デルタヘッジ
##デルタヘッジとは何ですか？
、原資産の価格変動に関連する方向性リスクを軽減またはヘッジすることを目的としたオプション取引戦略です。このアプローチでは、オプションを使用して、他の1つのオプション保有または保有ポートフォリオ全体のリスクを相殺します。投資家はデルタニュートラル状態に到達しようとし、ヘッジに方向性のあるバイアスをかけません。
密接に関連しているのはデルタガンマヘッジです。これは、デルタヘッジとガンマヘッジの両方を組み合わせて、原資産とデルタ自体の変更のリスクを軽減するオプション戦略です。
##デルタヘッジを理解する
最も基本的なタイプのデルタヘッジは、オプションを売買する投資家が関与し、その後、同等の量の株式またはETF株式を売買することによってデルタリスクを相殺します。投資家は、デルタヘッジ戦略を使用して、オプションまたは原株の移動のリスクを相殺したいと思うかもしれません。より高度なオプション戦略は、デルタニュートラル取引戦略の使用を通じてボラティリティを取引しようとします。デルタヘッジは、資産の価格に対するオプションの価格の変動を中和または削減しようとするため、ヘッジの絶え間ないリバランスが必要です。デルタヘッジは、主に機関投資家や投資銀行が使用する複雑な戦略です。
デルタは、原資産の市場価格の変動に関連するオプションの価値の変化を表します。ヘッジは、資産のリスクエクスポージャーを相殺するために行われる投資（通常はオプション）です。
##デルタヘッジの説明
デルタは、オプション契約の価格の変化と、それに対応する原資産の価値の動きとの間の比率です。たとえば、XYZ株のストックオプションのデルタが0.45の場合、基礎となる株式の市場価格が1株あたり1ドル上昇すると、そのオプション値は1株あたり0.45ドル上昇し、それ以外はすべて同等です。
議論のために、議論されたオプションがそれらの基礎となるセキュリティとして株式を持っていると仮定しましょう。トレーダーは、オプションの価値またはプレミアムが株価の変動に伴ってどの程度上昇または下降するかを知ることができるため、オプションのデルタを知りたいと考えています。各ベーシスポイントのプレミアムの理論上の変化または原資産の価格の1ドルの変化はデルタであり、2つの動きの関係はヘッジ比率です。
コールオプションのデルタは0から1の範囲であり、プットオプションのデルタは負の1から0の範囲です。原資産が1ドル下落した場合、デルタが-0.50のプットオプションの価格は50セント上昇すると予想されます。逆もまた真です。たとえば、ヘッジ比率が0.40のコールオプションの価格は、原株の価格が1ドル上昇すると、株価の変動の40％上昇します。
デルタの動作は、次の場合に依存します。
-インザマネーまたは現在収益性の高い
-ストライキと同じ価格でアットザマネー
-アウトオブザマネーは現在収益性がありません
デルタが-0.50のプットオプションはアットザマネーと見なされます。つまり、オプションの行使価格は原株の価格と同じです。逆に、デルタが0.50のコールオプションには、株価に等しいストライクがあります。
##デルタニュートラルに到達
デルタニュートラルポジションを維持するために保持している現在のオプションとは反対のデルタを示すオプションでヘッジすることができます。デルタニュートラルポジションは、全体的なデルタがゼロであるポジションであり、原資産に関連するオプションの価格変動を最小限に抑えます。
たとえば、投資家が0.50のデルタを持つ1つのコールオプションを保有していると仮定します。これは、オプションがアットザマネーであり、デルタニュートラルポジションを維持したいことを示します。投資家は、正のデルタを相殺するために、デルタが-0.50のアットザマネープットオプションを購入することができます。これにより、ポジションのデルタはゼロになります。
##オプションの簡単な入門書
オプションの価値は、そのプレミアムの金額、つまり契約を購入するために支払われる料金によって測定されます。オプションを保有することにより、投資家またはトレーダーは、原資産の100株を売買する権利を行使できますが、利益がない場合はこのアクションを実行する必要はありません。彼らが売買する価格は行使価格と呼ばれ、購入時に有効期限とともに設定されます。各オプション契約は、原株または資産の100株に相当します。
アメリカンスタイルのオプション保有者は、有効期限までいつでも権利を行使することができます。ヨーロピアンスタイルのオプションでは、保有者は満期日にのみ行使することができます。また、オプションの価値によっては、保有者は満了前に別の投資家に契約を売却することを決定する場合があります。
