Orso a cavallo
Cos'è un orso a cavallo?
Un bear straddle è una strategia di opzioni che prevede l'acquisto (o la vendita) di una put e di una call sullo stesso titolo sottostante con data di scadenza e prezzo di esercizio identici,. ma in cui il prezzo di esercizio è superiore al prezzo di mercato corrente del titolo.
Questo è un tipo di straddle "storto" o "sbilanciato" poiché la put sarà in the money (ITM), il che gli conferisce una tendenza naturalmente ribassista (per il lungo). Uno straddle utilizza tradizionalmente lo sciopero at-the-money (ATM). Un bull straddle, in confronto, utilizzerebbe invece un prezzo di esercizio inferiore al prezzo di mercato.
Capire un orso a cavallo
Uno straddle è una strategia di opzioni che prevede l'acquisto (o la vendita) di un'opzione put e call per la stessa data di scadenza e prezzo di esercizio sullo stesso sottostante. A differenza di un tipico straddle, il prezzo di esercizio di un bear straddle è al di sopra del prezzo corrente del titolo, il che conferisce un'inclinazione ribassista alla posizione.
L'opzione put del bear straddle sarà quindi in the money (ITM) quando la posizione viene messa, mentre il call inizia out of the money (OTM). L'acquirente di un bear straddle ritiene che il prezzo sottostante sarà volatile, con una maggiore tendenza a scendere, ma trarrà anche profitto da un forte aumento. Uno scrittore di un bear straddle ritiene che il prezzo dell'attività sottostante rimarrà sostanzialmente stabile per aumentare leggermente durante la vita dell'operazione e che anche la volatilità implicita (IV) rimarrà stabile o diminuirà .
Quando usare un Bear Straddle
Un trader acquisterebbe un bear straddle se crede che il titolo sottostante dovrà affrontare una maggiore volatilità , ma non è sicuro se i movimenti di prezzo risultanti saranno al rialzo o al ribasso. Con un bear straddle, l'acquirente penserebbe che c'è una maggiore probabilità che il prezzo scenda, ma potrebbe comunque trarre profitto da un significativo movimento al rialzo.
Il profitto massimo che può essere generato da un venditore a cavallo orso è limitato al premio raccolto dalla vendita delle opzioni. La perdita massima per lo short, in teoria, è illimitata. Lo scenario ideale per lo scrittore è che le opzioni scadano senza valore. I punti di pareggio (BEP) sono definiti sommando i premi ricevuti al prezzo di esercizio per ottenere il BEP al rialzo e sottraendo i premi ricevuti dal prezzo di esercizio per il BEP al ribasso.
Una posizione short bear straddle guadagna solo se non vi è alcun movimento nel prezzo dell'attività sottostante. Tuttavia, se c'è un ampio movimento al rialzo o al ribasso, lo short potrebbe subire perdite sostanziali ed essere a rischio di cessione. Al momento dell'assegnazione di un contratto di opzioni, l'autore dell'opzione deve completare i requisiti del contratto. Se l'opzione fosse una call, lo scrittore dovrebbe vendere il titolo sottostante al prezzo di esercizio dichiarato. Se fosse una put, chi scrive dovrebbe acquistare il titolo sottostante al prezzo di esercizio dichiarato.
Il massimo profitto ottenibile da uno short bear straddle è il premio derivante dalla vendita delle opzioni; la perdita massima è potenzialmente illimitata. Anche il profitto massimo per il lungo è illimitato, ma guadagna di più inizialmente quando il sottostante scende.
Quando le strategie di opzioni brevi vanno male
Le banche e le società di intermediazione mobiliare vendono le posizioni ribassiste, insieme ad altre posizioni short su opzioni, per ottenere profitti durante i periodi di bassa volatilità . Tuttavia, le perdite su questi tipi di strategie possono essere illimitate. Una corretta gestione del rischio è fondamentale. La storia di Nick Leeson e della banca d'affari britannica, Barings Bank, è una storia ammonitrice di pratiche di gestione del rischio improprie a seguito dell'implementazione di strategie short straddle.
Nick Leeson,. direttore generale dell'attività commerciale di Barings a Singapore, è stato incaricato di cercare opportunità di arbitraggio nei contratti futures giapponesi quotati all'Osaka Securities Exchange e al Singapore International Monetary Exchange. Invece, Leeson ha fatto scommesse direzionali e non coperte sul mercato azionario giapponese. Ha cominciato rapidamente a perdere soldi. Per coprire queste perdite, Leeson iniziò a vendere a cavallo degli orsi legati al Nikkei. Questo scambio stava effettivamente scommettendo che l'indice azionario sarebbe stato scambiato all'interno di una banda stretta.
Dopo che un terremoto del gennaio 2018 ha colpito il Giappone, il valore del Nikkei è sprofondato. Questo trade di Leeson e altri sono costati alla banca più di $ 1 miliardo e hanno portato all'acquisizione della banca Barings da parte della banca olandese ING per £ 1.
Mette in risalto
In uno straddle tradizionale, il prezzo di esercizio utilizzato sarebbe at the money.
Un bear straddle è uno straddle che utilizza uno strike superiore al prezzo di mercato corrente del titolo sottostante.
Ciò significa che l'opzione put sarà in the money, conferendole una naturale propensione al ribasso.
