본드 스왑

본드 스왑이란 무엇입니까?

채권 스왑은 하나의 채무 상품을 판매하고 그 수익을 사용하여 다른 채무 상품을 구매하는 것으로 구성됩니다. 투자자들은 채권 포트폴리오 내에서 재무 상태를 개선할 목적으로 채권 스와핑에 참여합니다.

예를 들어, 채권 스와핑은 투자자의 납세 의무를 줄이고, 투자자에게 더 높은 수익률을 제공하고, 포트폴리오의 듀레이션 을 변경하거나, 투자자가 위험을 줄이기 위해 포트폴리오를 다양화하는 데 도움이 될 수 있습니다.

본드 스왑의 작동 원리

투자자가 채권 스왑에 참여할 때, 그들은 단순히 장기 보유 채권의 판매 수익을 사용하여 포트폴리오의 채권을 다른 채권으로 교체하는 것입니다. 투자자가 채권을 교환하는 데는 여러 가지 이유가 있으며 그 중 하나는 세금 혜택을 실현하기 위함입니다. 이를 위해 채권 보유자는 감가상각 채권 매각에 따른 손실을 감수하고 그 손실을 세금 환급에 대한 자본 이득 을 상쇄하는 방식으로 연말이 가까워지면 채권을 교환할 것입니다 . 이 채권 스왑 전략을 세금 스왑 이라고 합니다.

투자자는 거래 전후 30일 동안 거의 동일한 채권을 구매하지 않는 한 매각한 채권의 손실을 상각하여 세금을 낮출 수 있습니다. 이것을 워시-세일(wash-sale) 규칙이라고 합니다 . 일반적 으로 채권의 세 가지 특성(발행자, 쿠폰 및 만기) 중 두 가지가 다른지 확인함으로써 가장을 피할 수 있습니다 .

특별 고려 사항

투자자는 또한 변화하는 시장 상황을 이용하기 위해 채권을 교환할 수 있습니다. 금리와 채권 가격 사이에는 역의 관계가 있습니다. 시장의 이자율이 하락하면 투자자가 보유한 채권의 가치가 상승 하여 프리미엄에 거래될 수 있습니다. 채권 보유자는 이 채권을 프리미엄에 매각하고 수익금을 액면가 에 가깝게 책정된 유사한 수익률로 다른 적절한 발행으로 롤링함으로써 자본 이득을 얻을 수 있습니다 .

경제의 우세한 금리가 오르면 투자자 채권의 가치는 반대 방향으로 움직일 것입니다. 더 높은 이율을 이용하기 위해 투자자는 더 낮은 이표 지불 채권을 매도하는 동시에 시장에서 더 높은 이율과 일치하는 이표율로 채권을 구매할 수 있습니다. 이 경우 포트폴리오에 보유하고 있는 채권의 가치가 원래 매입 가격보다 낮아 손실로 매각될 수 있지만, 투자자는 새로 매입한 채권으로 더 나은 수익을 얻을 수 있습니다. 또한 이자가 높은 채권은 투자자의 수익률과 연간 이자 수입을 증가시킵니다.

금리가 상승할 것으로 예상되는 경우 단기 채권은 금리 변동에 덜 민감 하고 가치 변동이 적어야 하므로 투자자는 기존 채권을 만기가 더 짧은 채권으로 교환할 수 있습니다. 이 전략은 아래에서 더 자세히 설명합니다.

다른 유형의 채권 스왑

###만기 기간 변경

채권 증권의 만기 를 단축하거나 연장하기 위해 수행됩니다 . 이러한 유형의 채권 스왑을 만기 스왑이라고 합니다. 이 경우 만기가 1년 남은 채권이 있는 투자자는 만기가 5년 남은 채권으로 교환할 수 있다. 금리가 하락할 것으로 예상되는 경우, 투자자는 일반적으로 듀레이션이 높고 만기가 긴 채권이 금리 변화에 더 민감하기 때문에 보유 자산의 듀레이션 또는 만기를 연장 합니다.

따라서 금리가 하락하면 장기채가 단기채보다 더 많이 상승할 것으로 예상된다. 또한, 단기 채권을 매도하고 장기 채권을 구매하면 투자자가 수익률 곡선 을 따라 이동할 때 수익률 또는 소득이 증가합니다. 반대로, 장기 채권을 매도하고 단기 만기로 스왑하면 금리가 인상될 경우 가격 민감도 가 감소합니다.

스왑 크레딧 품질

신용 등급이 낮은 유사한 채권을 신용 등급 이 더 높은 유사한 채권에 매도하는 것 입니다. 품질 교환은 신용 등급이 낮은 채권 보유에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 특정 시장 부문 또는 경제 전반의 잠재적 침체에 대해 우려하는 투자자에게 특히 매력적입니다.

예를 들어 Baa에서 Aa 채권으로 더 높은 등급의 채권으로 바꾸는 것은 채권 투자자가 낮은 수익률과 교환하여 더 높은 상환 가능성을 가질 것이라는 더 큰 확신을 얻는 비교적 쉬운 방법일 수 있습니다.

##하이라이트

• 채권 스왑은 채권의 만기 또는 듀레이션을 단축 또는 연장하거나 채권 포트폴리오의 신용 품질을 개선하는 데에도 사용될 수 있습니다.

• 투자자들은 이러한 유형의 거래에서 가장매매를 피하도록 주의해야 합니다.

• 채권 스왑은 한 채무 상품의 판매 대금이 이후에 다른 채무 상품을 구매하는 데 사용될 때 발생합니다.

• 채권 스왑은 세금 스왑으로 알려진 세금 혜택을 얻기 위해 사용할 수 있습니다. 또는 변화하는 시장 상황을 이용하기 위해 사용됩니다.