استراتيجية المطابقة
ما هي استراتيجية المطابقة؟
استراتيجية المطابقة (أو مطابقة التدفق النقدي) هي تحديد وتراكم الاستثمارات مع مدفوعات تتزامن مع التزامات الفرد أو الشركة. إنه أحد أنواع إستراتيجيات التفاني ، حيث تتم مطابقة العوائد المتوقعة على المحفظة الاستثمارية من أجل تغطية تلك الالتزامات المستقبلية المقدرة.
بموجب استراتيجية المطابقة ، يتم اختيار كل استثمار بناءً على ملف مخاطر المستثمر ومتطلبات التدفق النقدي. قد يتكون الدفع من أرباح الأسهم أو مدفوعات القسيمة أو سداد أصل القرض.
فهم استراتيجيات المطابقة
تعمل إستراتيجية المطابقة لمحفظة الدخل الثابت على أزواج فترات الأصول والخصوم فيما يعرف بالتحصين. من الناحية العملية ، تعتبر المطابقة الدقيقة صعبة ، ولكن الهدف هو إنشاء محفظة يقوم فيها مكونا العائد الإجمالي - عائد السعر وعائد إعادة الاستثمار - بتعويض بعضهما البعض تمامًا عندما تتغير أسعار الفائدة.
لتحقيق ذلك ، تستفيد استراتيجية مطابقة التدفق النقدي من التدفقات النقدية المستقبلية من مدفوعات رأس المال والقسيمة على مختلف السندات أو الأوراق المالية الأخرى التي يتم اختيارها بحيث يتطابق إجمالي التدفقات النقدية تمامًا مع مبالغ الالتزام.
هناك علاقة عكسية بين مخاطر السعر ومخاطر إعادة الاستثمار ، وإذا تحركت أسعار الفائدة ، فإن المحفظة ستحقق نفس معدل العائد الثابت. بمعنى آخر ، إنه "محصن" من تحركات أسعار الفائدة. مطابقة التدفق النقدي هي إستراتيجية أخرى تمول تدفق الالتزامات على فترات زمنية محددة مع التدفقات النقدية من مدفوعات رأس المال والقسيمة على أدوات الدخل الثابت.
مثال على مطابقة التدفق النقدي
<! - 4E63C09E925E9380090091A4AFEFE0D9 ->
يوضح الجدول أعلاه تدفق المسؤولية المتوقع على مدى أربع سنوات. لتمويل هذه الالتزامات المستقبلية بمطابقة التدفق النقدي ، نبدأ بتمويل الالتزام الأخير بسند بقيمة اسمية بقيمة 10،000 دولار لمدة أربع سنوات مع مدفوعات قسيمة سنوية تبلغ 1،000 دولار (الصف C4 في الجدول). تفي مدفوعات رأس المال والقسيمة معًا بالتزام قدره 11000 دولار في السنة الرابعة.
بعد ذلك ، ننظر إلى المسؤولية من الثانية إلى الأخيرة ، المسؤولية 3 البالغة 8000 دولار ، وتمويلها بسند بقيمة اسمية تبلغ 6700 دولار لمدة ثلاث سنوات مع مدفوعات قسيمة سنوية تبلغ 300 دولار. بعد ذلك ، ننظر إلى المسؤولية 2 البالغة 9000 دولار أمريكي ونمولها بسند بقيمة اسمية تبلغ 7000 دولار لمدة عامين مع مدفوعات قسيمة سنوية تبلغ 700 دولار. أخيرًا ، من خلال الاستثمار في سند بقيمة صفرية لمدة عام واحد بقيمة 3 آلاف دولار أمريكي ، يمكننا تمويل المسؤولية 1 البالغة 5000 دولار.
هذا ، بالطبع ، مثال مبسط ، وهناك العديد من التحديات في محاولة التدفق النقدي لمطابقة تدفق المسؤولية في العالم الحقيقي. أولاً ، قد لا تتوفر السندات ذات القيم الاسمية المطلوبة ومدفوعات الكوبون. ثانيًا ، قد تكون هناك أموال زائدة متاحة قبل استحقاق الالتزامات ، ويجب إعادة استثمار هذه الأموال الزائدة بمعدل قصير الأجل متحفظ. هذا يؤدي إلى بعض مخاطر إعادة الاستثمار في استراتيجية مطابقة التدفق النقدي.
مرة أخرى ، يمكن استخدام تقنيات البرمجة الخطية لتحديد مجموعة من السندات في سياق معين لإنشاء حد أدنى من مخاطر إعادة الاستثمار لمطابقة التدفق النقدي.
استخدامات أخرى لاستراتيجية المطابقة
يعتمد المتقاعدون الذين يعيشون على الدخل من محافظهم بشكل عام على مدفوعات ثابتة ومستمرة لتكملة مدفوعات الضمان الاجتماعي. تتضمن استراتيجية المطابقة الشراء الاستراتيجي للأوراق المالية لدفع أرباح الأسهم والفوائد على فترات منتظمة. من الناحية المثالية ، ستكون استراتيجية المطابقة موجودة قبل وقت طويل من بدء سنوات التقاعد. سيستخدم صندوق المعاشات التقاعدية استراتيجية مماثلة للتأكد من الوفاء بالتزامات المزايا الخاصة به.
بالنسبة لمؤسسة تصنيع أو مطور بنية تحتية أو مقاول بناء ، قد تتضمن استراتيجية المطابقة مواءمة جدول السداد لتمويل الديون لمشروع أو استثمار مع التدفقات النقدية من الاستثمار. على سبيل المثال ، سيحصل مُنشئ الطرق برسوم مرور على تمويل المشروع ويبدأ في سداد الديون عندما يفتح الطريق برسوم المرور أمام حركة المرور ويستمر في المدفوعات المجدولة بانتظام بمرور الوقت.
يسلط الضوء
الهدف هو الحصول على أوراق مالية ذات دخل ثابت تتماشى مدفوعاتها مع تدفقات الالتزامات الخارجة.
تعتمد استراتيجيات المطابقة على توافر الأوراق المالية بمبالغ أساسية محددة ، ومدفوعات الكوبون ، وآجال الاستحقاق للعمل بكفاءة.
المطابقة هي إستراتيجية تحصين ضد التدفق النقدي تُستخدم لحماية تمويل الالتزامات المستقبلية عند استحقاقها.
