Delta Riskten Korunma
Delta Hedging Nedir?
, dayanak varlıktaki fiyat hareketleriyle ilişkili yönlü riski azaltmayı veya riskten korunmayı amaçlayan bir opsiyon ticareti stratejisidir . Yaklaşım, diğer tek bir opsiyon elde tutma veya tüm bir varlık portföyüne yönelik riski dengelemek için opsiyonları kullanır. Yatırımcı, bir delta nötr durumuna ulaşmaya çalışır ve hedge üzerinde yönlü bir önyargıya sahip değildir.
varlıktaki ve deltanın kendisindeki değişiklik riskini azaltmak için hem delta hem de gama korunmalarını birleştiren bir opsiyon stratejisi olan delta-gama korunma ile yakından ilişkilidir .
Delta Hedging'i Anlamak
Delta riskten korunmanın en temel türü, opsiyon satın alan veya satan ve ardından eşdeğer miktarda hisse senedi veya ETF hissesi alıp satarak delta riskini dengeleyen bir yatırımcıyı içerir. Yatırımcılar, delta riskten korunma stratejileri kullanarak opsiyondaki veya temel hisse senedindeki hareket riskini dengelemek isteyebilirler. Daha gelişmiş opsiyon stratejileri, delta nötr ticaret stratejilerinin kullanılması yoluyla volatilite ticareti yapmayı amaçlar. Delta riskten korunma, bir opsiyonun fiyatındaki hareketin boyutunu varlığın fiyatına göre nötrleştirmeye veya azaltmaya çalıştığından, korunmanın sürekli olarak yeniden dengelenmesini gerektirir. Delta riskten korunma, esas olarak kurumsal tüccarlar ve yatırım bankaları tarafından kullanılan karmaşık bir stratejidir.
Delta, dayanak varlığın piyasa fiyatındaki hareketle ilgili olarak bir opsiyonun değerindeki değişikliği temsil eder. Riskten korunma, bir varlığın maruz kaldığı riskleri dengelemek için alınan yatırımlardır - genellikle seçeneklerdir.
Delta Hedging Açıklaması
Delta,. bir opsiyon sözleşmesinin fiyatındaki değişiklik ile dayanak varlığın değerindeki buna karşılık gelen hareket arasındaki orandır. Örneğin, XYZ hisseleri için bir hisse senedi opsiyonunun deltası 0,45 ise, altta yatan hisse senedi piyasa fiyatında hisse başına 1 $ artarsa, bunun üzerindeki opsiyon değeri hisse başına 0,45 $ artacaktır, diğer her şey eşdeğerdir.
Tartışma uğruna, tartışılan seçeneklerin temel teminatları olarak hisse senetleri olduğunu varsayalım. Tüccarlar bir opsiyonun deltasını bilmek isterler çünkü bu onlara opsiyonun veya primin değerinin ne kadar artacağını veya hisse senedi fiyatındaki bir hareketle düşeceğini söyleyebilir. Her bir baz puan için primdeki teorik değişiklik veya dayanak varlığın fiyatındaki 1 $'lık değişiklik delta iken, iki hareket arasındaki ilişki riskten korunma oranıdır.
Alım opsiyonunun deltası sıfır ile bir arasında, satım opsiyonunun deltası ise eksi bir ile sıfır arasında değişir. -0.50 deltalı bir satım opsiyonunun fiyatının, dayanak varlığın 1 dolar düşmesi durumunda 50 sent artması bekleniyor. Bunun tersi de doğrudur. Örneğin, 0,40 riskten korunma oranına sahip bir alım opsiyonunun fiyatı, dayanak hisse senedinin fiyatı 1 $ arttığında hisse senedi fiyatı hareketinin %40'ını artıracaktır.
Delta'nın davranışı şuna bağlıdır:
Delta değeri -0.50 olan bir satım opsiyonu, opsiyonun kullanım fiyatının dayanak hisse senedinin fiyatına eşit olduğu anlamına gelir. Tersine, 0,50 deltaya sahip bir alım opsiyonu, hisse senedi fiyatına eşit bir greve sahiptir.
