クマのストラドル

##ベアストラドルとは何ですか？

有効期限と行使価格で同じ原証券のプットとコールの両方を購入（または売却）するオプション戦略ですが、行使価格は証券の現在の市場価格を上回っています。

マネー（ITM）に入るため、「曲がった」または「歪んだ」ストラドルの一種であり、 （長い間）自然に弱気なバイアスを与えます。ストラドルは伝統的にATM（ at-the-money ）ストライキを使用します。対照的に、ブルストラドルは、代わりに市場価格よりも低い行使価格を使用します。

##クマのストラドルを理解する

、同じ原資産で同じ満期日と行使価格でプットオプションとコールオプションの両方を購入（または売却）するオプション戦略です。通常のストラドルとは異なり、クマのストラドルの行使価格は証券の現在の価格を上回っており、弱気のポジションに傾いています。

したがって、クマストラドルのプットオプションは、ポジションが置かれたときにマネー（ITM）になり、コールはマネー（OTM）から始まります。クマのストラドルの買い手は、原資産の価格が変動し、下落する傾向が大きくなると考えていますが、大幅な上昇からも利益を得るでしょう。クマのストラドルのライターは、原資産の価格は取引期間中はほぼ安定してわずかに上昇し、インプライドボラティリティ（IV）も安定または下落すると考えています。

##ベアストラドルを使用する場合

トレーダーは、原証券がボラティリティの上昇に直面すると信じている場合、クマのストラドルを購入しますが、結果として生じる価格の動きが上向きか下向きかはわかりません。クマにまたがると、買い手は価格が下がる可能性が高いと思いますが、それでも大幅な上昇から利益を得ることができます。

クマのストラドル売り手が生み出すことができる最大の利益は、オプションの販売から集められたプレミアムに制限されます。理論的には、ショートの最大損失は無制限です。ライターにとって理想的なシナリオは、オプションが無価値に期限切れになることです。損益分岐点（BEP）は、受け取ったプレミアムを行使価格に加算して上向きのBEPを取得し、受け取ったプレミアムを下向きのBEPの行使価格から差し引くことによって定義されます。

ショートベアストラドルポジションは、原資産の価格に変動がない場合にのみ利益を上げます。ただし、上下に大きな動きがある場合、ショートはかなりの損失に直面し、割り当てのリスクにさらされる可能性があります。オプション契約が割り当てられた場合、オプション作成者は契約の要件を完了する必要があります。オプションがコールの場合、ライターは原証券を記載された行使価格で売却する必要があります。それがプットである場合、ライターは、指定された行使価格で原証券を購入する必要があります。

ショートベアストラドルから得られる最大の利益は、オプションの販売からのプレミアムです。最大損失は潜在的に無制限です。ロングへの最大利益も無制限ですが、基礎が落ちたときに最初はより多くなります。

##ショートオプション戦略が悪くなったとき

ボラティリティの低い時期に利益を上げるために、他のショートオプションポジションとともにベアストラドルを販売しています。ただし、これらのタイプの戦略の損失は無限です。適切なリスク管理が最も重要です。ニック・リーソンと英国のマーチャント・バンクであるベアリングス銀行の話は、短いストラドル戦略の実施後の不適切なリスク管理慣行の警告物語です。

ニック・リーソンは、大阪証券取引所とシンガポール国際金融取引所に上場されている日本の先物契約における裁定取引の機会を探す任務を負っていました。代わりに、リーソンは日本の株式市場にヘッジされていない方向性のある賭けをしました。彼はすぐにお金を失い始めました。これらの損失を補うために、リーソンは日経に関連するクマのストラドルの販売を開始しました。この取引は、株価指数が狭い範囲で取引されることを効果的に賭けていました。

2018年1月の地震が日本を襲った後、日経は価値を下げました。このリーソン取引などは、銀行に10億ドル以上の費用をかけ、オランダの銀行INGによるベアリングス銀行の買収につながりました。

##ハイライト

-従来のストラドルでは、使用される行使価格はその金額になります。

-ベアストラドルは、原証券の現在の市場価格よりも高いストライキを使用するストラドルです。

-これは、プットオプションがお金の中にあり、自然な弱気バイアスを与えることを意味します。