Tahvil Takası
Tahvil Takası Nedir?
Tahvil takası, bir borçlanma aracının satılmasından ve gelirin başka bir borçlanma aracı satın almak için kullanılmasından oluşur. Yatırımcılar, sabit getirili bir portföy içindeki finansal pozisyonlarını iyileştirmek amacıyla tahvil takasına girerler.
Örneğin, tahvil takası bir yatırımcının vergi borcunu azaltabilir, bir yatırımcıya daha yüksek bir getiri sağlayabilir, bir portföyün süresini değiştirebilir veya bir yatırımcının riski azaltmak için portföyünü çeşitlendirmesine yardımcı olabilir.
Tahvil Takası Nasıl Çalışır?
Bir yatırımcı bir tahvil takası yaptığında, portföyündeki bir tahvili, daha uzun vadeli tahvilden elde edilen satış gelirlerini kullanarak başka bir tahville değiştirir. Bir yatırımcının tahvil takas etmesinin birkaç nedeni vardır ve bunlardan biri vergi avantajlarından yararlanmaktır. Bunu yapmak için, bir tahvil sahibi, amortismana tabi bir tahvilin satışından bir zarar alarak ve bu zararı vergi beyannamelerindeki sermaye kazançlarını mahsup etmek için kullanarak yıl sonuna yakın tahvilleri takas edecektir. Bu tahvil takas stratejisine vergi takası denir .
Yatırımcı, işlemden 30 gün önce veya sonra hemen hemen aynı tahvili almadığı sürece sattığı tahvilin zararlarını silerek vergi borcunu azaltabilir. Bu, yıkama-satış kuralı olarak bilinir.Genel olarak, tahvilin aşağıdaki üç özelliğinden ikisinin farklı olması sağlanarak bir yıkama satışından kaçınılabilir: ihraççı, kupon ve vade.
Özel Hususlar
Bir yatırımcı, değişen piyasa koşullarından yararlanmak için tahvil takası da yapabilir. Faiz oranları ile tahvil fiyatları arasında ters bir ilişki vardır. Piyasalardaki faiz oranları düşerse, yatırımcının elindeki tahvilin değeri artacak ve belki primli işlem görecektir. Tahvil sahibi, bu tahvili bir prim karşılığında satarak ve gelirleri, eşit fiyatla benzer bir getiri ile başka bir uygun ihraçta çevirerek bir sermaye kazancı elde edebilir .
Ekonomide hakim faiz oranları yükseliyorsa, yatırımcının tahvilinin değeri ters yönde hareket edecektir. Bir yatırımcı, daha yüksek oranlardan yararlanmak için, daha düşük kupon ödemeli tahvillerini satabilir ve aynı anda, piyasalardaki daha yüksek faiz oranlarıyla eşleşen kupon oranlı bir tahvil satın alabilir. Bu durumda portföyde tutulan tahvil, değeri orijinal alış fiyatından daha düşük olabileceğinden zararına satılabilir, ancak yatırımcı yeni alınan tahvil ile potansiyel olarak daha iyi bir getiri elde edebilir. Ayrıca faiz ödemesi daha yüksek olan bir tahvil yatırımcının getirisini ve yıllık faiz gelirini artırır.
faiz oranlarındaki değişikliklere daha az duyarlı olduğundan ve değer olarak daha az dalgalanması gerektiğinden , mevcut tahvillerini daha kısa vadeli bir tahville değiştirebilir. Bu strateji aşağıda daha ayrıntılı olarak tartışılmaktadır.
Diğer Tahvil Takası Türleri
###Vade Koşullarının Değişikliği
güvenliğinin vadelerini kısaltmak veya uzatmak için de yapılır . Bu tür tahvil takasına vade takası denir. Bu durumda, vadesine bir yıl kalan tahvili olan bir yatırımcı, vadesine beş yıl kalan bir tahvil ile takas edebilir. Faiz oranlarının düşmesi bekleniyorsa, daha uzun vadeli ve daha uzun vadeli tahvillerin faiz oranlarındaki değişikliklere daha duyarlı olması nedeniyle, yatırımcılar genellikle elindeki varlıkların süresini veya vadesini uzatır.
Bu nedenle, faiz oranları düştüğünde uzun vadeli tahvillerin kısa vadeli tahvillerden daha fazla artması beklenmektedir. Ek olarak, daha kısa vadeli bir tahvilin satılması ve daha uzun vadeli bir tahvilin satın alınması, yatırımcının getiri eğrisi boyunca hareket etmesi nedeniyle artan getiri veya gelir sağlar. Tersine bir harekette, daha uzun vadeli bir tahvilin satılması ve daha kısa vadeli bir vade için takas edilmesi, faiz oranlarının artması durumunda fiyat duyarlılığını azaltır.
Kredi Kalitesini Değiştirin
Kaliteyi artırmak için tahvil takası, bir yatırımcının daha düşük kredi notuna sahip bir tahvili daha yüksek kredi notuna sahip benzer bir tahville satmasıdır. Düşük kredi notlu tahvil varlıklarını olumsuz etkileyebileceğinden, kalite için takas yapmak, belirli bir piyasa sektörü veya genel olarak ekonomideki potansiyel bir gerilemeden endişe duyan yatırımcılar için özellikle cazip hale geliyor.
Örneğin, bir Baa'dan bir Aa tahviline geçiş gibi daha yüksek dereceli bir tahvile geçmek, tahvil yatırımcılarının daha düşük bir getiri karşılığında daha yüksek bir geri ödeme olasılığına sahip olacağı konusunda daha fazla güven kazanmanın nispeten kolay bir yolu olabilir.
##Öne çıkanlar
Tahvil takasları, bir tahvilin vadelerini veya süresini kısaltmak veya uzatmak ya da sabit getirili bir portföyün kredi kalitesini artırmak için de kullanılabilir.
Yatırımcılar, bu tür işlemlerde satıh satışlardan kaçınmaya özen göstermelidir.
Tahvil takası, bir borçlanma aracının satışından elde edilen gelirler, daha sonra başka bir borçlanma aracı satın almak için kullanıldığında gerçekleşir.
Tahvil takasları, vergi takası olarak bilinen vergi avantajları elde etmek için kullanılabilir; veya değişen piyasa koşullarından yararlanmak için kullanılabilir.