Delta Neutral'a ulaşmak
delta nötr pozisyonunu korumak için mevcut opsiyonlarınkine zıt bir delta sergileyen opsiyonlarla korunabilir . Delta nötr pozisyonu, toplam deltanın sıfır olduğu ve opsiyonların dayanak varlığa göre fiyat hareketlerini en aza indirdiği pozisyondur.
Örneğin, bir yatırımcının 0,50 deltalı bir alım opsiyonuna sahip olduğunu varsayalım, bu opsiyonun kârda olduğunu ve delta nötr pozisyonunu sürdürmek istediğini gösterir. Yatırımcı, pozitif deltayı dengelemek için -0.50 deltaya sahip bir peşin satım opsiyonu satın alabilir, bu da pozisyonun deltasının sıfır olmasını sağlar.
Seçenekler Üzerine Kısa Bir Astar
Bir seçeneğin değeri, priminin miktarıyla ölçülür - sözleşmeyi satın almak için ödenen ücret. Opsiyonu elinde bulunduran yatırımcı veya tacir, dayanak varlığın 100 adet hissesini alma veya satma haklarını kullanabilir, ancak kendileri için karlı değilse bu işlemi yapmak zorunda değildir. Alacakları veya satacakları fiyat, kullanım fiyatı olarak bilinir ve satın alma sırasında son kullanma tarihiyle birlikte belirlenir. Her opsiyon sözleşmesi, dayanak hisse senedi veya varlığın 100 hissesine eşittir.
Amerikan tipi opsiyon sahipleri, haklarını son kullanma tarihi de dahil olmak üzere diledikleri zaman kullanabilirler. Avrupa tarzı seçenekler, hamilin yalnızca son kullanma tarihinde egzersiz yapmasına izin verir. Ayrıca, opsiyonun değerine bağlı olarak, hamil sözleşmesini vadesinden önce başka bir yatırımcıya satmaya karar verebilir.
Örneğin, bir alım opsiyonunun kullanım fiyatı 30$ ise ve dayanak hisse senedi vade sonunda 40$'dan işlem görüyorsa, opsiyon sahibi 100 hisseyi daha düşük kullanım fiyatı olan 30$'a çevirebilir. Eğer seçerlerse, daha sonra geri dönüp onları açık piyasada bir kâr için 40 dolara satabilirler. Kar, arama seçeneği için primden ve komisyoncudan alım satımları yerleştirmek için herhangi bir ücretten 10 $ daha az olacaktır.
Satım seçenekleri biraz daha kafa karıştırıcıdır, ancak arama seçeneğiyle hemen hemen aynı şekilde çalışır. Burada, hamil dayanak varlığın değerinin vadesinden önce bozulmasını bekler. Varlığı portföylerinde tutabilir veya hisseleri bir komisyoncudan ödünç alabilirler.
Hisse Senedi ile Delta Riskten Korunma
Bir opsiyon pozisyonu, dayanak hisse senedinin hisseleri kullanılarak delta hedge edilebilir. Altta yatan hisse senedinin bir hissesi, hisse senedinin değeri 1 $ değiştiği için bir deltaya sahiptir. Örneğin, bir yatırımcının deltası 0.75 veya 75 olan bir hisse senedinde uzun bir çağrı seçeneği olduğunu varsayalım, çünkü seçeneklerin çarpanı 100'dür.
Bu durumda, yatırımcı, altta yatan hisse senetlerinin 75 hissesini açığa alarak alım opsiyonunu delta hedge edebilir. Kısa devrede, yatırımcı hisseleri ödünç alır, bu hisseleri piyasada diğer yatırımcılara satar ve daha sonra borç verene geri dönmek için hisse satın alır - umarız daha düşük bir fiyatla.
