operazioni illecite.
Queste regole hanno causato molti problemi in passato. Ad esempio, Geek Securities è un broker-dealer e consulente di investimento che è stato incriminato per aver ricevuto istruzioni di trading dai suoi clienti dopo le 16:00 ora orientale e per aver eseguito tali operazioni come se le istruzioni di trading fossero state ricevute prima di tale orario. Le conversazioni telefoniche non erano documentate e il consulente ha utilizzato una macchina per la marcatura temporale per nascondere le attività commerciali in ritardo.
La SEC ha apportato modifiche significative alle regole di negoziazione di fine giornata nel 2003 e nel 2004. Le nuove regole richiedevano che gli ordini di acquisto e rimborso di fondi comuni fossero ricevuti dal fondo prima del calcolo del NAV e aumentavano le informazioni sul prospetto dei fondi comuni relative al market timing . Queste regole hanno spostato la responsabilità sui fondi comuni di investimento per garantire l'applicazione.
Multe commerciali a fine giornata
L'ex hedge fund del Regno Unito Pentagon Capital Management è stato multato di $ 98,6 milioni di dollari dalla SEC per violazioni del trading di fine giornata verificatesi tra febbraio 2001 e settembre 2003. L'hedge fund ha effettuato operazioni di fine giornata tramite il suo broker-dealer, Trautman Wasserman & Co. , per trarre profitto illegale dalle informazioni rilasciate dopo che i prezzi dei fondi comuni di investimento sono stati fissati alla fine di ogni giornata.
L'hedge fund ha affermato che le operazioni non comportavano frode o inganno ai sensi delle leggi federali sui titoli e che non poteva essere ritenuto responsabile come consulente per gli investimenti poiché non comunicava direttamente con i fondi comuni di investimento. Tuttavia, i tribunali hanno stabilito che l'intento ingannevole è inerente all'atto di negoziazione tardiva e che l'hedge fund aveva l'ultima parola sul consenso delle comunicazioni anche se il broker-dealer era in ultima analisi responsabile del collocamento delle negoziazioni.
Mette in risalto
La negoziazione tardiva è la pratica illegale di registrare le operazioni eseguite fuori orario come avvenute prima del calcolo da parte di un fondo comune di investimento del suo valore patrimoniale netto giornaliero (NAV).
Il trading di fine giornata non deve essere confuso con la pratica completamente legale e accettabile del trading fuori orario.
Il trading di fine giornata è normalmente associato agli hedge fund che effettuano ordini dopo che il NAV del periodo corrente (di solito giornaliero) è stato ufficialmente calcolato, ma ricevendo il prezzo in base al NAV del periodo precedente che è già stato documentato.
