Przepis zapobiegający rozcieńczeniu
Co to jest przepis zapobiegający rozcieńczeniu?
Przepisy zapobiegające rozwodnieniu to klauzule wbudowane w zamienne akcje uprzywilejowane oraz niektóre opcje mające na celu ochronę inwestorów przed potencjalnie tracącą na wartości inwestycjami. Kiedy nowe emisje akcji trafiają na rynek po niższej cenie niż ta zapłacona przez wcześniejszych inwestorów w te same akcje, może nastąpić rozwodnienie kapitału. Postanowienia antyrozwodnieniowe określane są również jako klauzule antyrozwodnieniowe, prawa poboru, przywileje poboru lub prawa poboru.
Zrozumienie przepisów przeciwdziałających rozcieńczeniu
Przepisy zapobiegające rozwodnieniu działają jak bufor chroniący inwestorów przed rozwodnieniem lub utratą wartości ich pozycji kapitałowych. Może się tak zdarzyć, gdy procent udziałów właściciela w firmie spada z powodu wzrostu całkowitej liczby akcji znajdujących się w obrocie. Całkowita liczba pozostałych akcji może wzrosnąć z powodu nowej emisji akcji w ramach rundy finansowania kapitałowego. Rozwodnienie może również nastąpić, gdy posiadacze opcji na akcje,. tacy jak pracownicy firmy, lub posiadacze innych papierów wartościowych z opcją opcji , wykonają swoje opcje.
Gdy liczba wyemitowanych akcji wzrasta, każdy dotychczasowy akcjonariusz posiada mniejszy lub rozwodniony procent firmy, co sprawia, że każda akcja jest mniej wartościowa.
Niekiedy w zamian za akcje spółka otrzymuje wystarczającą ilość gotówki, aby wzrost wartości akcji zniwelował skutki rozwodnienia; ale często tak nie jest.
Przepisy zapobiegające rozcieńczeniu w pracy
Rozwodnienie może być szczególnie dokuczliwe dla uprzywilejowanych akcjonariuszy transakcji venture capital,. których własność akcji może ulec rozmyciu, gdy późniejsze emisje tych samych akcji trafią na rynek po niższej cenie. Przepisy zapobiegające rozwodnieniu mogą zniechęcić do tego , zmieniając cenę zamiany między papierami wartościowymi, takimi jak obligacje korporacyjne lub akcje uprzywilejowane,. a akcjami zwykłymi. W ten sposób klauzule zapobiegające rozwodnieniu mogą utrzymać pierwotny procent własności inwestora w stanie nienaruszonym.
Rozcieńczanie w działaniu
Jako prosty przykład rozwodnienia załóżmy, że inwestor posiada 200 000 akcji spółki, która ma w obrocie 1 000 000 akcji. Cena za akcję wynosi 5 USD, co oznacza, że inwestor posiada 1 000 000 USD udziałów w spółce o wartości 5 000 000 USD. Inwestor posiada 20% udziałów w firmie.
Następnie załóżmy, że firma wchodzi w nową rundę finansowania i emituje 1 000 000 akcji więcej, co daje łączną wartość 2 000 000 akcji. Teraz, przy tej samej cenie 5 USD za akcję, inwestor posiada 1 000 000 USD udziałów w spółce o wartości 10 000 000 USD. Natychmiast własność inwestorów została zmniejszona do 10%.
Rodzaje przepisów antyrozcieńczających
Dwa popularne typy klauzul przeciwdziałających rozcieńczeniu są znane jako „pełna zapadka” i „średnia ważona”.
Przy pełnej rezerwie zapadkowej cena zamiany istniejących akcji uprzywilejowanych jest korygowana w dół do ceny, po której emitowane są nowe akcje w kolejnych rundach. Mówiąc prościej, jeśli pierwotna cena konwersji wynosiła 5 USD, a w późniejszej rundzie cena konwersji wynosi 2,50 USD, pierwotna cena konwersji inwestora dostosuje się do 2,50 USD.
Rezerwa na średnią ważoną wykorzystuje następujący wzór do określenia nowych cen konwersji:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Gdzie:
C2 = nowa cena konwersji
C1 = stara cena konwersji
A = liczba akcji w obrocie przed nową emisją
B = całkowite wynagrodzenie otrzymane przez firmę za nową emisję
C = liczba nowych wyemitowanych akcji
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Przepisy zapobiegające rozwodnieniu to klauzule wbudowane w zamienne akcje uprzywilejowane, aby pomóc chronić inwestorów przed potencjalnie tracącą na wartości inwestycjami.
Postanowienia antyrozwodnieniowe określane są również jako klauzule antyrozwodnieniowe, prawa poboru, przywileje poboru lub prawa poboru.
Rozwodnienie może nastąpić, gdy procent udziałów właściciela w firmie spada z powodu wzrostu całkowitej liczby pozostających w obrocie akcji.
