Delta-Hedging

Was ist Delta-Hedging?

Delta-Hedging ist eine Optionshandelsstrategie, die darauf abzielt , das mit Preisbewegungen des Basiswerts verbundene Richtungsrisiko zu reduzieren oder abzusichern . Der Ansatz verwendet Optionen, um das Risiko einer einzelnen anderen Optionshaltung oder eines ganzen Portfolios von Beteiligungen auszugleichen. Der Anleger versucht, einen deltaneutralen Zustand zu erreichen und keine direktionale Ausrichtung auf die Absicherung zu haben.

Eng verwandt ist Delta-Gamma- Hedging, eine Optionsstrategie,. die sowohl Delta- als auch Gamma -Hedges kombiniert, um das Risiko von Änderungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts und des Deltas selbst zu mindern .

##Delta-Hedging verstehen

Die grundlegendste Art der Delta-Absicherung betrifft einen Anleger, der Optionen kauft oder verkauft und dann das Delta-Risiko durch den Kauf oder Verkauf einer entsprechenden Menge an Aktien oder ETF-Anteilen ausgleicht. Anleger möchten möglicherweise ihr Kursrisiko bei der Option oder der zugrunde liegenden Aktie durch den Einsatz von Delta-Hedging-Strategien ausgleichen. Fortgeschrittenere Optionsstrategien versuchen, die Volatilität durch den Einsatz von deltaneutralen Handelsstrategien zu handeln. Da Delta-Hedging versucht, das Ausmaß der Preisbewegung einer Option relativ zum Preis des Vermögenswerts zu neutralisieren oder zu reduzieren, erfordert es eine ständige Neugewichtung der Absicherung. Delta-Hedging ist eine komplexe Strategie, die hauptsächlich von institutionellen Händlern und Investmentbanken verwendet wird.

Das Delta stellt die Wertänderung einer Option im Verhältnis zur Bewegung des Marktpreises des Basiswerts dar. Absicherungen sind Anlagen – in der Regel Optionen –, die getätigt werden, um das Risiko eines Vermögenswerts auszugleichen.

##Delta-Hedging erklärt

Delta ist das Verhältnis zwischen der Preisänderung eines Optionskontrakts und der entsprechenden Wertänderung des Basiswerts. Wenn beispielsweise eine Aktienoption für XYZ-Aktien ein Delta von 0,45 hat und der Marktpreis der zugrunde liegenden Aktie um 1 $ pro Aktie steigt, steigt der Optionswert darauf um 0,45 $ pro Aktie, wenn alles andere gleich ist.

Nehmen wir der Diskussion halber an, dass die besprochenen Optionen Aktien als Basiswert haben. Händler möchten das Delta einer Option kennen, da es ihnen sagen kann, um wie viel der Wert der Option oder die Prämie bei einer Bewegung des Aktienkurses steigen oder fallen wird. Die theoretische Änderung der Prämie für jeden Basispunkt oder 1 $ Änderung des Preises des Basiswerts ist das Delta, während die Beziehung zwischen den beiden Bewegungen das Absicherungsverhältnis ist.

Das Delta einer Call-Option liegt zwischen null und eins, während das Delta einer Put-Option zwischen minus eins und null liegt. Der Preis einer Put-Option mit einem Delta von -0,50 wird voraussichtlich um 50 Cent steigen, wenn der Basiswert um 1 $ fällt. Das Gegenteil ist ebenso wahr. Beispielsweise steigt der Preis einer Call-Option mit einem Absicherungsverhältnis von 0,40 um 40 % der Aktienkursbewegung, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie um 1 $ steigt.

Das Verhalten von Delta hängt davon ab, ob es sich um Folgendes handelt:

• Im Geld oder aktuell profitabel

• Am Geld zum gleichen Preis wie der Streik

• Out-of-the-money derzeit nicht profitabel

Eine Put-Option mit einem Delta von -0,50 gilt als am Geld, was bedeutet, dass der Ausübungspreis der Option gleich dem Kurs der zugrunde liegenden Aktie ist. Umgekehrt hat eine Call-Option mit einem Delta von 0,50 einen Ausübungspreis, der dem Aktienkurs entspricht.

