긍정의 언약

확약 언약이란 무엇입니까?

적극적 계약은 당사자가 특정 조건을 준수하도록 요구하는 일종의 약속 또는 계약입니다. 예를 들어, 확정 채권 약정 은 발행자 가 적절한 수준의 보험을 유지하거나 감사된 재무제표를 제공하도록 규정할 수 있습니다.

발행자가 특정 조치를 수행하거나 특정 벤치마크를 충족하도록 요구하는 긍정적 약정 은 대신 발행자가 특정 조치를 취하는 것을 허용하지 않는 제한적 또는 부정적 약정 과 대조될 수 있습니다.

긍정적인 성약의 이해

금융 상품에 첨부된 약정은 특정 활동, 임계값 또는 이정표가 수행되거나 충족되지 않을 것을 요구하는 발행자에게 부과 되는 약속 또는 약정 입니다. 금융 계약은 차용인이 추가로 대출할 수 있는 한도를 명시한 대출 문서 또는 채권 발행과 같은 부채 계약의 조건과 가장 관련이 있습니다. 약정이 어긴 경우 대출 기관은 일반적으로 차용인의 의무를 철회하거나 사전에 정의된 다른 처벌을 받을 권리가 있습니다. 채권 계약에서는 발행자와 채권 보유자 의 이익을 보호하기 위해 적극적 및 제한적 약정 이 모두 사용됩니다.

긍정적 또는 긍정적 계약은 차용인이 특정 조치를 수행하도록 요구하는 조항입니다. 긍정적인 계약의 예에는 적절한 수준의 보험을 유지하기 위한 요구 사항, 대출 기관에 감사된 재무 제표를 제공해야 하는 요구 사항, 해당 법률의 준수, 해당되는 경우 적절한 회계 장부 및 신용 등급의 유지 관리가 포함됩니다. 긍정적 약정의 추가 예에는 발행자가 대출 원금을 만기에 반환하거나 부동산이나 장비와 같은 기본 자산 또는 특정 담보를 유지하도록 의무화하는 것이 포함됩니다.

긍정적인 계약을 위반하면 일반적으로 완전한 불이행 이 발생 합니다. 특정 대출 계약에는 차용인에게 위반 사항을 시정할 수 있는 유예 기간을 제공하는 조항이 포함될 수 있습니다. 시정되지 않으면 채권자는 채무 불이행을 선언하고 원금과 발생한 이자의 즉각적인 상환을 요구할 수 있습니다.

확약약정 및 차입 대출

2017년 9월 블룸버그는 많은 신규 상품에 긍정적(또는 제한적) 계약이 없다는 기사를 실었습니다. "약정 약식"이라는 용어는 몇 가지 새로운 레버리지 대출을 설명하는 데 사용되었습니다. 그러한 보호가 없다면 기업은 성과를 고려하지 않고 잠재적으로 상당한 부채를 쌓을 수 있습니다. 이러한 조건에 대한 편안한 분위기는 차용인이 약정 에 의존해야 하는 경우 대출의 질이 낮아야 한다는 인식을 불러일으켰 습니다. 현재 일부 대출 기관은 발행자 가 정기적인 성과 목표(유지 약정이라고도 함)를 충족 하도록 요구하지도 않습니다 .

이러한 성격의 베팅은 정기적인 현금 흐름( 우량 기업과 같은)이 있는 더 크고 확고한 기업에 더 안전하지만, 예를 들어 일부 투자자는 중간 시장 차용자 에 대한 대출에 대해 우려 합니다. 이 회사는 5천만 달러 미만의 수익을 올리므로 값비싼 오류로부터 복구할 수 있는 여지가 줄어들고 채무 불이행 위험이 높아집니다.

긍정 성약의 예

Mayer Brown LLP 가 독일 부동산 회사의 하이일드 채권에 대한 2018년 3월 보고서에서 다른 업체인 룩셈부르크에 본사를 둔 Corestate Capital Holding SA(S&P: BB+)가 부채를 발행하는 부동산 회사 그룹에 합류했다고 언급 했습니다 . 이 메모는 회사의 전체 자본 구조 의 하위 부분을 나타냅니다. 기존 의 하이일드 채권 과 달리 Corestate Capital에서 발행한 채권은 만기 전에 호출할 수 없습니다. 동시에 독일 법은 완전한 전통적인 고수익 계약 패키지를 포함할 수 없다고 명시했습니다. Corestate는 자회사의 배포를 제한하기 위해 제한을 두지 않았습니다. 또한 제휴 거래 약정이 없습니다.

또 다른 예는 의류 소매업체인 J.Crew Group, Inc.의 경우입니다. 2017년 매출 감소와 참을성이 없는 대출 기관에 직면한 이 의류 소매업체는 지적 재산을 보유하기 위해 등록되지 않은 자회사를 만들었습니다. 새로운 자회사는 회사에 대한 또 다른 대출을 확보하기 위한 담보로 사용되었습니다. J Crew의 움직임의 결과, 기업의 투자자들은 J. Crew 블록커로 알려진 계약을 포함하기 시작하여 기업이 향후 이러한 움직임을 수행하지 못하도록 했습니다.

##하이라이트

• 최근 투자자들은 긍정적인 약정에 대해 좀 더 느슨한 태도를 취했습니다.

• 긍정적인 약정은 회사에 문제가 있는 경우 약정이 개선을 요구하는 경우 본질적으로 투자자를 보호합니다.

• 긍정적인(또는 긍정적인) 계약은 특정 자산을 판매하는 것과 같은 일을 중단하거나 피하도록 당사자에게 요구하는 제한적(또는 부정적인) 계약과 비교할 수 있습니다.

• 적극적 약정은 발행자가 따라야 하는 금융 계약에 추가된 특정 활동에 참여하거나 특정 기준을 충족시키겠다는 법적 약속입니다.