マッチング戦略

##マッチング戦略とは何ですか？

マッチング戦略（またはキャッシュフローマッチング）は、個人または企業の負債と一致する支払いを伴う投資の識別と蓄積です。これは献身的な戦略の一種であり、投資ポートフォリオの予想収益を一致させて、それらの推定される将来の負債をカバーします。

リスクプロファイルとキャッシュフロー要件に基づいて選択されます。支払いは、配当、クーポン支払い、または元本返済で構成される場合があります。

##マッチング戦略を理解する

固定収入ポートフォリオのマッチング戦略は、免疫化として知られているものの資産と負債の期間をペアにします。実際には、正確なマッチングは困難ですが、目標は、金利が変動したときに、トータルリターンの2つの要素である価格リターンと再投資リターンが互いに正確に相殺されるポートフォリオを確立することです。

これを達成するために、キャッシュフローマッチング戦略は、キャッシュフローの合計が負債額と正確に一致するように選択されたさまざまな債券またはその他の証券の元本およびクーポン支払いからの将来のキャッシュフローを利用します。

価格リスクと再投資リスクの間には反比例の関係があり、金利が変動した場合、ポートフォリオは同じ固定収益率を達成します。言い換えれば、それは金利の動きから「免疫化」されています。キャッシュフローマッチングは、債券の元本およびクーポン支払いからのキャッシュフローを使用して、指定された時間間隔で一連の負債に資金を供給するもう1つの戦略です。

##キャッシュフローマッチングの例

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上の表は、4年間に予想される負債の流れを示しています。キャッシュフローマッチングでこれらの将来の負債に資金を供給するために、私たちは最後の負債に、年間クーポン支払いが$1,000の4年間の$10,000額面債で資金を提供することから始めます（表の行C4）。元金とクーポンの支払いを合わせて、4年目で11,000ドルの負債を満たします。

次に、最後から2番目の負債である負債3の8,000ドルを調べ、3年間の6,700ドルの額面債と、年間300ドルのクーポン支払いで資金を調達します。次に、9,000ドルの負債2を調べ、年間クーポンの支払いが700ドルの2年間の7,000ドルの額面債で資金を調達します。最後に、額面価格が3,000ドルの1年間のゼロクーポン債に投資することで、負債1に5,000ドルの資金を提供できます。

もちろん、これは単純化された例であり、キャッシュフローを現実の世界の負債の流れと一致させようとすることにはいくつかの課題があります。まず、必要な額面の債券とクーポンの支払いが利用できない場合があります。第二に、負債が支払われる前に利用可能な余剰資金があるかもしれません、そしてこれらの余剰資金は控えめな短期金利で再投資されなければなりません。これは、キャッシュフローマッチング戦略における再投資リスクにつながります。

この場合も、線形プログラミング手法を使用して、特定のコンテキストで一連の債券を選択し、再投資リスクのキャッシュフローの一致を最小限に抑えることができます。

##マッチング戦略の他の使用法

ポートフォリオからの収入で生活している退職者は、一般的に、社会保障の支払いを補うために安定した継続的な支払いに依存しています。マッチング戦略には、定期的に配当と利息を支払うための有価証券の戦略的購入が含まれます。理想的には、引退年が始まるかなり前にマッチング戦略が実施されます。年金基金は、その給付義務が確実に満たされるようにするために同様の戦略を採用します。

製造企業、インフラ開発者、または建築請負業者の場合、マッチング戦略には、プロジェクトまたは投資の債務融資の支払いスケジュールを投資からのキャッシュフローと一致させることが含まれます。たとえば、有料道路建設業者は、プロジェクトの資金を調達し、有料道路が開通したときに債務の返済を開始し、定期的に予定されている支払いを継続します。

##ハイライト

-目標は、支払いが負債の流出と一致する固定収入の証券を取得することです。

-マッチング戦略は、効率的に機能するために、特定の元本、クーポン支払い、および満期のある証券の可用性に依存しています。

-マッチングは、期日が到来したときに将来の負債の資金調達を保護するために使用されるキャッシュフロー免疫戦略です。