Delta Neutral erreichen

Eine Optionsposition könnte mit Optionen abgesichert werden, die ein Delta aufweisen, das dem des aktuellen Optionsbestands entgegengesetzt ist, um eine Delta-neutrale Position aufrechtzuerhalten. Eine deltaneutrale Position ist eine Position, bei der das Gesamtdelta null ist, wodurch die Preisbewegungen der Optionen in Bezug auf den zugrunde liegenden Vermögenswert minimiert werden.

Angenommen, ein Anleger hält eine Kaufoption mit einem Delta von 0,50, was darauf hinweist, dass die Option am Geld ist und eine deltaneutrale Position beibehalten möchte. Der Anleger könnte eine Put-Option am Geld mit einem Delta von -0,50 kaufen, um das positive Delta auszugleichen, wodurch die Position ein Delta von null hätte.

Eine kurze Einführung zu Optionen

Der Wert einer Option wird an der Höhe ihrer Prämie gemessen – der Gebühr, die für den Kauf des Kontrakts gezahlt wird. Durch das Halten der Option kann der Anleger oder Händler seine Rechte zum Kauf oder Verkauf von 100 Aktien des Basiswerts ausüben, ist jedoch nicht verpflichtet, diese Aktion durchzuführen, wenn es für ihn nicht rentabel ist. Der Preis, zu dem sie kaufen oder verkaufen, wird als Ausübungspreis bezeichnet und – zusammen mit dem Ablaufdatum – zum Zeitpunkt des Kaufs festgelegt. Jeder Optionskontrakt entspricht 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie oder des Vermögenswerts.

Inhaber von amerikanischen Optionen können ihre Rechte jederzeit bis einschließlich des Ablaufdatums ausüben. Optionen im europäischen Stil erlauben dem Inhaber die Ausübung nur am Ablaufdatum. Abhängig vom Wert der Option kann sich der Inhaber auch entscheiden, seinen Vertrag vor Ablauf an einen anderen Investor zu verkaufen.

Wenn beispielsweise eine Call-Option einen Ausübungspreis von 30 $ hat und die zugrunde liegende Aktie bei Ablauf bei 40 $ gehandelt wird, kann der Optionsinhaber 100 Aktien zum niedrigeren Ausübungspreis von 30 $ umtauschen. Wenn sie möchten, können sie dann umkehren und sie auf dem freien Markt für 40 $ mit Gewinn verkaufen. Der Gewinn würde 10 $ betragen, abzüglich der Prämie für die Kaufoption und etwaiger Gebühren des Brokers für die Platzierung der Trades.

Put-Optionen sind etwas verwirrender, funktionieren aber ähnlich wie Call-Optionen. Hier erwartet der Inhaber, dass sich der Wert des Basiswerts vor Ablauf verschlechtert. Sie können den Vermögenswert entweder in ihrem Portfolio halten oder die Aktien von einem Makler ausleihen.

Delta-Hedging mit Aktien

Eine Optionsposition kann auch mit Aktien der zugrunde liegenden Aktie deltagesichert werden. Eine Aktie der zugrunde liegenden Aktie hat ein Delta von eins, da sich der Wert der Aktie um 1 $ ändert. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Investor hält eine Call-Option auf eine Aktie mit einem Delta von 0,75 – oder 75, da Optionen einen Multiplikator von 100 haben.

In diesem Fall könnte der Anleger die Call-Option durch Delta-Hedge absichern, indem er 75 Aktien der zugrunde liegenden Aktien leerverkauft. Beim Leerverkauf leiht sich der Investor Aktien, verkauft diese Aktien auf dem Markt an andere Investoren und kauft später Aktien, um sie an den Verleiher zurückzugeben – zu einem hoffentlich niedrigeren Preis.

