Delta áhættuvörn

Hvað er Delta áhættuvörn?

Delta áhættuvörn er valréttarviðskiptastefna sem miðar að því að draga úr, eða verja,. stefnuáhættu sem tengist verðbreytingum á undirliggjandi eign. Aðferðin notar valmöguleika til að vega upp áhættuna á annaðhvort einn annan valréttareign eða heilt eignasafn. Fjárfestirinn reynir að ná delta hlutlausu ástandi og hafa ekki stefnuhlutfall á áhættuvörninni.

Nátengt er delta-gamma áhættuvörn, sem er valréttarstefna sem sameinar bæði delta og gamma áhættuvörn til að draga úr hættu á breytingum á undirliggjandi eign og í delta sjálfu.

Skilningur á Delta áhættuvörn

Grunngerð deltavarna felur í sér fjárfesti sem kaupir eða selur valkosti og vegur síðan upp á móti delta áhættunni með því að kaupa eða selja samsvarandi magn af hlutabréfum eða ETF hlutabréfum. Fjárfestar gætu viljað vega á móti áhættu sinni á að færa kaupréttinn eða undirliggjandi hlutabréf með því að nota delta áhættuvarnaraðferðir. Fullkomnari valkostaaðferðir leitast við að eiga viðskipti með sveiflur með því að nota delta hlutlausar viðskiptaaðferðir. Þar sem Delta áhættuvörn reynir að hlutleysa eða draga úr umfangi hreyfingar á verði valréttar miðað við verð eignarinnar, krefst það stöðugrar endurjafnvægis áhættuvarna. Delta áhættuvörn er flókin stefna sem aðallega er notuð af fagaðila og fjárfestingarbönkum.

Delta táknar breytingu á virði valréttar í tengslum við hreyfingu á markaðsverði undirliggjandi eignar. Varnir eru fjárfestingar - venjulega valkostir - sem teknar eru til að vega upp á móti áhættuáhættu eignar.

Delta áhættuvörn útskýrð

Delta er hlutfall á milli breytinga á verði valréttarsamnings og samsvarandi hreyfingar á verðmæti undirliggjandi eignar. Til dæmis, ef kaupréttur fyrir XYZ hlutabréf hefur delta upp á 0,45, ef undirliggjandi hlutabréf hækkar í markaðsverði um $1 á hlut, mun kaupréttarverðmæti þess hækka um $0,45 á hlut, allt annað jafngildir.

Í þágu umræðunnar skulum við gera ráð fyrir að valmöguleikarnir sem rætt er um hafi hlutabréf sem undirliggjandi öryggi. Kaupmenn vilja vita hlutfall valréttar þar sem það getur sagt þeim hversu mikið verðmæti valréttarins eða yfirverðið mun hækka eða lækka með breytingu á verði hlutabréfsins. Fræðileg breyting á iðgjaldi fyrir hvern grunnpunkt eða $1 breytingu á verði undirliggjandi er delta, en sambandið á milli tveggja hreyfinga er áhættuvarnarhlutfallið.

Delta kaupréttar er á milli núlls og eins, en delta söluréttarins á bilinu mínus eitt og núll. Gert er ráð fyrir að verð söluréttar með delta upp á -0,50 hækki um 50 sent ef undirliggjandi eign lækkar um $1. Hið gagnstæða er líka satt. Til dæmis mun verð á kauprétti með áhættuvarnarhlutfalli 0,40 hækka um 40% af hlutabréfaverðshreyfingu ef verð undirliggjandi hlutabréfa hækkar um $1.

Hegðun delta er háð því hvort það er:

In-the-money eða nú arðbær
At-the-money á sama verði og verkfallið
Ekki arðbært eins og er

Söluréttur með delta upp á -0,50 er talinn á peninga sem þýðir að kaupréttur kaupréttarins er jafnt gengi undirliggjandi hlutabréfa. Aftur á móti, kaupréttur með 0,50 delta er með verkfall sem er jafnt verði hlutabréfsins.

Að ná Delta Neutral

Valréttarstöðu gæti verið varið með valréttum sem sýna delta sem er andstætt því sem núverandi valréttareign er til að viðhalda hlutlausri stöðu. Delta hlutlaus staða er sú þar sem heildar delta er núll, sem lágmarkar verðbreytingar valréttanna í tengslum við undirliggjandi eign.

Til dæmis, gerðu ráð fyrir að fjárfestir eigi einn kauprétt með delta upp á 0,50, sem gefur til kynna að valrétturinn sé á peninga og vilji halda hlutlausri stöðu. Fjárfestirinn gæti keypt kauprétt á peningum með delta upp á -0,50 til að vega upp á móti jákvæðu delta, sem myndi gera stöðuna með delta sem er núll.

Stutt kynning á valmöguleikum

Verðmæti valréttar er mælt með upphæð iðgjalds hans - gjaldið sem greitt er fyrir að kaupa samninginn. Með því að hafa valréttinn getur fjárfestirinn eða kaupmaðurinn nýtt sér rétt sinn til að kaupa eða selja 100 hluti af undirliggjandi en þarf ekki að framkvæma þessa aðgerð ef það er ekki arðbært fyrir þá. Verðið sem þeir munu kaupa eða selja á er þekkt sem verkfallsverð og er ákveðið - ásamt gildistíma - við kaupin. Hver valréttarsamningur jafngildir 100 hlutum af undirliggjandi hlutabréfum eða eign.

Handhafar valréttar í amerískum stíl geta nýtt réttindi sín hvenær sem er til og með fyrningardegi. Valmöguleikar í evrópskum stíl gera handhafa kleift að æfa aðeins á fyrningardegi. Einnig, allt eftir verðmæti valréttarins, getur handhafi ákveðið að selja samning sinn til annars fjárfestis áður en hann rennur út.

