Olumlu Sözleşme
Olumlu Bir Ahit Nedir?
Olumlu bir sözleşme, bir tarafın belirli şartlara uymasını gerektiren bir tür taahhüt veya sözleşmedir. Örneğin, olumlu bir tahvil sözleşmesi,. ihraççının yeterli düzeyde sigorta sağlamasını veya denetlenmiş mali tablolar sunmasını sağlayabilir.
Bir ihraççının belirli eylemleri gerçekleştirmesini veya belirli kriterleri karşılamasını gerektiren olumlu taahhütler , bunun yerine ihraççının belirli eylemlerde bulunmasına izin vermeyen kısıtlayıcı veya olumsuz taahhütlerle karşılaştırılabilir.
Olumlu Sözleşmeleri Anlamak
Bir finansal araca eklenen taahhüt , ihraççıya verilen ve belirli faaliyetlerin, eşiklerin veya kilometre taşlarının gerçekleştirileceğini veya karşılanmayacağını veya karşılanmayacağını taahhüt eden bir taahhüt veya taahhüttür. Finans alanındaki sözleşmeler, çoğunlukla, borç alanın daha fazla borç verebileceği limitleri belirten bir kredi belgesi veya tahvil ihracı gibi bir borç sözleşmesindeki şartlarla ilgilidir. Bir sözleşme bozulursa, borç veren genellikle borcu borçludan geri arama ve/veya önceden tanımlanmış diğer cezalarla karşı karşıya kalma hakkına sahiptir. Tahvil sözleşmelerinde, hem ihraç edenin hem de tahvil sahibinin çıkarlarını korumak için hem olumlu hem de kısıtlayıcı sözleşmeler kullanılır.
Olumlu veya olumlu bir sözleşme, borçlunun belirli eylemleri gerçekleştirmesini gerektiren bir maddedir. Olumlu taahhütlere örnek olarak, yeterli düzeyde sigorta sağlamak için gereklilikler, borç verene denetlenmiş mali tabloların sunulması gereklilikleri, geçerli yasalara uygunluk ve uygun muhasebe defterlerinin ve varsa kredi notunun tutulması dahildir. İhraççının bir kredinin anaparasını vadesinde iade etmesinin veya dayanak varlıklarını veya gayrimenkul veya teçhizat gibi belirli teminatlarını muhafaza etmesinin zorunlu kılınması, olumlu taahhütlere ilişkin ek örnekleri içerir.
Olumlu bir sözleşmenin ihlali, genellikle doğrudan temerrütle sonuçlanır. Bazı kredi sözleşmeleri, borçluya ihlali düzeltmesi için bir ödemesiz süre sağlayan maddeler içerebilir. Düzeltilmediği takdirde, alacaklılar temerrüdü ilan etme ve anaparanın ve tahakkuk eden faizin derhal geri ödenmesini talep etme hakkına sahiptir.
Olumlu Sözleşmeler ve Kaldıraçlı Krediler
Eylül 2017'de Bloomberg, birçok yeni teklifte olumlu (veya kısıtlayıcı) sözleşmelerin eksikliği hakkında bir makale yayınladı. “Covenant-lite” terimi, birkaç yeni kaldıraçlı krediyi tanımlamak için kullanılmıştır. Bu tür korumalar olmadan, bir firma performansa bakmaksızın potansiyel olarak önemli miktarda borç biriktirebilir. Bu tür koşullar için rahat ortam, bir borçlunun sözleşmelere başvurması gerekiyorsa, bir kredinin kalitesiz olması gerektiği algısını yarattı . Halihazırda, bazı borç verenler, ihraççının periyodik performans hedeflerini (bakım sözleşmeleri olarak da bilinir) karşılamasını bile şart koşmamaktadır.
Bu nitelikteki bahisler, düzenli nakit akışına sahip daha büyük ve daha köklü şirketler ( mavi çipli şirketler gibi) için daha güvenli olsa da, örneğin bazı yatırımcılar, orta piyasa borçlularına verilen kredilerden endişe duymaktadır . Bu şirketlerin 50 milyon doların altında kazançları var, bu da onlara maliyetli bir hatadan kurtulmak için daha az hareket alanı sağlıyor ve temerrüt riskini artırıyor.
Olumlu Sözleşme Örnekleri
Mayer Brown LLP'nin Alman emlak şirketlerinin yüksek getirili tahvillerine ilişkin Mart 2018 tarihli raporunda,. firma, Lüksemburg merkezli Corestate Capital Holding SA'nın (S&P: BB+) başka bir oyuncunun borç veren emlak şirketleri grubuna katıldığını belirtti. Bu notlar, bir firmanın genel sermaye yapısının küçük bir bölümünü temsil eder. Geleneksel yüksek getirili tahvillerin aksine,. Corestate Capital tarafından ihraç edilen senetler vadesinden önce geri çağrılamaz. Aynı zamanda, Alman hukuku, tam, geleneksel yüksek verimli bir sözleşme paketini içeremeyeceklerini belirtti. Corestate'e bağlı kuruluşlarından yapılan dağıtımları kısıtlamak için herhangi bir sınırlama getirilmeyecekti. Ayrıca, bağlı kuruluş işlemleri sözleşmesi yoktur.
Başka bir örnek, hazır giyim perakendecisi J.Crew Group, Inc.'in durumunu içerir. 2017'de azalan satışlar ve sabırsız borç verenlerle karşı karşıya kalan giyim perakendecisi, fikri mülkiyetini elinde tutmak için kayıt dışı bir yan kuruluş kurdu. Yeni yan kuruluş daha sonra şirkete başka bir kredi sağlamak için teminat olarak kullanıldı. J Crew'in hareketinin bir sonucu olarak, şirketlerdeki yatırımcılar, J. Crew engelleyici olarak bilinen ve şirketlerin gelecekte bu tür hamleleri gerçekleştirmesini engelleyen bir sözleşmeyi dahil etmeye başladı.
##Öne çıkanlar
Son zamanlarda, yatırımcılar olumlu sözleşmelere karşı daha gevşek bir tavır aldılar.
Olumlu sözleşmeler, esasen, sözleşmenin düzeltme talep ettiği şirketle ilgili sorunlar varsa, yatırımcılar için koruma sağlar.
Olumlu (veya olumlu) sözleşmeler, bir tarafın belirli varlıkları satmak gibi bir şeyi durdurmasını veya yapmaktan kaçınmasını gerektiren kısıtlayıcı (veya olumsuz) sözleşmelerle karşılaştırılabilir.
Olumlu taahhütler, belirli faaliyetlerde bulunmaya veya bir finansal sözleşmeye eklenen ve bir ihraççının uyması gereken belirli kriterleri karşılamaya yönelik yasal taahhütlerdir.
