डेल्टा हेजिंग

डेल्टा हेजिंग क्या है?

डेल्टा हेजिंग एक विकल्प ट्रेडिंग रणनीति है जिसका उद्देश्य अंतर्निहित परिसंपत्ति में मूल्य आंदोलनों से जुड़े दिशात्मक जोखिम को कम करना या बचाव करना है। दृष्टिकोण या तो एक अन्य विकल्प होल्डिंग या होल्डिंग्स के पूरे पोर्टफोलियो के जोखिम को ऑफसेट करने के लिए विकल्पों का उपयोग करता है। निवेशक डेल्टा तटस्थ स्थिति तक पहुंचने की कोशिश करता है और हेज पर दिशात्मक पूर्वाग्रह नहीं रखता है।

बारीकी से संबंधित डेल्टा-गामा हेजिंग है, जो एक विकल्प रणनीति है जो अंतर्निहित परिसंपत्ति और डेल्टा में ही परिवर्तन के जोखिम को कम करने के लिए डेल्टा और गामा हेजेज दोनों को जोड़ती है।

डेल्टा हेजिंग को समझना

डेल्टा हेजिंग के सबसे बुनियादी प्रकार में एक निवेशक शामिल होता है जो विकल्प खरीदता या बेचता है, और फिर स्टॉक या ईटीएफ शेयरों के बराबर मात्रा में खरीद या बिक्री करके डेल्टा जोखिम को ऑफसेट करता है। निवेशक डेल्टा हेजिंग रणनीतियों का उपयोग करके विकल्प या अंतर्निहित स्टॉक में स्थानांतरित होने के अपने जोखिम को ऑफसेट करना चाह सकते हैं। अधिक उन्नत विकल्प रणनीतियाँ डेल्टा तटस्थ व्यापार रणनीतियों के उपयोग के माध्यम से अस्थिरता का व्यापार करना चाहती हैं । चूंकि डेल्टा हेजिंग परिसंपत्ति की कीमत के सापेक्ष एक विकल्प की कीमत में कदम की सीमा को बेअसर या कम करने का प्रयास करती है, इसलिए इसे हेज के निरंतर पुनर्संतुलन की आवश्यकता होती है। डेल्टा हेजिंग मुख्य रूप से संस्थागत व्यापारियों और निवेश बैंकों द्वारा उपयोग की जाने वाली एक जटिल रणनीति है।

डेल्टा अंतर्निहित परिसंपत्ति के बाजार मूल्य में उतार-चढ़ाव के संबंध में एक विकल्प के मूल्य में परिवर्तन का प्रतिनिधित्व करता है। हेजेज निवेश होते हैं - आमतौर पर विकल्प - किसी परिसंपत्ति के जोखिम जोखिम को ऑफसेट करने के लिए लिया जाता है।

डेल्टा हेजिंग समझाया गया

डेल्टा एक विकल्प अनुबंध की कीमत में परिवर्तन और अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य के संबंधित आंदोलन के बीच का अनुपात है। उदाहरण के लिए, यदि एक्सवाईजेड शेयरों के लिए स्टॉक विकल्प में 0.45 का डेल्टा है, यदि अंतर्निहित स्टॉक बाजार मूल्य में 1 डॉलर प्रति शेयर से बढ़ता है, तो उस पर विकल्प मूल्य प्रति शेयर 0.45 डॉलर बढ़ जाएगा, बाकी सभी समकक्ष होंगे।

चर्चा के लिए, मान लें कि जिन विकल्पों पर चर्चा की गई है उनमें इक्विटी उनकी अंतर्निहित सुरक्षा है। व्यापारी एक विकल्प के डेल्टा को जानना चाहते हैं क्योंकि यह उन्हें बता सकता है कि स्टॉक की कीमत में बदलाव के साथ विकल्प या प्रीमियम का मूल्य कितना बढ़ेगा या गिरेगा। प्रत्येक आधार बिंदु के लिए प्रीमियम में सैद्धांतिक परिवर्तन या अंतर्निहित की कीमत में $1 परिवर्तन डेल्टा है, जबकि दो आंदोलनों के बीच संबंध बचाव अनुपात है ।

कॉल ऑप्शन का डेल्टा शून्य और एक के बीच होता है, जबकि पुट ऑप्शन का डेल्टा नकारात्मक एक और शून्य के बीच होता है। -0.50 के डेल्टा वाले पुट ऑप्शन की कीमत में 50 सेंट की वृद्धि होने की उम्मीद है यदि अंतर्निहित परिसंपत्ति $ 1 से गिरती है। विपरीत सच है, भी। उदाहरण के लिए, 0.40 के हेज अनुपात वाले कॉल ऑप्शन की कीमत स्टॉक-प्राइस मूव का 40% बढ़ जाएगी यदि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत $ 1 से बढ़ जाती है।

डेल्टा का व्यवहार इस पर निर्भर करता है कि क्या यह है:

