Antifortyndingsbestemmelse
Hvad er en anti-fortyndingsbestemmelse?
Anti-udvandingsbestemmelser er klausuler indbygget i konvertible foretrukne aktier og nogle muligheder for at hjælpe med at beskytte investorer mod, at deres investering potentielt mister værdi. Når nye udstedelser af en aktie rammer markedet til en billigere pris end den, der blev betalt af tidligere investorer i samme aktie, kan der opstå aktieudvanding . Anti-udvandingsbestemmelser omtales også som anti-udvandingsklausuler, tegningsrettigheder, tegningsprivilegier eller tegningsrettigheder.
Forståelse af anti-fortyndingsbestemmelser
Anti-udvandingsbestemmelser fungerer som en buffer til at beskytte investorer mod, at deres aktieejerpositioner bliver udvandet eller mindre værdifulde. Dette kan ske, når procentdelen af en ejerandel i en virksomhed falder på grund af en stigning i det samlede antal udestående aktier. Det samlede antal udestående aktier kan stige på grund af nye aktieemissioner baseret på en runde af egenkapitalfinansiering. Udvanding kan også forekomme, når indehavere af aktieoptioner,. såsom ansatte i virksomheden, eller indehavere af andre valgfrie værdipapirer udnytter deres optioner.
Når antallet af udestående aktier stiger, ejer hver eksisterende aktionær en mindre eller udvandet procentdel af virksomheden, hvilket gør hver aktie mindre værd.
Nogle gange modtager virksomheden nok kontanter i bytte for aktierne, at stigningen i aktiernes værdi opvejer virkningerne af udvanding; men ofte er dette ikke tilfældet.
Anti-fortyndingsbestemmelser på arbejdspladsen
Udvanding kan være særligt irriterende for foretrukne aktionærer i venturekapitalaftaler,. hvis aktieejerskab kan blive udvandet, når senere udstedelser af den samme aktie kommer på markedet til en billigere pris. Anti-fortyndingsbestemmelser kan forhindre dette i at ske ved at justere konverteringskursen mellem konvertible værdipapirer, såsom virksomhedsobligationer eller foretrukne aktier,. og almindelige aktier. På denne måde kan anti-fortyndingsklausuler holde en investors oprindelige ejerskabsprocent intakt.
Fortynding i aktion
Som et simpelt eksempel på udvanding, antag, at en investor ejer 200.000 aktier i et selskab, der har 1.000.000 aktier udestående. Prisen per aktie er $5, hvilket betyder, at investoren har en aktiepost på $1.000.000 i et selskab til en værdi af $5.000.000. Investor ejer 20% af virksomheden.
Antag dernæst, at virksomheden går ind i en ny finansieringsrunde og udsteder yderligere 1.000.000 aktier, hvilket bringer det samlede antal udestående aktier op på 2.000.000. Nu, til den samme $5 pr. aktiekurs, ejer investoren en $1.000.000 aktiepost i et $10.000.000 selskab. Øjeblikkeligt er investorernes ejerskab blevet udvandet til 10 %.
Typer af anti-fortyndingsbestemmelser
De to almindelige typer af anti-fortyndingsklausuler er kendt som "fuld skralde" og "vægtet gennemsnit."
Med en fuld skraldebestemmelse nedjusteres konverteringskursen på de eksisterende foretrukne aktier til den kurs, som nye aktier udstedes til i senere runder. Meget enkelt, hvis den oprindelige konverteringspris var 5 USD og i en senere runde er konverteringsprisen 2,50 USD, ville investorens oprindelige konverteringspris justere til 2,50 USD.
Den vægtede gennemsnitlige hensættelse bruger følgende formel til at bestemme nye konverteringspriser:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Hvor:
C2 = ny konverteringspris
C1 = gammel konverteringspris
A = antal udestående aktier før en ny emission
B = samlet vederlag modtaget af selskabet for den nye udstedelse
C = antal udstedte nye aktier
##Højdepunkter
Anti-udvandingsbestemmelser er klausuler indbygget i konvertible foretrukne aktier for at hjælpe med at beskytte investorer mod, at deres investering potentielt mister værdi.
Anti-fortyndingsbestemmelser omtales også som anti-fortyndingsklausuler, tegningsrettigheder, tegningsprivilegier eller tegningsrettigheder.
Udvanding kan forekomme, når procentdelen af en ejerandel i en virksomhed falder på grund af en stigning i det samlede antal udestående aktier.
