Bestämmelse mot utspädning
Vad är en bestämmelse mot utspädning?
Bestämmelser mot utspädning är klausuler inbyggda i konvertibla preferensaktier och vissa alternativ för att skydda investerare från att deras investering kan förlora värde. När nyemissioner av en aktie kommer ut på marknaden till ett billigare pris än det som betalats av tidigare investerare i samma aktie, kan aktieutspädning uppstå. Bestämmelser mot utspädning kallas också för utspädningsskyddsklausuler, teckningsrätter, teckningsprivilegier eller företrädesrätter.
Förstå anti-utspädningsbestämmelser
Bestämmelser mot utspädning fungerar som en buffert för att skydda investerare mot att deras aktieägarpositioner blir utspädda eller mindre värda. Detta kan hända när andelen av en ägares andel i ett företag minskar på grund av en ökning av det totala antalet utestående aktier. Det totala antalet utestående aktier kan öka på grund av nyemissioner baserat på en aktiefinansieringsrunda. Utspädning kan också uppstå när innehavare av aktieoptioner,. såsom anställda i företaget, eller innehavare av andra optionella värdepapper utnyttjar sina optioner.
När antalet utestående aktier ökar, äger varje befintlig aktieägare en mindre, eller utspädd, andel av bolaget, vilket gör varje aktie mindre värd.
Ibland får företaget tillräckligt med kontanter i utbyte mot aktierna så att ökningen av aktiernas värde uppväger effekterna av utspädning; men ofta är det inte så.
Anti-utspädningsbestämmelser på jobbet
Utspädning kan vara särskilt irriterande för föredragna aktieägare i riskkapitalaffärer,. vars aktieägande kan bli utspädd när senare emissioner av samma aktie kommer ut på marknaden till ett billigare pris. Bestämmelser mot utspädning kan avskräcka detta från att hända genom att justera konverteringspriset mellan konvertibla värdepapper, såsom företagsobligationer eller preferensaktier,. och stamaktier. På så sätt kan klausuler mot utspädning hålla en investerares ursprungliga ägarandel intakt.
Spädning i aktion
Som ett enkelt exempel på utspädning, anta att en investerare äger 200 000 aktier i ett företag som har 1 000 000 aktier utestående. Priset per aktie är 5 USD, vilket innebär att investeraren har en andel på 1 000 000 USD i ett företag värderat till 5 000 000 USD. Investeraren äger 20 % av bolaget.
Antag sedan att bolaget går in i en ny finansieringsrunda och ger ut ytterligare 1 000 000 aktier, vilket ger det totala antalet utestående aktier till 2 000 000. Nu, till samma $5 per aktiekurs, äger investeraren en $1 000 000 andel i ett $10 000 000 företag. Omedelbart har investerarnas ägande spätts ut till 10 %.
Typer av utspädningsskydd
De två vanliga typerna av anti-utspädningsklausuler är kända som "full ratchet" och "weighted average".
Med full ratchet- bestämmelse justeras konverteringskursen för befintliga preferensaktier nedåt till det pris till vilket nya aktier ges ut i senare omgångar. Mycket enkelt, om det ursprungliga konverteringspriset var 5 USD och i en senare omgång konverteringspriset är 2,50 USD, skulle investerarens ursprungliga konverteringspris justeras till 2,50 USD.
Den vägda genomsnittliga avsättningen använder följande formel för att fastställa nya konverteringspriser:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Var:
C2 = nytt konverteringspris
C1 = gammalt konverteringspris
A = antal utestående aktier före nyemission
B = totalt vederlag som erhållits av bolaget för nyemissionen
C = antal nyemitterade aktier
##Höjdpunkter
Bestämmelser mot utspädning är klausuler inbyggda i konvertibla preferensaktier för att skydda investerare från att deras investeringar kan förlora i värde.
Bestämmelser mot utspädning kallas också för utspädningsskyddsklausuler, teckningsrätter, teckningsprivilegier eller företrädesrätter.
Utspädning kan uppstå när andelen av en ägares andel i ett företag minskar på grund av en ökning av det totala antalet utestående aktier.
