Delta Hedging
Vad Àr Delta Hedging?
DeltasÀkring Àr en optionshandelsstrategi som syftar till att minska, eller sÀkra,. den riktningsrisken som Àr förknippad med prisrörelser i den underliggande tillgÄngen. TillvÀgagÄngssÀttet anvÀnder optioner för att kompensera risken för antingen ett enda annat optionsinnehav eller en hel portfölj av innehav. Investeraren försöker nÄ ett delta-neutralt tillstÄnd och inte ha en riktningsförspÀnning pÄ hÀcken.
NÀrbeslÀktad Àr delta-gamma- sÀkring, som Àr en optionsstrategi som kombinerar bÄde delta- och gammasÀkringar för att minska risken för förÀndringar i den underliggande tillgÄngen och i sjÀlva deltat.
FörstÄ Delta Hedging
Den mest grundlÀggande typen av deltasÀkring involverar en investerare som köper eller sÀljer optioner och sedan kompenserar deltarisken genom att köpa eller sÀlja en motsvarande mÀngd aktier eller ETF-aktier. Investerare kanske vill kompensera sin risk att flytta i optionen eller den underliggande aktien genom att anvÀnda deltasÀkringsstrategier. Mer avancerade alternativstrategier strÀvar efter att handla volatilitet genom att anvÀnda deltaneutrala handelsstrategier. Eftersom deltasÀkring försöker neutralisera eller minska omfattningen av rörelsen i en options pris i förhÄllande till tillgÄngens pris, krÀver det en konstant ombalansering av sÀkringen. DeltasÀkring Àr en komplex strategi som frÀmst anvÀnds av institutionella handlare och investeringsbanker.
Deltat representerar förĂ€ndringen i vĂ€rdet pĂ„ en option i förhĂ„llande till rörelsen i marknadspriset för den underliggande tillgĂ„ngen. SĂ€kringar Ă€r investeringar â vanligtvis optioner â som tas för att motverka riskexponeringen för en tillgĂ„ng.
Delta Hedging förklaras
Delta Àr ett förhÄllande mellan förÀndringen i priset pÄ ett optionskontrakt och motsvarande rörelse av den underliggande tillgÄngens vÀrde. Till exempel, om en aktieoption för XYZ-aktier har ett delta pÄ 0,45, om den underliggande aktien ökar i marknadspris med 1 USD per aktie, kommer optionsvÀrdet pÄ den att stiga med 0,45 USD per aktie, allt annat lika.
För diskussionens skull, lÄt oss anta att de alternativ som diskuteras har aktier som sin underliggande sÀkerhet. Handlare vill veta ett alternativs delta eftersom det kan berÀtta för dem hur mycket vÀrdet pÄ optionen eller premien kommer att stiga eller falla med en rörelse i aktiens pris. Den teoretiska förÀndringen av premien för varje baspunkt eller $1 förÀndring i priset pÄ det underliggande Àr deltat, medan förhÄllandet mellan de tvÄ rörelserna Àr sÀkringsförhÄllandet.
Deltat för en köpoption varierar mellan noll och ett, medan deltat för en sÀljoption varierar mellan negativ ett och noll. Priset pÄ en sÀljoption med ett delta pÄ -0,50 förvÀntas stiga med 50 cent om den underliggande tillgÄngen faller med $1. Det motsatta Àr ocksÄ sant. Till exempel kommer priset pÄ en köpoption med ett sÀkringsförhÄllande pÄ 0,40 att stiga med 40 % av aktiekursrörelsen om priset pÄ den underliggande aktien ökar med 1 USD.
Beteendet hos delta beror pÄ om det Àr:
In-the-money eller för nÀrvarande lönsamt
At-the-money till samma pris som strejken
Out-of-the-money inte lönsamt för nÀrvarande
En sÀljoption med ett delta pÄ -0,50 betraktas som "at-the-money", vilket innebÀr att lösenpriset för optionen Àr lika med den underliggande aktiens pris. OmvÀnt har en köpoption med 0,50 delta en strejk som Àr lika med aktiens pris.
Att nÄ Delta Neutral
En optionsposition skulle kunna sÀkras med optioner som uppvisar ett delta som Àr motsatt det för nuvarande optionsinnehav för att bibehÄlla en delta neutral position. En delta neutral position Àr en dÀr det totala deltat Àr noll, vilket minimerar optionernas prisrörelser i förhÄllande till den underliggande tillgÄngen.
Anta till exempel att en investerare har en köpoption med ett delta pÄ 0,50, vilket indikerar att alternativet Àr att-the-money och vill behÄlla en delta neutral position. Investeraren kan köpa en sÀljoption pÄ pengarna med ett delta pÄ -0,50 för att kompensera för det positiva deltat, vilket skulle göra att positionen har ett delta pÄ noll.
En kort introduktion till alternativ
VĂ€rdet av en option mĂ€ts som beloppet av dess premie - avgiften som betalas för att köpa kontraktet. Genom att inneha optionen kan investeraren eller handlaren utöva sina rĂ€ttigheter att köpa eller sĂ€lja 100 aktier av det underliggande men Ă€r inte skyldiga att utföra denna Ă„tgĂ€rd om det inte Ă€r lönsamt för dem. Priset de kommer att köpa eller sĂ€lja till Ă€r kĂ€nt som lösenpriset och faststĂ€lls â tillsammans med utgĂ„ngsdatumet â vid köptillfĂ€llet. Varje optionskontrakt motsvarar 100 aktier av den underliggande aktien eller tillgĂ„ngen.