たとえば、コールオプションの行使価格が30ドルで、原株が満期時に40ドルで取引されている場合、オプション保有者はより低い行使価格である30ドルで100株を転換できます。彼らが選択した場合、彼らは振り返って、利益のために40ドルで公開市場でそれらを売ることができます。利益は、コールオプションのプレミアムと取引を行うためのブローカーからの手数料を10ドル差し引いたものになります。
プットオプションはもう少し混乱しますが、コールオプションとほとんど同じように機能します。ここで、保有者は、原資産の価値が満了前に悪化すると予想しています。彼らはポートフォリオに資産を保有するか、ブローカーから株式を借りることができます。
##エクイティによるデルタヘッジ
オプションポジションは、原株の株式を使用してデルタヘッジすることもできます。株式の価値が1ドル変化すると、原株の1株のデルタは1になります。たとえば、投資家がデルタが0.75の株式の1コールオプションが長いと仮定します。オプションの乗数が100であるため、75になります。
この場合、投資家は原株の75株をショートすることでコールオプションをデルタヘッジすることができます。ショートすると、投資家は株式を借り、市場でそれらの株式を他の投資家に売却し、後で株式を購入して貸し手に返還します。
##デルタヘッジの長所と短所
デルタヘッジの主な欠点の1つは、関係する位置を常に監視および調整する必要があることです。株式の動きに応じて、トレーダーはヘッジの過小または過大を回避するために頻繁に証券を売買する必要があります。
また、デルタヘッジに関連する取引の数は、ポジションの調整が行われるときに取引手数料が発生するため、高額になる可能性があります。オプションを使用してヘッジを行う場合は、時間価値が失われる可能性があり、原株が増加するよりも低く取引されることがあるため、特に高額になる可能性があります。
時間値は、トレーダーが利益を得ることができるオプションの有効期限が切れるまでの残り時間の尺度です。時間が経ち、有効期限が近づくと、利益を上げるための残り時間が少なくなるため、オプションは時間価値を失います。その結果、オプションの時間価値は、そのオプションのプレミアムコストに影響を与えます。これは、時間価値の高いオプションは、通常、時間価値の低いオプションよりもプレミアムが高くなるためです。時間の経過とともにオプションの価値が変化するため、デルタニュートラル戦略を維持するためにデルタヘッジを増やす必要が生じる可能性があります。
デルタヘッジは、原資産の強い動きを予想する場合にトレーダーに利益をもたらす可能性がありますが、株式が期待どおりに動かない場合、ヘッジが過剰になるリスクがあります。過剰にヘッジされたポジションを解消する必要がある場合、取引コストは増加します。
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##デルタヘッジの実際の例
トレーダーがゼネラルエレクトリック（GE）の株式への投資のためにデルタニュートラルポジションを維持したいと仮定しましょう。投資家はGEに所有している、または長い1つのプットオプションです。 1つのオプションは、GEの株式100株に相当します。
株式は大幅に下落し、トレーダーはプットオプションで利益を上げています。しかし、最近の出来事により、株価は上昇しました。ただし、トレーダーはこの上昇を短期的な出来事と見なしており、最終的には株価が再び下落すると予想しています。その結果、プットオプションの利益を保護するためにデルタヘッジが導入されました。
GEの株価のデルタは-0.75で、通常は-75と呼ばれます。投資家は、原株の75株を購入することにより、デルタニュートラルポジションを確立します。 1株あたり10ドルで、投資家は合計750ドルの費用で75株のGEを購入します。株式の最近の上昇が終了するか、トレーダーのプットオプションポジションを支持してイベントが変更されると、トレーダーはデルタヘッジを削除できます。
##ハイライト
-方向性リスクを軽減することにより、デルタヘッジはオプショントレーダーのボラティリティの変化を分離できます。
-デルタヘッジの欠点の1つは、関係する位置を常に監視および調整する必要があることです。また、原資産の価格が変化するとデルタヘッジが追加および削除されるため、取引コストが発生する可能性があります。
-デルタヘッジは、同じ原資産でロングポジションとショートポジションのオフセットを確立することにより、方向性を中立にしようとするオプション戦略です。
