Cavalgada de Urso
O que é um Bear Straddle?
Um bear straddle é uma estratégia de opções que envolve a compra (ou venda) de uma venda e uma chamada no mesmo título subjacente com uma data de vencimento e preço de exercício idênticos,. mas onde o preço de exercício está acima do preço de mercado atual do título.
Este é um tipo de straddle "torto" ou "desviado", já que a opção de venda estará no dinheiro (ITM), o que lhe confere um viés naturalmente de baixa (para o longo). Um straddle tradicionalmente usa o ataque no dinheiro (ATM). Um bull straddle, em comparação, usaria um preço de exercício abaixo do preço de mercado.
Entendendo um Bear Straddle
Um straddle é uma estratégia de opções que envolve a compra (ou venda) de uma opção de venda e uma opção de compra para a mesma data de vencimento e preço de exercício no mesmo subjacente. Ao contrário de um straddle típico, o preço de exercício de um straddle de baixa está acima do preço atual do título, o que dá uma inclinação de baixa à posição.
A opção de venda do bear straddle estará, portanto, no dinheiro (ITM) quando a posição for colocada, enquanto a chamada começa fora do dinheiro (OTM). O comprador de um bear straddle acredita que o preço subjacente será volátil, com maior tendência de queda, mas também lucrará com um grande aumento. Um escritor de um bear straddle acredita que o preço do ativo subjacente permanecerá em grande parte estável a ligeiramente acima durante a vida da negociação e que a volatilidade implícita (IV) também permanecerá estável ou diminuirá.
Quando usar um Bear Straddle
Um trader compraria um bear straddle se acreditasse que o título subjacente enfrentará maior volatilidade, mas não tem certeza se os movimentos de preço resultantes serão para cima ou para baixo. Com um bear straddle, o comprador pensaria que há uma maior probabilidade de o preço cair, mas ainda poderia lucrar com um movimento significativo para cima.
O lucro máximo que pode ser gerado por um vendedor de bear straddle é limitado ao prêmio recebido pela venda das opções. A perda máxima para o curto, em teoria, é ilimitada. O cenário ideal para o lançador é que as opções expirem sem valor. Os pontos de equilíbrio (BEP) são definidos adicionando os prêmios recebidos ao preço de exercício para obter o BEP de alta e subtraindo os prêmios recebidos do preço de exercício para o BEP de baixa.
Uma posição curta de urso só lucra se não houver movimento no preço do ativo subjacente. No entanto, se houver um movimento amplo de alta ou baixa, a posição vendida pode enfrentar perdas substanciais e correr o risco de cessão. Quando um contrato de opções é atribuído, o lançador da opção deve cumprir os requisitos do contrato. Se a opção fosse uma compra, o lançador teria que vender o título subjacente ao preço de exercício indicado. Se fosse uma opção de venda, o lançador teria que comprar o título subjacente ao preço de exercício declarado.
O lucro máximo que pode ser obtido com um short bear straddle é o prêmio da venda das opções; a perda máxima é potencialmente ilimitada. O lucro máximo para o longo também é ilimitado, mas aumenta inicialmente quando o subjacente cai.
Quando as estratégias de opções curtas dão errado
Bancos e corretoras vendem straddles de urso, juntamente com outras posições de opções curtas, para obter lucros durante períodos de baixa volatilidade. No entanto, as perdas nesses tipos de estratégias podem ser ilimitadas. A gestão de risco adequada é fundamental. A história de Nick Leeson e do banco mercantil britânico Barings Bank é um conto preventivo de práticas impróprias de gerenciamento de risco após a implementação de estratégias short straddle.
Nick Leeson,. gerente geral de negócios de negociação da Barings em Cingapura, foi encarregado de procurar oportunidades de arbitragem em contratos futuros japoneses listados na Bolsa de Valores de Osaka e na Bolsa Monetária Internacional de Cingapura. Em vez disso, Leeson fez apostas direcionais sem hedge no mercado de ações japonês. Ele rapidamente começou a perder dinheiro. Para cobrir essas perdas, Leeson começou a vender straddles de urso relacionados ao Nikkei. Esse comércio estava efetivamente apostando que o índice de ações seria negociado dentro de uma banda estreita.
Depois que um terremoto em janeiro de 2018 atingiu o Japão, o valor do Nikkei caiu. Este comércio de Leeson e outros custaram ao banco mais de US $ 1 bilhão e levaram à aquisição do banco Barings pelo banco holandês ING por £ 1.
##Destaques
Em um straddle tradicional, o preço de exercício usado seria no dinheiro.
Um straddle de urso é um straddle que usa um strike maior do que o preço de mercado atual do título subjacente.
Isso significa que a opção de venda estará dentro do dinheiro, dando a ela um viés natural de baixa.