Vor- und Nachteile von Delta Hedging

Einer der Hauptnachteile des Delta-Hedging ist die Notwendigkeit, die beteiligten Positionen ständig zu beobachten und anzupassen. Abhängig von der Bewegung der Aktie muss der Trader häufig Wertpapiere kaufen und verkaufen, um zu vermeiden, dass er unter- oder übergesichert ist.

Außerdem kann die Anzahl der Transaktionen, die mit Delta-Hedging verbunden sind, teuer werden, da Handelsgebühren anfallen, wenn Anpassungen an der Position vorgenommen werden. Besonders teuer kann es werden, wenn die Absicherung mit Optionen erfolgt, da diese mit der Zeit an Wert verlieren können,. manchmal niedriger gehandelt werden als die zugrunde liegende Aktie gestiegen ist.

Der Zeitwert ist ein Maß dafür, wie viel Zeit bis zum Ablauf einer Option verbleibt, in der ein Händler einen Gewinn erzielen kann. Wenn die Zeit vergeht und das Ablaufdatum näher rückt, verliert die Option an Zeitwert, da weniger Zeit bleibt, um einen Gewinn zu erzielen. Infolgedessen wirkt sich der Zeitwert einer Option auf die Prämienkosten für diese Option aus, da Optionen mit viel Zeitwert in der Regel höhere Prämien haben als solche mit geringem Zeitwert. Im Laufe der Zeit ändert sich der Wert der Option, was dazu führen kann, dass eine erhöhte Delta-Absicherung erforderlich ist, um eine deltaneutrale Strategie aufrechtzuerhalten.

Delta-Hedging kann Händlern zugute kommen, wenn sie eine starke Bewegung der zugrunde liegenden Aktie erwarten, aber das Risiko eingehen, übersichert zu sein, wenn sich die Aktie nicht wie erwartet bewegt. Wenn zu stark abgesicherte Positionen aufgelöst werden müssen, steigen die Handelskosten.

TTT

Praxisbeispiel für Delta-Hedging

Nehmen wir an, ein Händler möchte eine deltaneutrale Position für Investitionen in die Aktie von General Electric (GE) beibehalten. Der Investor besitzt – oder ist long – eine Put-Option auf GE. Eine Option entspricht 100 GE-Aktien.

Die Aktie fällt erheblich und der Trader hat einen Gewinn aus der Put-Option. Die jüngsten Ereignisse haben den Kurs der Aktie jedoch nach oben getrieben. Der Händler betrachtet diesen Anstieg jedoch als kurzfristiges Ereignis und erwartet, dass die Aktie schließlich wieder fallen wird. Infolgedessen wird ein Delta-Hedge eingerichtet, um die Gewinne aus der Put-Option zu schützen.

Die Aktie von GE hat ein Delta von -0,75, das normalerweise als -75 bezeichnet wird. Der Anleger baut eine deltaneutrale Position auf, indem er 75 Aktien der zugrunde liegenden Aktie kauft. Für 10 Dollar pro Aktie kaufen die Investoren 75 GE-Aktien zu einem Gesamtpreis von 750 Dollar. Sobald der jüngste Anstieg der Aktie beendet ist oder sich die Ereignisse zugunsten der Put-Optionsposition des Händlers geändert haben, kann der Händler die Delta-Hedge entfernen.

Höhepunkte

• Durch die Verringerung des Richtungsrisikos kann Delta-Hedging Volatilitätsänderungen für einen Optionshändler isolieren.

• Einer der Nachteile des Delta-Hedging ist die Notwendigkeit, die beteiligten Positionen ständig zu beobachten und anzupassen. Es können auch Handelskosten anfallen, wenn Delta-Hedges hinzugefügt und entfernt werden, wenn sich der zugrunde liegende Preis ändert.

• Delta-Hedging ist eine Optionsstrategie, die darauf abzielt, richtungsneutral zu sein, indem ausgleichende Long- und Short-Positionen in demselben Basiswert aufgebaut werden.