Innehavare av amerikansk stil kan utöva sina rÀttigheter nÀr som helst fram till och med utgÄngsdatumet. Alternativ i europeisk stil tillÄter innehavaren att utöva endast pÄ utgÄngsdatumet. Beroende pÄ optionens vÀrde kan innehavaren ocksÄ besluta att sÀlja sitt kontrakt till en annan investerare innan det löper ut.
Till exempel, om en köpoption har ett lösenpris pĂ„ 30 USD och den underliggande aktien handlas till 40 USD vid utgĂ„ngen, kan optionsinnehavaren konvertera 100 aktier till det lĂ€gsta lösenpriset â 30 USD. Om de vĂ€ljer kan de sedan vĂ€nda sig om och sĂ€lja dem pĂ„ den öppna marknaden för $40 med vinst. Vinsten skulle vara $10 minus premien för köpoptionen och eventuella avgifter frĂ„n mĂ€klaren för att placera affĂ€rerna.
SÀljoptioner Àr lite mer förvirrande men fungerar ungefÀr pÄ samma sÀtt som köpoptionen. HÀr förvÀntar innehavaren att vÀrdet pÄ den underliggande tillgÄngen försÀmras innan utgÄngen. De kan antingen hÄlla tillgÄngen i sin portfölj eller lÄna aktierna frÄn en mÀklare.
DeltasÀkring med aktier
En optionsposition kan ocksĂ„ deltasĂ€kras med aktier i den underliggande aktien. En aktie i den underliggande aktien har ett delta pĂ„ ett eftersom aktiens vĂ€rde Ă€ndras med $1. Anta till exempel att en investerare Ă€r lĂ„ng en köpoption pĂ„ en aktie med ett delta pĂ„ 0,75 â eller 75 eftersom optioner har en multiplikator pĂ„ 100.
I detta fall kan investeraren delta sÀkra köpoptionen genom att shorta 75 aktier av de underliggande aktierna. Vid shorting lÄnar investeraren aktier, sÀljer dessa aktier pÄ marknaden till andra investerare och köper senare aktier för att ÄtervÀnda till lÄngivaren - till ett förhoppningsvis lÀgre pris.
För- och nackdelar med Delta Hedging
En av de frÀmsta nackdelarna med deltasÀkring Àr nödvÀndigheten av att stÀndigt övervaka och justera de involverade positionerna. Beroende pÄ aktiens rörelse mÄste handlaren ofta köpa och sÀlja vÀrdepapper för att undvika att vara under- eller översÀkrad.
Dessutom kan antalet transaktioner som Àr involverade i deltasÀkring bli dyrt eftersom handelsavgifter uppstÄr nÀr justeringar görs av positionen. Det kan bli sÀrskilt dyrt nÀr sÀkringen görs med optioner, eftersom dessa kan tappa tidsvÀrde,. ibland handlas lÀgre Àn vad den underliggande aktien har ökat.
TidsvÀrde Àr ett mÄtt pÄ hur mycket tid som Àr kvar innan en option löper ut, varvid en handlare kan tjÀna en vinst. Allt eftersom tiden gÄr och utgÄngsdatumet nÀrmar sig förlorar optionen tidsvÀrde eftersom det finns mindre tid kvar att göra vinst. Som ett resultat pÄverkar tidsvÀrdet för en option premiekostnaden för det alternativet eftersom optioner med mycket tidsvÀrde vanligtvis kommer att ha högre premier Àn de med litet tidsvÀrde. Med tiden förÀndras vÀrdet pÄ optionen, vilket kan resultera i ett behov av ökad deltasÀkring för att upprÀtthÄlla en deltaneutral strategi.
DeltasÀkring kan gynna handlare nÀr de förutser en stark rörelse i den underliggande aktien men riskerar att bli översÀkrad om aktien inte rör sig som förvÀntat. Om översÀkrade positioner mÄste avvecklas ökar handelskostnaderna.
TTT
Verkliga exempel pÄ Delta Hedging
LÄt oss anta att en handlare vill behÄlla en delta-neutral position för investeringar i aktien i General Electric (GE). Investeraren Àger - eller Àr lÀnge en sÀljoption pÄ GE. En option motsvarar 100 aktier av GE:s aktie.
Aktien sjunker avsevÀrt och handlaren har en vinst pÄ sÀljoptionen. Den senaste tidens hÀndelser har dock drivit aktiekursen uppÄt. Men handlaren ser denna uppgÄng som en kortsiktig hÀndelse och förvÀntar sig att aktien kommer att falla igen sÄ smÄningom. Som ett resultat sÀtts en deltasÀkring pÄ plats för att skydda vinsterna i sÀljoptionen.
GE:s aktie har ett delta pÄ -0,75, vilket brukar kallas -75. Investeraren etablerar en delta neutral position genom att köpa 75 aktier av den underliggande aktien. För 10 USD per aktie köper investerarna 75 aktier i GE till en kostnad av 750 USD totalt. NÀr aktiens senaste uppgÄng har upphört eller hÀndelser har Àndrats till förmÄn för handlarens sÀljoptionsposition, kan handlaren ta bort deltasÀkringen.
Höjdpunkter
Genom att minska riktningsrisken kan deltasÀkring isolera volatilitetsförÀndringar för en optionshandlare.
En av nackdelarna med deltasÀkring Àr nödvÀndigheten av att stÀndigt övervaka och justera positioner. Det kan ocksÄ medföra handelskostnader eftersom deltasÀkringar lÀggs till och tas bort nÀr det underliggande priset Àndras.
â DeltasĂ€kring Ă€r en optionsstrategi som strĂ€var efter att vara riktningsneutral genom att etablera kompenserande lĂ„nga och korta positioner i samma underliggande.