• पैसे में या वर्तमान में लाभदायक

• स्ट्राइक के समान कीमत पर एट-द-पैसा

• आउट-ऑफ-द-पैसा वर्तमान में लाभदायक नहीं है

-0.50 के डेल्टा के साथ एक पुट ऑप्शन को एट-द-मनी माना जाता है, जिसका अर्थ है कि विकल्प का स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित स्टॉक की कीमत के बराबर है। इसके विपरीत, 0.50 डेल्टा वाले कॉल ऑप्शन की स्ट्राइक स्टॉक की कीमत के बराबर होती है।

डेल्टा न्यूट्रल तक पहुंचना

डेल्टा तटस्थ स्थिति बनाए रखने के लिए मौजूदा विकल्पों के विपरीत एक डेल्टा प्रदर्शित करने वाले विकल्पों के साथ एक विकल्प स्थिति को हेज किया जा सकता है । एक डेल्टा तटस्थ स्थिति वह होती है जिसमें समग्र डेल्टा शून्य होता है, जो अंतर्निहित परिसंपत्ति के संबंध में विकल्पों के मूल्य आंदोलनों को कम करता है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक 0.50 के डेल्टा के साथ एक कॉल विकल्प रखता है, जो इंगित करता है कि विकल्प धन पर है और डेल्टा तटस्थ स्थिति बनाए रखना चाहता है। निवेशक सकारात्मक डेल्टा को ऑफसेट करने के लिए -0.50 के डेल्टा के साथ एट-द-मनी पुट विकल्प खरीद सकता है, जिससे स्थिति का डेल्टा शून्य हो जाएगा।

विकल्पों पर एक संक्षिप्त प्राइमर

एक विकल्प का मूल्य उसके प्रीमियम की राशि से मापा जाता है - अनुबंध खरीदने के लिए भुगतान किया गया शुल्क। विकल्प धारण करके, निवेशक या व्यापारी अंतर्निहित के 100 शेयरों को खरीदने या बेचने के अपने अधिकारों का प्रयोग कर सकते हैं, लेकिन अगर यह उनके लिए लाभदायक नहीं है तो इस कार्रवाई को करने की आवश्यकता नहीं है। जिस कीमत पर वे खरीदेंगे या बेचेंगे, उसे स्ट्राइक प्राइस के रूप में जाना जाता है और इसे खरीद के समय-समाप्ति तिथि के साथ-साथ सेट किया जाता है। प्रत्येक विकल्प अनुबंध अंतर्निहित स्टॉक या परिसंपत्ति के 100 शेयरों के बराबर होता है।

अमेरिकी शैली विकल्प धारक किसी भी समय समाप्ति तिथि तक और उसके साथ अपने अधिकारों का प्रयोग कर सकते हैं। यूरोपीय शैली के विकल्प धारक को केवल समाप्ति की तारीख पर व्यायाम करने की अनुमति देते हैं। साथ ही, विकल्प के मूल्य के आधार पर, धारक समाप्ति से पहले अपने अनुबंध को किसी अन्य निवेशक को बेचने का निर्णय ले सकता है।

उदाहरण के लिए, यदि कॉल विकल्प का स्ट्राइक मूल्य $30 है और अंतर्निहित स्टॉक समाप्ति पर $40 पर कारोबार कर रहा है, तो विकल्प धारक 100 शेयरों को कम स्ट्राइक मूल्य-$30 पर परिवर्तित कर सकता है। यदि वे चुनते हैं, तो वे घूम सकते हैं और उन्हें खुले बाजार में $40 में लाभ के लिए बेच सकते हैं। लाभ कॉल विकल्प के लिए प्रीमियम से $10 कम होगा और ट्रेडों को रखने के लिए ब्रोकर से कोई शुल्क।

पुट ऑप्शन थोड़े अधिक भ्रमित करने वाले होते हैं लेकिन कॉल ऑप्शन की तरह ही काम करते हैं। यहां, धारक को उम्मीद है कि समाप्ति से पहले अंतर्निहित परिसंपत्ति का मूल्य बिगड़ जाएगा। वे या तो अपने पोर्टफोलियो में संपत्ति रख सकते हैं या ब्रोकर से शेयर उधार ले सकते हैं।

इक्विटी के साथ डेल्टा हेजिंग

अंतर्निहित स्टॉक के शेयरों का उपयोग करके एक विकल्प की स्थिति को डेल्टा हेज किया जा सकता है। अंतर्निहित स्टॉक के एक शेयर में एक का डेल्टा होता है क्योंकि स्टॉक का मूल्य $ 1 से बदलता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि कोई निवेशक 0.75 या 75 के डेल्टा वाले स्टॉक पर लॉन्ग वन कॉल ऑप्शन है क्योंकि ऑप्शंस में 100 का गुणक होता है।

इस मामले में, निवेशक अंतर्निहित शेयरों के 75 शेयरों को छोटा करके कॉल विकल्प को हेज कर सकता है। शॉर्टिंग में, निवेशक शेयरों को उधार लेता है, उन शेयरों को बाजार में अन्य निवेशकों को बेचता है, और बाद में ऋणदाता को वापस करने के लिए शेयर खरीदता है - उम्मीद से कम कीमत पर।