Til dæmis, ef kaupréttur er með verkfallsverð upp á $30 og undirliggjandi hlutabréf eru í viðskiptum á $40 við gildistíma, getur valréttarhafinn umbreytt 100 hlutum á lægra verkfallsverði - $30. Ef þeir kjósa gætu þeir þá snúið við og selt þá á almennum markaði fyrir $40 fyrir hagnað. Hagnaðurinn væri $ 10 að frádregnum iðgjaldi fyrir kaupréttinn og gjöld frá miðlara fyrir viðskiptin.

Söluréttur er aðeins ruglingslegri en virkar á svipaðan hátt og kaupréttur. Hér býst handhafi við að verðmæti undirliggjandi eignar rýrni áður en það rennur út. Þeir geta annað hvort haldið eigninni í eignasafni sínu eða fengið hlutabréfin að láni hjá miðlara.

Delta áhættuvörn með hlutabréfum

Valréttarstöðu gæti einnig verið deltavarið með því að nota hlutabréf í undirliggjandi hlutabréfum. Einn hlutur undirliggjandi hlutabréfa hefur delta upp á einn þar sem verðmæti hlutabréfsins breytist um $1. Til dæmis, gerðu ráð fyrir að fjárfestir sé langur einn kaupréttur á hlutabréfum með delta 0,75—eða 75 þar sem valkostir eru með margfaldara 100.

Í þessu tilviki gæti fjárfestirinn verndað kaupréttinn með því að skortsa 75 hluti af undirliggjandi hlutabréfum. Í skortgreiðslu tekur fjárfestirinn hlutabréf að láni, selur þá hlutabréf á markaði til annarra fjárfesta og kaupir síðar hlutabréf til að skila lánveitandanum - á vonandi lægra verði.

Kostir og gallar við Delta áhættuvörn

Einn helsti galli deltavarnar er nauðsyn þess að fylgjast stöðugt með og stilla stöðurnar sem taka þátt. Það fer eftir hreyfingu hlutabréfa, kaupmaður þarf oft að kaupa og selja verðbréf til að forðast að vera undir eða of varið.

Einnig getur fjöldi viðskipta sem taka þátt í delta áhættuvörnum orðið dýr þar sem viðskiptagjöld eru stofnuð þegar leiðréttingar eru gerðar á stöðunni. Það getur verið sérstaklega dýrt þegar áhættuvörnin er gerð með valréttum, þar sem þeir geta tapað tímavirði,. stundum viðskipti lægri en undirliggjandi hlutabréf hafa hækkað.

Tímagildi er mælikvarði á hversu mikill tími er eftir áður en valkostur rennur út þar sem kaupmaður getur fengið hagnað. Þegar tíminn líður og gildistími nálgast, tapar valmöguleikinn tímavirði þar sem minni tími er eftir til að græða. Þar af leiðandi hefur tímavirði valréttar áhrif á iðgjaldskostnað fyrir þann valkost þar sem valkostir með mikið tímavirði munu venjulega hafa hærri iðgjöld en þeir sem hafa lítið tímavirði. Eftir því sem tíminn líður breytist verðmæti valréttarins, sem getur leitt til þess að þörf sé á aukinni delta-vörn til að viðhalda delta-hlutlausri stefnu.

Delta áhættuvörn getur gagnast kaupmönnum þegar þeir sjá fram á mikla hreyfingu í undirliggjandi hlutabréfum en eiga á hættu að vera ofvarið ef hlutabréfið hreyfist ekki eins og búist var við. Ef ofvarðar stöður þurfa að vinda ofan af eykst viðskiptakostnaður.

TTT

Raunverulegt dæmi um Delta áhættuvörn

Gerum ráð fyrir að kaupmaður vilji halda hlutlausri stöðu til að fjárfesta í hlutabréfum General Electric (GE). Fjárfestirinn á - eða er lengi einn söluréttur á GE. Einn valkostur jafngildir 100 hlutum í hlutabréfum GE.

Hlutabréfið lækkar töluvert og kaupmaðurinn hefur hagnað af söluréttinum. Hins vegar hafa nýlegir atburðir ýtt undir verð hlutabréfa hærra. Hins vegar lítur kaupmaðurinn á þessa hækkun sem skammtímaatburð og býst við að hlutabréfið falli aftur að lokum. Fyrir vikið er Delta-vörn sett á til að vernda hagnaðinn í söluréttinum.

Stofn GE hefur delta upp á -0,75, sem venjulega er vísað til sem -75. Fjárfestirinn kemur sér á hlutlausri stöðu með því að kaupa 75 hluti af undirliggjandi hlutabréfum. Á $10 á hlut kaupa fjárfestarnir 75 hluti GE á kostnað $750 samtals. Þegar nýlegri hækkun hlutabréfa er lokið eða atburðir hafa breyst í þágu söluréttarstöðu kaupmanns, getur kaupmaðurinn fjarlægt delta-vörnina.

Hápunktar

Með því að draga úr stefnuáhættu, getur delta áhættuvörn einangrað sveiflubreytingar fyrir kaupréttaraðila.
Einn af göllum deltavarnar er nauðsyn þess að fylgjast stöðugt með og stilla stöður sem taka þátt. Það getur líka haft í för með sér viðskiptakostnað þar sem deltavarnarvörn er bætt við og fjarlægð eftir því sem undirliggjandi verð breytist.
Delta áhættuvörn er valréttarstefna sem leitast við að vera hlutlaus með því að koma á móti langri og stuttri stöðu í sama undirliggjandi.