Antifortynningsbestemmelse
Hva er en anti-fortynningsbestemmelse?
Anti-utvanningsbestemmelser er klausuler innebygd i konvertible preferanseaksjer og noen alternativer for å hjelpe til med å beskytte investorer fra at investeringen deres potensielt taper verdi. Når nye emisjoner av en aksje treffer markedet til en billigere pris enn den som ble betalt av tidligere investorer i samme aksje, kan det oppstå utvanning av aksjer. Anti-utvanningsbestemmelser omtales også som anti-utvanningsklausuler, tegningsrettigheter, tegningsprivilegier eller fortrinnsrettigheter.
Forstå anti-fortynningsbestemmelser
Anti-utvanningsbestemmelser fungerer som en buffer for å beskytte investorer mot at deres aksjeeierposisjoner blir utvannet eller mindre verdifulle. Dette kan skje når prosentandelen av en eiers eierandel i et selskap synker på grunn av en økning i det totale antallet utestående aksjer. Totalt antall utestående aksjer kan øke på grunn av nye aksjer basert på en runde med egenkapitalfinansiering. Utvanning kan også forekomme når innehavere av aksjeopsjoner,. for eksempel ansatte i selskapet, eller innehavere av andre opsjonsbare verdipapirer utøver opsjonene sine.
Når antallet utestående aksjer øker, eier hver eksisterende aksjonær en mindre, eller utvannet, prosentandel av selskapet, noe som gjør hver aksje mindre verdifull.
Noen ganger mottar selskapet nok kontanter i bytte for aksjene til at økningen i verdien av aksjene oppveier virkningene av utvanning; men ofte er dette ikke tilfelle.
Anti-fortynningsbestemmelser på jobb
Fortynning kan være spesielt irriterende for foretrukne aksjonærer i venturekapitalavtaler,. hvis aksjeeierskap kan bli utvannet når senere utstedelser av samme aksje kommer på markedet til en billigere pris. Anti-utvanningsbestemmelser kan motvirke at dette skjer ved å justere konverteringsprisen mellom konvertible verdipapirer, for eksempel selskapsobligasjoner eller preferanseaksjer,. og vanlige aksjer. På denne måten kan anti-fortynningsklausuler holde en investors opprinnelige eierandel intakt.
Fortynning i aksjon
Som et enkelt eksempel på utvanning, anta at en investor eier 200 000 aksjer i et selskap som har 1 000 000 aksjer utestående. Prisen per aksje er $5, noe som betyr at investoren har en eierandel på $1.000.000 i et selskap verdsatt til $5.000.000. Investoren eier 20 % av selskapet.
Anta deretter at selskapet går inn i en ny finansieringsrunde og utsteder ytterligere 1 000 000 aksjer, noe som bringer det totale utestående aksjene til 2 000 000. Nå, til samme $5 per aksjekurs, eier investoren en $1.000.000 eierandel i et $10.000.000 selskap. Umiddelbart har investorenes eierskap blitt utvannet til 10 %.
Typer anti-fortynningsmidler
De to vanlige typene anti-fortynningsklausuler er kjent som "full skralle" og "vektet gjennomsnitt."
Med full ratchet -bestemmelse justeres konverteringskursen på eksisterende preferanseaksjer ned til prisen som nye aksjer utstedes til i senere runder. Veldig enkelt, hvis den opprinnelige konverteringsprisen var $5 og i en senere runde er konverteringsprisen $2,50, vil investorens opprinnelige konverteringspris justeres til $2,50.
Den veide gjennomsnittlige avsetningen bruker følgende formel for å bestemme nye konverteringspriser:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Hvor:
C2 = ny konverteringspris
C1 = gammel konverteringspris
A = antall utestående aksjer før emisjon
B = samlet vederlag selskapet har mottatt for emisjonen
C = antall nye aksjer utstedt
##Høydepunkter
Anti-utvanningsbestemmelser er klausuler innebygd i konvertible preferanseaksjer for å hjelpe til med å beskytte investorer mot at investeringen deres potensielt taper verdi.
Anti-utvanningsbestemmelser omtales også som anti-utvanningsklausuler, tegningsrettigheter, tegningsprivilegier eller fortrinnsrettigheter.
Utvanning kan oppstå når prosentandelen av en eiers eierandel i et selskap synker på grunn av en økning i totalt antall utestående aksjer.
