Valore temporale

Qual è il valore del tempo?

Il valore temporale si riferisce alla quota del premio di un'opzione attribuibile al tempo residuo alla scadenza del contratto di opzione. Il premio di ogni opzione è costituito da due componenti: il suo valore intrinseco e il suo valore estrinseco.

valore estrinseco di un'opzione , insieme alla volatilità implicita (IV), e si riferisce ai mercati dei derivati. Non va confuso con il valore temporale del denaro (TVM), che descrive l'attualizzazione del potere d'acquisto del denaro nel tempo.

Le basi del valore del tempo

Il prezzo (o il costo) di un'opzione è una somma di denaro nota come premio. Un acquirente di opzioni paga questo premio a un venditore di opzioni in cambio del diritto concesso dall'opzione: la scelta di esercitare l'opzione di acquistare o vendere un'attività o di lasciarla scadere senza valore.

Il valore intrinseco è la differenza tra il prezzo dell'attività sottostante e il prezzo di borsa dell'opzione. Il valore intrinseco di un'opzione call (il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare un'attività) è uguale al prezzo sottostante meno il prezzo d'esercizio, mentre il valore intrinseco di un'opzione put (il diritto di vendere un'attività) è uguale al prezzo di esercizio meno il prezzo sottostante.

Il premio totale di un'opzione si basa sul suo valore intrinseco più estrinseco. Una parte fondamentale del valore estrinseco è nota come "valore temporale". In circostanze normali, un contratto perde valore quando si avvicina alla data di scadenza perché c'è meno tempo perché il titolo sottostante si muova favorevolmente. In altre parole, un'opzione con un mese alla scadenza che è out of the money (OTM) avrà un valore più estrinseco di quella di un'opzione OTM con una settimana alla scadenza.

In genere, più tempo rimane alla scadenza dell'opzione, maggiore è il suo valore temporale, poiché il contratto avrà più tempo per diventare redditizio.

Un altro fattore che influenza il valore estrinseco e il valore temporale è la volatilità implicita (IV). IV misura l'importo che un'attività sottostante può spostare in un determinato periodo. Se l'IV aumenta, aumenterà anche il valore estrinseco. Ad esempio, se un investitore acquista un'opzione call con un IV annualizzato del 20% e l'IV sale al 30% il giorno successivo, il valore estrinseco aumenterebbe poiché gli investitori ritengono che le mosse drammatiche aumentino la possibilità che l'asset si muova verso la sua strada.

Calcolo del valore del tempo

Come equazione, il valore del tempo può essere espresso come:

Premio opzione - Valore intrinseco = Valore temporale + Volatilità implicita

O, per dirla in altro modo: l'importo di un premio che supera il valore intrinseco dell'opzione è indicato come valore temporale. Ad esempio, se il prezzo delle azioni di Alphabet Inc. è di $ 1.044 per azione e l'opzione call di Alphabet Inc. di $ 950 è scambiata a $ 97, l'opzione ha un valore intrinseco di $ 94 ($ 1.044 - $ 950) e un valore temporale di $ 3 ($ 97 - $ 97) $ 94).

Il significato del valore del tempo

Come regola generale, più tempo rimane alla scadenza, maggiore è il valore temporale dell'opzione. La logica è semplice: gli investitori sono disposti a pagare un premio più alto per più tempo poiché il contratto avrà più tempo per trarre profitto da un movimento favorevole nell'attività sottostante.

Al contrario, meno tempo rimane su un'opzione, meno premio gli investitori sono disposti a pagare, perché la probabilità che l'opzione abbia la possibilità di essere redditizia si sta riducendo. Per questo motivo, è più sicuro vendere o detenere un'opzione che ha ancora valore temporale residuo, piuttosto che esercitarla; in caso contrario, il valore del tempo rimanente andrebbe perso.

Teoricamente, aggiungere tempo a un'opzione o aumentare l'IV ha lo stesso effetto fondamentale: aumentare la probabilità che un'opzione finisca in denaro (ITM).

In generale, un'opzione perde un terzo del suo valore temporale durante la prima metà della sua vita e i restanti due terzi del suo valore temporale durante la seconda metà. Il valore del tempo diminuisce nel tempo a un ritmo accelerato, un fenomeno noto come decadimento del tempo o decadimento del valore del tempo. La sensibilità del prezzo di un'opzione al decadimento temporale è nota come theta.

Mette in risalto

• Il valore temporale è una delle due componenti chiave, l'altra è la volatilità implicita, che costituiscono il valore estrinseco di un'opzione.

• In genere, più tempo rimane alla scadenza dell'opzione, maggiore è il valore temporale dell'opzione.

• Il prezzo totale di un'opzione, o premio, è l'aggregazione del suo valore intrinseco ed estrinseco.