डेल्टा हेजिंग के फायदे और नुकसान

डेल्टा हेजिंग की प्राथमिक कमियों में से एक यह है कि इसमें शामिल पदों को लगातार देखने और समायोजित करने की आवश्यकता है। स्टॉक के उतार-चढ़ाव के आधार पर, ट्रेडर को कम या ज्यादा हेज होने से बचने के लिए बार-बार सिक्योरिटीज खरीदना और बेचना पड़ता है ।

इसके अलावा, डेल्टा हेजिंग में शामिल लेनदेन की संख्या महंगी हो सकती है क्योंकि ट्रेडिंग शुल्क की स्थिति में समायोजन किए जाने के बाद से खर्च किया जाता है। यह विशेष रूप से महंगा हो सकता है जब हेजिंग विकल्पों के साथ की जाती है, क्योंकि ये समय मूल्य खो सकते हैं,. कभी-कभी अंतर्निहित स्टॉक से कम व्यापार में वृद्धि हुई है।

समय मूल्य एक उपाय है कि एक विकल्प की समाप्ति से पहले कितना समय बचा है जिससे एक व्यापारी लाभ कमा सकता है। जैसे-जैसे समय बीतता है और समाप्ति तिथि निकट आती है, विकल्प समय मूल्य खो देता है क्योंकि लाभ कमाने के लिए कम समय शेष है। नतीजतन, एक विकल्प का समय मूल्य उस विकल्प के लिए प्रीमियम लागत को प्रभावित करता है क्योंकि बहुत अधिक समय मूल्य वाले विकल्पों में आमतौर पर कम समय मूल्य वाले विकल्पों की तुलना में अधिक प्रीमियम होगा। जैसे-जैसे समय बीतता है, विकल्प का मूल्य बदल जाता है, जिसके परिणामस्वरूप डेल्टा-तटस्थ रणनीति बनाए रखने के लिए बढ़े हुए डेल्टा हेजिंग की आवश्यकता हो सकती है।

डेल्टा हेजिंग व्यापारियों को तब लाभ पहुंचा सकती है जब वे अंतर्निहित स्टॉक में एक मजबूत चाल की आशा करते हैं, लेकिन यदि स्टॉक अपेक्षित रूप से नहीं चलता है, तो ओवर हेज होने का जोखिम होता है। यदि ओवर हेज्ड पोजीशन को खोलना है, तो ट्रेडिंग लागत बढ़ जाती है।

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डेल्टा हेजिंग का वास्तविक विश्व उदाहरण

मान लेते हैं कि कोई ट्रेडर जनरल इलेक्ट्रिक (GE) के स्टॉक में निवेश के लिए डेल्टा न्यूट्रल पोजीशन बनाए रखना चाहता है। निवेशक जीई पर मालिक है-या लंबे समय तक एक पुट विकल्प है। एक विकल्प GE के स्टॉक के 100 शेयरों के बराबर होता है।

स्टॉक में काफी गिरावट आती है, और ट्रेडर को पुट ऑप्शन पर लाभ होता है। हालांकि, हाल की घटनाओं ने स्टॉक की कीमत को ऊंचा कर दिया है। हालांकि, व्यापारी इस वृद्धि को एक अल्पकालिक घटना के रूप में देखता है और उम्मीद करता है कि स्टॉक अंततः फिर से गिर जाएगा। नतीजतन, पुट ऑप्शन में लाभ की रक्षा में मदद करने के लिए डेल्टा हेज लगाया जाता है।

GE के स्टॉक का डेल्टा -0.75 है, जिसे आमतौर पर -75 कहा जाता है। निवेशक अंतर्निहित स्टॉक के 75 शेयर खरीदकर एक डेल्टा तटस्थ स्थिति स्थापित करता है। $ 10 प्रति शेयर पर, निवेशक कुल $750 की कीमत पर GE के 75 शेयर खरीदते हैं। एक बार स्टॉक की हालिया वृद्धि समाप्त हो गई है या व्यापारी के पुट ऑप्शन की स्थिति के पक्ष में घटनाएं बदल गई हैं, तो व्यापारी डेल्टा हेज को हटा सकता है।

हाइलाइट्स

• दिशात्मक जोखिम को कम करके, डेल्टा हेजिंग एक विकल्प व्यापारी के लिए अस्थिरता परिवर्तनों को अलग कर सकती है।

• डेल्टा हेजिंग की कमियों में से एक यह है कि इसमें शामिल पदों को लगातार देखने और समायोजित करने की आवश्यकता है। इसमें ट्रेडिंग लागत भी लग सकती है क्योंकि अंतर्निहित मूल्य परिवर्तन के रूप में डेल्टा हेजेज जोड़े और हटा दिए जाते हैं।

• डेल्टा हेजिंग एक विकल्प रणनीति है जो एक ही अंतर्निहित में लंबी और छोटी स्थिति को ऑफसेट करके प्रत्यक्ष रूप से तटस्थ होने का प्रयास करती है।