Samsvörunarstefna
Hvað er samsvörunarstefna?
Samsvörunarstefna (eða sjóðstreymisjöfnun) er auðkenning og uppsöfnun fjárfestinga með útborgunum sem falla saman við skuldbindingar einstaklings eða fyrirtækis. Það er ein tegund vígslustefnu,. þar sem væntanleg ávöxtun fjárfestingasafns er samsett til að standa straum af þeim áætlaðu framtíðarskuldbindingum.
Samkvæmt samsvörunarstefnu er hver fjárfesting valin út frá áhættusniði fjárfesta og kröfum um sjóðstreymi. Útborgunin gæti falist í arði, afsláttarmiðagreiðslum eða endurgreiðslu höfuðstóls.
Skilningur á samsvörunaraðferðum
Samsvörunarstefna fyrir fastatekjusafn parar saman tímalengd eigna og skulda í svokölluðum ónæmisaðgerðum. Í reynd er nákvæm samsvörun erfið, en markmiðið er að koma á safni þar sem tveir þættir heildarávöxtunar — verðávöxtun og endurfjárfestingarávöxtun — vega nákvæmlega á móti hvor öðrum þegar vextir breytast.
Til að ná þessu, notar sjóðstreymisjöfnunarstefna framtíðarsjóðstreymi frá höfuðstóls- og afsláttarmiðagreiðslum á ýmsum skuldabréfum eða öðrum verðbréfum sem eru valin þannig að heildarsjóðstreymi samsvari nákvæmlega skuldaupphæðum.
Það er öfugt samband á milli verðáhættu og endurfjárfestingaráhættu og ef vextir hreyfast mun eignasafnið ná sömu föstu ávöxtun. Með öðrum orðum, það er "ónæmir" fyrir vaxtabreytingum. Sjóðstreymisjöfnun er önnur stefna sem mun fjármagna straum af skuldbindingum á tilteknu tímabili með sjóðstreymi frá höfuðstóls- og afsláttarmiðagreiðslum á fastatekjugerningum.
Dæmi um sjóðstreymisjöfnun
Taflan hér að ofan sýnir skuldbindingar sem búist er við á fjórum árum. Til að fjármagna þessar framtíðarskuldbindingar með sjóðstreymisjöfnun byrjum við á því að fjármagna síðustu skuldina með fjögurra ára $10.000 nafnvirði skuldabréfs með árlegum afsláttarmiðagreiðslum upp á $1.000 (Röð C4 í töflunni). Höfuðstóll og afsláttarmiðagreiðslur fullnægja saman 11.000 $ skuldbindingum á ári fjögur.
Næst skoðum við næstsíðustu skuldina, ábyrgð 3 upp á $8.000, og fjármögnum hana með þriggja ára $6.700 nafnvirði skuldabréfa með árlegum afsláttarmiðagreiðslum upp á $300. Næst skoðum við ábyrgð 2 upp á $9.000 og fjármögnum hana með tveggja ára $7.000 nafnvirði skuldabréfa með árlegum afsláttarmiðagreiðslum upp á $700. Að lokum, með því að fjárfesta í eins árs núllafsláttarbréfi með andvirði $3.000, getum við fjármagnað ábyrgð 1 upp á $5.000.
Þetta er auðvitað einfaldað dæmi og það eru nokkrar áskoranir í því að reyna að sjóðstreymi passa við skuldastraum í hinum raunverulega heimi. Í fyrsta lagi gætu skuldabréfin með tilskilin nafnverð og afsláttarmiðagreiðslur ekki verið tiltækar. Í öðru lagi gæti verið umframfé tiltækt áður en skuld er gjalddaga og þetta umframfé verður að endurfjárfesta á íhaldssamt skammtímavexti. Þetta leiðir til nokkurrar endurfjárfestingaráhættu í sjóðstreymisjöfnunarstefnu.
Aftur er hægt að nota línulega forritunartækni til að velja safn skuldabréfa í tilteknu samhengi til að skapa lágmarks endurfjárfestingaráhættu sjóðstreymissamsvörun.
Önnur notkun samsvörunarstefnu
Eftirlaunaþegar sem lifa af tekjum af eignasöfnum sínum treysta almennt á stöðugar og samfelldar greiðslur til að bæta við greiðslur almannatrygginga. Samsvörunarstefna myndi fela í sér stefnumótandi kaup á verðbréfum til að greiða út arð og vexti með reglulegu millibili. Helst væri samsvörunarstefna til staðar löngu áður en eftirlaunaár hefjast. Lífeyrissjóður myndi beita svipaðri stefnu til að tryggja að bótaskuldbindingar hans séu uppfylltar.
Fyrir framleiðslufyrirtæki, innviðaframkvæmdaaðila eða byggingarverktaka myndi samsvörunarstefna fela í sér að greiðsluáætlun skuldafjármögnunar verkefnis eða fjárfestingar sé stillt saman við sjóðstreymi fjárfestingarinnar. Til dæmis myndi vegagerðarmaður fá verkefnisfjármögnun og byrja að borga skuldina til baka þegar tollvegurinn opnast fyrir umferð og halda áfram reglubundnum greiðslum með tímanum.
Hápunktar
Markmiðið er að afla verðbréfa með föstum tekjum þar sem greiðslur eru í samræmi við útstreymi skulda.
Samsvörunaraðferðir treysta á framboð verðbréfa með ákveðnum höfuðstólsfjárhæðum, afsláttarmiðagreiðslum og gjalddaga til að virka á skilvirkan hátt.
Samsvörun er sjóðstreymisbólusetningaraðferð sem notuð er til að tryggja fjármögnun framtíðarskuldbindinga á gjalddaga.
