मिलान रणनीति

एक मिलान रणनीति क्या है?

एक मिलान रणनीति (या नकदी प्रवाह मिलान) भुगतान के साथ निवेश की पहचान और संचय है जो किसी व्यक्ति या फर्म की देनदारियों के साथ मेल खाएगा। यह एक प्रकार की समर्पण रणनीति है,. जिसके तहत भविष्य की अनुमानित देनदारियों को कवर करने के लिए निवेश पोर्टफोलियो पर प्रत्याशित रिटर्न का मिलान किया जाता है।

एक मिलान रणनीति के तहत, प्रत्येक निवेश को निवेशक की जोखिम प्रोफ़ाइल और नकदी प्रवाह आवश्यकताओं के आधार पर चुना जाता है। भुगतान में लाभांश, कूपन भुगतान, या मूलधन पुनर्भुगतान शामिल हो सकते हैं।

मिलान रणनीतियों को समझना

एक निश्चित आय पोर्टफोलियो के लिए एक मिलान रणनीति में संपत्ति और देनदारियों की अवधि को जोड़ा जाता है जिसे टीकाकरण के रूप में जाना जाता है । व्यवहार में, सटीक मिलान मुश्किल है, लेकिन लक्ष्य एक पोर्टफोलियो स्थापित करना है जिसमें कुल रिटर्न के दो घटक- मूल्य वापसी और पुनर्निवेश रिटर्न-ब्याज दरों में बदलाव होने पर एक-दूसरे को ठीक से ऑफसेट करते हैं।

इसे प्राप्त करने के लिए, एक नकदी प्रवाह मिलान रणनीति विभिन्न बांडों या अन्य प्रतिभूतियों पर मूलधन और कूपन भुगतानों से भविष्य के नकदी प्रवाह का उपयोग करती है, जिन्हें इस तरह चुना जाता है कि कुल नकदी प्रवाह देयता राशि से बिल्कुल मेल खाएगा।

मूल्य जोखिम और पुनर्निवेश जोखिम के बीच एक विपरीत संबंध है, और यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो पोर्टफोलियो समान निश्चित रिटर्न दर प्राप्त करेगा। दूसरे शब्दों में, यह ब्याज दर के उतार-चढ़ाव से "प्रतिरक्षित" है। कैश फ्लो मैचिंग एक अन्य रणनीति है जो निश्चित समय अंतराल पर मूलधन से नकदी प्रवाह और निश्चित आय साधनों पर कूपन भुगतान के साथ देनदारियों की एक धारा को निधि देगी।

कैश फ्लो मिलान का उदाहरण

ऊपर दी गई तालिका चार वर्षों में अपेक्षित देयता प्रवाह को दर्शाती है। नकदी प्रवाह मिलान के साथ इन भविष्य की देनदारियों को निधि देने के लिए, हम $1,000 के वार्षिक कूपन भुगतान (तालिका में पंक्ति C4) के साथ चार साल के $10,000 अंकित मूल्य बांड के साथ अंतिम देयता के वित्तपोषण के साथ शुरू करते हैं। मूलधन और कूपन भुगतान मिलकर चार साल में $11,000 की देनदारी को पूरा करते हैं।

इसके बाद, हम दूसरी-से-अंतिम देयता, $8,000 की देयता 3 को देखते हैं, और इसे $300 के वार्षिक कूपन भुगतान के साथ तीन साल के $6,700 फेस-वैल्यू बांड के साथ निधि देते हैं। इसके बाद, हम $9,000 के लायबिलिटी 2 को देखते हैं और $700 के वार्षिक कूपन भुगतान के साथ दो साल के $7,000 फेस-वैल्यू बांड के साथ इसे निधि देते हैं। अंत में, $3,000 के फेस वैल्यू वाले एक साल के जीरो-कूपन बॉन्ड में निवेश करके,. हम $5,000 के लायबिलिटी 1 को फंड कर सकते हैं।

यह, निश्चित रूप से, एक सरलीकृत उदाहरण है, और वास्तविक दुनिया में एक देयता धारा से मेल खाने वाले नकदी प्रवाह के प्रयास में कई चुनौतियाँ हैं। सबसे पहले, आवश्यक अंकित मूल्यों और कूपन भुगतान वाले बांड उपलब्ध नहीं हो सकते हैं। दूसरा, देयता देय होने से पहले अतिरिक्त धनराशि उपलब्ध हो सकती है, और इन अतिरिक्त निधियों को एक रूढ़िवादी अल्पकालिक दर पर पुनर्निवेश किया जाना चाहिए। इससे नकदी प्रवाह मिलान रणनीति में कुछ पुनर्निवेश जोखिम होता है।

फिर से, एक न्यूनतम पुनर्निवेश जोखिम नकदी प्रवाह मैच बनाने के लिए किसी दिए गए संदर्भ में बांड के एक सेट का चयन करने के लिए रैखिक प्रोग्रामिंग तकनीकों का उपयोग किया जा सकता है।

मिलान रणनीति के अन्य उपयोग

अपने पोर्टफोलियो से आय से दूर रहने वाले सेवानिवृत्त आम तौर पर सामाजिक सुरक्षा भुगतान के पूरक के लिए स्थिर और निरंतर भुगतान पर भरोसा करते हैं। एक मिलान रणनीति में नियमित अंतराल पर लाभांश और ब्याज का भुगतान करने के लिए प्रतिभूतियों की रणनीतिक खरीद शामिल होगी । आदर्श रूप से, सेवानिवृत्ति के वर्षों के शुरू होने से पहले एक मिलान रणनीति तैयार की जाएगी। एक पेंशन फंड यह सुनिश्चित करने के लिए एक समान रणनीति अपनाएगा कि उसके लाभ दायित्वों को पूरा किया जाए।

एक निर्माण उद्यम, बुनियादी ढांचा विकासकर्ता, या निर्माण ठेकेदार के लिए, एक मिलान रणनीति में निवेश से नकदी प्रवाह के साथ एक परियोजना या निवेश के ऋण वित्तपोषण के भुगतान अनुसूची को शामिल करना शामिल होगा। उदाहरण के लिए, एक टोल रोड निर्माता परियोजना वित्तपोषण प्राप्त करेगा और जब टोल रोड यातायात के लिए खुलता है और समय के साथ नियमित रूप से निर्धारित भुगतान जारी रखता है तो वह कर्ज चुकाना शुरू कर देगा।

##हाइलाइट

• लक्ष्य निश्चित आय वाली प्रतिभूतियों को प्राप्त करना है जिनका भुगतान देयता बहिर्वाह के साथ होता है।

• मैचिंग रणनीतियां विशिष्ट मूल राशि, कूपन भुगतान और परिपक्वता के साथ कुशलता से काम करने के लिए प्रतिभूतियों की उपलब्धता पर निर्भर करती हैं।

• मिलान एक नकदी प्रवाह प्रतिरक्षण रणनीति है जिसका उपयोग देय होने पर भविष्य की देनदारियों के वित्तपोषण की सुरक्षा के लिए किया जाता है।