Delta Hedging'in Artıları ve Eksileri
Delta hedging'in başlıca dezavantajlarından biri, ilgili pozisyonları sürekli olarak izleme ve ayarlama gerekliliğidir. Hisse senedinin hareketine bağlı olarak, tüccar, düşük veya fazla korunmadan kaçınmak için menkul kıymetleri sık sık alıp satmak zorundadır .
Ayrıca, pozisyonda ayarlamalar yapıldıkça alım satım ücretleri oluştuğundan, delta riskten korunma ile ilgili işlemlerin sayısı pahalı hale gelebilir. Riskten korunma, opsiyonlarla yapıldığında özellikle pahalı olabilir, çünkü bunlar zaman değerini kaybedebilir,. bazen altta yatan hisse senedinden daha düşük alım satım arttı.
Zaman değeri, bir opsiyonun sona ermesinden önce bir tüccarın kar elde edebileceği ne kadar zaman kaldığını gösteren bir ölçüdür. Zaman geçtikçe ve son kullanma tarihi yaklaştıkça, kar elde etmek için daha az zaman kaldığından opsiyon zaman değerini kaybeder. Sonuç olarak, bir seçeneğin zaman değeri, o seçeneğin prim maliyetini etkiler, çünkü zaman değeri çok olan seçenekler, zaman değeri az olanlardan genellikle daha yüksek primlere sahip olur. Zaman geçtikçe seçeneğin değeri değişir ve bu da delta-nötr bir stratejiyi sürdürmek için artan delta riskten korunma ihtiyacına neden olabilir.
Delta riskten korunma, altta yatan hisse senedinde güçlü bir hareket beklediklerinde tüccarlara fayda sağlayabilir, ancak hisse senedi beklendiği gibi hareket etmezse aşırı korunma riski taşır. Aşırı korunan pozisyonların gevşemesi gerekiyorsa, ticaret maliyetleri artar.
TTT
Delta Hedging için Gerçek Dünya Örneği
Bir tüccarın General Electric (GE) hissesine yatırım yapmak için delta nötr bir pozisyonu korumak istediğini varsayalım. Yatırımcı, GE'ye sahip veya uzun bir satım opsiyonuna sahip. Bir seçenek, GE'nin hisselerinin 100 hissesine eşittir.
Hisse senedi önemli ölçüde düşer ve tüccarın satım opsiyonunda kârı olur. Ancak, son olaylar hisse senedi fiyatını daha da yükseltti. Ancak tüccar bu yükselişi kısa vadeli bir olay olarak görüyor ve hissenin sonunda tekrar düşmesini bekliyor. Sonuç olarak, satım opsiyonundaki kazançların korunmasına yardımcı olmak için bir delta hedge yapılır.
GE'nin hissesi, genellikle -75 olarak adlandırılan -0.75'lik bir deltaya sahiptir. Yatırımcı, dayanak hisse senedinin 75 hissesini satın alarak delta nötr bir pozisyon oluşturur. Yatırımcılar, hisse başına 10$'dan toplam 750$'a 75 GE hissesi satın alıyor. Hisse senedinin son yükselişi sona erdiğinde veya olaylar tüccarın satım opsiyonu pozisyonu lehine değiştiğinde, tüccar delta korumasını kaldırabilir.
Öne Çıkanlar
Yönlü riski azaltarak, delta riskten korunma, bir opsiyon tüccarı için oynaklık değişikliklerini izole edebilir.
Delta hedging'in dezavantajlarından biri, ilgili pozisyonları sürekli izleme ve ayarlama gerekliliğidir. Ayrıca, altta yatan fiyat değiştikçe delta korumaları eklendiğinden ve kaldırıldığından ticaret maliyetlerine de maruz kalabilir.
Delta riskten korunma, aynı dayanakta uzun ve kısa pozisyonları dengeleyerek yönlü olarak tarafsız olmayı amaçlayan bir opsiyon stratejisidir.
