Eşleştirme Stratejisi
Eşleştirme Stratejisi Nedir?
Eşleştirme stratejisi (veya nakit akışı eşleştirmesi), bir bireyin veya firmanın yükümlülükleriyle örtüşecek ödemelerle yatırımların belirlenmesi ve biriktirilmesidir. Bu, bir yatırım portföyünün beklenen getirilerinin, bu tahmini gelecekteki yükümlülükleri karşılamak için eşleştirildiği bir tür adanmışlık stratejisidir .
Eşleştirme stratejisi kapsamında her yatırım, yatırımcının risk profiline ve nakit akışı gereksinimlerine göre seçilir. Ödeme, temettüler, kupon ödemeleri veya anapara geri ödemesinden oluşabilir.
Eşleştirme Stratejilerini Anlama
Sabit gelirli bir portföy için eşleştirme stratejisi , bağışıklama olarak bilinen şeyde varlık ve yükümlülüklerin sürelerini eşleştirir. Uygulamada, tam eşleştirme zordur, ancak amaç, toplam getirinin iki bileşeninin (fiyat getirisi ve yeniden yatırım getirisi) faiz oranları değiştiğinde birbirini tam olarak dengelediği bir portföy oluşturmaktır.
Bunu başarmak için bir nakit akışı eşleştirme stratejisi, toplam nakit akışları borç tutarlarıyla tam olarak eşleşecek şekilde seçilen çeşitli tahviller veya diğer menkul kıymetler üzerindeki anapara ve kupon ödemelerinden gelecekteki nakit akışlarını kullanır.
Fiyat riski ile yeniden yatırım riski arasında ters bir ilişki vardır ve faiz oranları hareket ederse portföy aynı sabit getiri oranına ulaşacaktır. Başka bir deyişle, faiz oranı hareketlerinden "bağışıklıdır". Nakit akışı eşleştirmesi, sabit getirili araçlardaki anapara ve kupon ödemelerinden kaynaklanan nakit akışları ile belirli zaman aralıklarında bir borç akışını finanse edecek başka bir stratejidir.
Nakit Akışı Eşleştirme Örneği
Yukarıdaki tablo, dört yıl boyunca beklenen bir borç akışını göstermektedir. Bu gelecekteki borçları nakit akışı eşleştirmesiyle finanse etmek için, son borcu dört yıllık 10.000 ABD Doları nominal değerli tahville ve yıllık 1.000 ABD Doları kupon ödemeli (tabloda C4 Satırı) finanse ederek başlıyoruz. Anapara ve kupon ödemeleri birlikte dördüncü yılda 11.000 $ 'lık borcu karşılar.
Daha sonra, sondan ikinci sorumluluğa, 8.000 $'lık Yükümlülük 3'e bakarız ve bunu, yıllık 300 $'lık kupon ödemeli üç yıllık 6.700 $'lık nominal değerli bir tahville finanse ederiz. Daha sonra, 9.000$'lık Yükümlülük 2'ye bakarız ve bunu, yıllık 700$ kupon ödemeli iki yıllık 7.000$ nominal değerli tahvil ile finanse ederiz. Son olarak, yüz değeri 3.000$ olan bir yıllık kuponsuz tahvile yatırım yaparak, 5.000$'lık Yükümlülük 1'i finanse edebiliriz.
Bu, elbette, basitleştirilmiş bir örnektir ve nakit akışını gerçek dünyadaki bir borç akışıyla eşleştirmeye çalışırken çeşitli zorluklar vardır. İlk olarak, gerekli nominal değerlere ve kupon ödemelerine sahip tahviller mevcut olmayabilir. İkincisi, bir borcun vadesi gelmeden önce fazla fon olabilir ve bu fazla fonlar muhafazakar bir kısa vadeli oranda yeniden yatırılmalıdır . Bu , nakit akışı eşleştirme stratejisinde bir miktar yeniden yatırım riskine yol açar .
Yine, minimum yeniden yatırım riski nakit akışı eşleşmesi oluşturmak için belirli bir bağlamda bir dizi tahvil seçmek için doğrusal programlama teknikleri kullanılabilir.
Eşleştirme Stratejisinin Diğer Kullanımları
Portföylerinden elde ettikleri gelirle geçinen emekliler, genellikle Sosyal Güvenlik ödemelerini desteklemek için istikrarlı ve sürekli ödemelere güvenirler. Eşleştirme stratejisi , düzenli aralıklarla temettü ve faiz ödemek için menkul kıymetlerin stratejik satın alınmasını içerecektir . İdeal olarak, emeklilik yılları başlamadan çok önce bir eşleştirme stratejisi uygulanacaktır. Bir emeklilik fonu,. sosyal yardım yükümlülüklerinin karşılandığından emin olmak için benzer bir strateji kullanır.
Bir üretim işletmesi, altyapı geliştiricisi veya inşaat müteahhidi için, bir eşleştirme stratejisi, bir proje veya yatırımın borç finansmanının ödeme planının, yatırımdan elde edilen nakit akışlarıyla hizalanmasını içerir. Örneğin, bir paralı yol yapımcısı proje finansmanı elde edecek ve paralı yol trafiğe açıldığında borcunu geri ödemeye başlayacak ve zaman içinde düzenli olarak planlanmış ödemelere devam edecektir.
##Öne çıkanlar
Amaç, ödemeleri borç çıkışlarıyla örtüşen sabit getirili menkul kıymetler elde etmektir.
Eşleştirme stratejileri, verimli çalışmak için belirli anapara tutarları, kupon ödemeleri ve vadeleri olan menkul kıymetlerin mevcudiyetine dayanır.
Eşleştirme, vadesi geldiğinde gelecekteki borçların finansmanını korumak için kullanılan bir nakit akışı bağışıklama stratejisidir.
