Niedźwiedź Straddle
Co to jest niedźwiedź straddle?
Bear straddle to strategia opcyjna, która obejmuje kupno (lub sprzedaż) zarówno opcji sprzedaży, jak i kupna tego samego bazowego papieru wartościowego z identyczną datą wygaśnięcia i ceną wykonania,. ale gdzie cena wykonania jest wyższa od aktualnej ceny rynkowej papieru wartościowego.
Jest to rodzaj „krzywego” lub „przekrzywionego” straddle, ponieważ wkład będzie miał miejsce w pieniądzu (ITM), co daje mu naturalnie niedźwiedzią tendencję (na długim dystansie). Straddle tradycyjnie używa strajku at-the-money (ATM). Dla porównania, bull straddle używałby ceny wykonania poniżej ceny rynkowej.
Zrozumienie Bear Straddle
Straddle to strategia opcyjna polegająca na kupnie (lub sprzedaży) zarówno opcji sprzedaży , jak i opcji kupna o tej samej dacie wygaśnięcia i cenie wykonania na ten sam instrument bazowy. W przeciwieństwie do typowego straddle, cena wykonania niedźwiedzia straddle jest wyższa od aktualnej ceny papieru wartościowego, co daje pozycję niedźwiedzia.
Opcja sprzedaży niedźwiedzia straddle będzie więc znajdować się w kasie (ITM), gdy pozycja zostanie umieszczona, podczas gdy call rozpocznie się z pieniędzy (OTM). Nabywca niedźwiedzia straddle uważa, że cena bazowa będzie zmienna, z większą tendencją do spadku, ale również skorzysta na dużym wzroście. Autor niedźwiedzi straddle uważa, że cena aktywów bazowych pozostanie w dużej mierze stabilna lub nieznacznie wzrośnie w trakcie trwania transakcji, a zmienność implikowana (IV) również pozostanie na stałym poziomie lub spadnie.
Kiedy używać Bear Straddle
Trader kupiłby niedźwiedzia straddle, jeśli uważa, że bazowy papier wartościowy będzie narażony na zwiększoną zmienność, ale nie jest pewien, czy wynikające z tego ruchy cenowe będą w górę, czy w dół. W przypadku niedźwiedzi straddle nabywca pomyślałby, że istnieje większe prawdopodobieństwo, że cena spadnie, ale nadal mógłby czerpać zyski ze znacznego wzrostu.
Maksymalny zysk, jaki może wygenerować sprzedawca bear straddle, jest ograniczony do premii zebranej ze sprzedaży opcji. Teoretycznie maksymalna strata do shorta jest nieograniczona. Idealnym scenariuszem dla pisarza jest wygaśnięcie opcji bezwartościowych. Punkty rentowności (BEP) są definiowane przez dodanie premii otrzymanych do ceny wykonania w celu uzyskania BEP zwyżkowego i odjęcie premii otrzymanych od ceny wykonania dla BEP zniżkowego.
Krótka pozycja niedźwiedzia straddle przynosi zyski tylko wtedy, gdy nie ma zmiany ceny aktywów bazowych. Jeśli jednak nastąpi szeroki ruch w górę lub w dół, pozycja krótka może ponieść znaczne straty i być zagrożona przypisaniem. Po przypisaniu kontraktu opcji wystawca opcji musi wypełnić wymagania umowy. Gdyby opcja była kupnem, wystawca musiałby sprzedać bazowy papier wartościowy po określonej cenie wykonania. Gdyby była to opcja sprzedaży, wystawca musiałby kupić bazowy papier wartościowy po określonej cenie wykonania.
Maksymalny zysk, jaki można uzyskać z krótkiego niedźwiedzia straddle, to premia ze sprzedaży opcji; maksymalna strata jest potencjalnie nieograniczona. Maksymalny zysk dla pozycji długiej jest również nieograniczony, ale początkowo zarabia więcej, gdy instrument bazowy spada.
Kiedy strategie z krótkimi opcjami się nie sprawdzają
Banki i firmy zajmujące się papierami wartościowymi sprzedają niedźwiedzie straddle wraz z innymi krótkimi pozycjami na opcjach, aby osiągać zyski w czasach niskiej zmienności. Jednak straty na tego typu strategiach mogą być nieograniczone. Właściwe zarządzanie ryzykiem jest najważniejsze. Historia Nicka Leesona i brytyjskiego banku handlowego Barings Bank to przestroga dotycząca niewłaściwych praktyk zarządzania ryzykiem po wdrożeniu strategii short straddle.
Nick Leeson,. dyrektor generalny firmy handlowej Barings w Singapurze, otrzymał zadanie poszukiwania możliwości arbitrażu w japońskich kontraktach terminowych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Osace i Międzynarodowej Giełdzie Monetarnej w Singapurze. Zamiast tego Leeson dokonał niezabezpieczonych, kierunkowych zakładów na japońskiej giełdzie. Szybko zaczął tracić pieniądze. Aby pokryć te straty, Leeson zaczął sprzedawać niedźwiedzie straddle związane z Nikkei. Ten handel skutecznie zakładał, że indeks giełdowy będzie się obracał w wąskim paśmie.
Po trzęsieniu ziemi w styczniu 2018 r., które nawiedziło Japonię, Nikkei stracił na wartości. Ta transakcja Leeson i inne kosztowały bank ponad 1 miliard dolarów i doprowadziły do przejęcia banku Barings przez holenderski bank ING za 1 funt.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
W tradycyjnym straddle cena wykonania byłaby ceną pieniężną.
Bear straddle to straddle, w którym stosuje się strajk wyższy niż aktualna cena rynkowa bazowego papieru wartościowego.
Oznacza to, że opcja sprzedaży będzie w pieniądzu, nadając jej naturalne niedźwiedzie nastawienie.
