Pertukaran Bon
Apakah itu Pertukaran Bon?
Swap bon terdiri daripada menjual satu instrumen hutang dan menggunakan hasil untuk membeli instrumen hutang yang lain. Pelabur terlibat dalam pertukaran bon dengan matlamat untuk memperbaiki kedudukan kewangan mereka dalam portfolio pendapatan tetap.
Sebagai contoh, pertukaran bon boleh mengurangkan liabiliti cukai pelabur, memberikan pelabur hasil yang lebih tinggi, menukar tempoh portfolio atau membantu pelabur mempelbagaikan portfolio mereka untuk mengurangkan risiko.
Bagaimana Pertukaran Bon Berfungsi
Apabila pelabur terlibat dalam pertukaran bon, mereka hanya menggantikan bon dalam portfolio mereka dengan bon lain menggunakan hasil jualan daripada bon yang dipegang lebih lama. Terdapat beberapa sebab pelabur akan menukar bon, salah satunya adalah untuk merealisasikan faedah cukai. Untuk melakukan ini, pemegang bon akan menukar bon menjelang akhir tahun dengan mengambil kerugian atas penjualan bon yang disusut nilai dan menggunakan kerugian itu untuk mengimbangi keuntungan modal pada pulangan cukai mereka. Strategi swap bon ini dirujuk sebagai swap cukai.
Pelabur boleh mengurangkan liabiliti cukai mereka dengan menghapus kira kerugian bon yang mereka jual, selagi mereka tidak membeli bon yang hampir sama sama ada 30 hari sebelum atau selepas urus niaga. Ini dikenali sebagai peraturan jual - basuh.
Pertimbangan Khas
Pelabur juga boleh menukar bon untuk mengambil kesempatan daripada perubahan keadaan pasaran. Terdapat hubungan songsang antara kadar faedah dan harga bon. Jika kadar faedah dalam pasaran menurun, nilai bon yang dipegang oleh pelabur akan meningkat dan mungkin didagangkan pada premium. Pemegang bon boleh memperoleh keuntungan modal dengan menjual bon ini untuk premium dan melancarkan hasilnya kepada terbitan lain yang sesuai dengan hasil yang serupa yang berharga lebih hampir kepada par.
Jika kadar faedah semasa dalam ekonomi meningkat, nilai bon pelabur akan bergerak ke arah yang bertentangan. Untuk mengambil kesempatan daripada kadar yang lebih tinggi, pelabur boleh menjual bon membayar kupon rendah mereka dan pada masa yang sama membeli bon dengan kadar kupon yang sepadan dengan kadar faedah yang lebih tinggi dalam pasaran. Dalam kes ini, bon yang dipegang dalam portfolio mungkin dijual pada kerugian kerana nilainya mungkin lebih rendah daripada harga pembelian asal, tetapi pelabur berpotensi memperoleh pulangan yang lebih baik dengan bon yang baru dibeli. Di samping itu, bon dengan bayaran faedah yang lebih tinggi meningkatkan hasil dan pendapatan faedah tahunan pelabur.
Jika kadar faedah dijangka meningkat, pelabur boleh menukar bon sedia ada mereka dengan bon yang mempunyai tempoh matang jangka pendek kerana bon jangka pendek kurang sensitif terhadap perubahan dalam kadar faedah dan sepatutnya turun naik dalam nilai. Strategi ini dibincangkan dengan lebih terperinci di bawah.
Lain-lain Jenis Pertukaran Bon
###Perubahan Syarat Kematangan
Swap bon juga dilakukan untuk memendekkan atau melanjutkan tempoh matang sekuriti bon . Jenis swap bon ini dirujuk sebagai swap kematangan. Dalam kes ini, pelabur dengan bon berbaki satu tahun sehingga matang boleh menukarnya dengan bon yang berbaki lima tahun untuk matang. Jika kadar faedah dijangka menurun, pelabur biasanya melanjutkan tempoh atau kematangan pegangan mereka memandangkan bon dengan tempoh yang lebih tinggi dan tempoh matang yang lebih lama adalah lebih sensitif kepada perubahan dalam kadar faedah.
Oleh itu, bon jangka panjang dijangka meningkat lebih daripada bon jangka pendek apabila kadar faedah jatuh. Di samping itu, menjual bon jangka pendek dan membeli bon jangka panjang memberikan hasil atau pendapatan yang lebih tinggi apabila pelabur bergerak keluar mengikut keluk hasil. Sebaliknya, menjual bon jangka panjang dan menukarnya untuk tempoh matang jangka pendek mengurangkan sensitiviti harga jika kadar faedah meningkat.
Kualiti Kredit Tukar
Pertukaran bon untuk meningkatkan kualiti ialah apabila pelabur menjual satu bon dengan penarafan kredit yang lebih rendah untuk yang serupa dengan penarafan kredit yang lebih tinggi. Pertukaran untuk kualiti menjadi sangat menarik bagi pelabur yang bimbang tentang potensi kemerosotan dalam sektor pasaran tertentu atau ekonomi secara amnya, kerana ia boleh memberi kesan negatif kepada pegangan bon dengan penarafan kredit yang lebih rendah.
Bertukar kepada bon berkadar lebih tinggi, sebagai contoh, daripada bon Baa kepada Aa, mungkin cara yang agak mudah untuk mendapatkan keyakinan yang lebih besar bahawa pelabur bon akan mempunyai kebarangkalian yang lebih tinggi untuk dibayar balik, sebagai pertukaran untuk hasil yang lebih rendah.
##Sorotan
Swap bon juga mungkin digunakan untuk memendekkan atau melanjutkan tempoh matang atau tempoh bon atau meningkatkan kualiti kredit portfolio pendapatan tetap.
Pelabur mesti berhati-hati untuk mengelakkan jualan cucian semasa jenis transaksi ini.
Swap bon berlaku apabila hasil daripada penjualan satu instrumen hutang digunakan untuk membeli instrumen hutang yang lain.
Swap bon boleh digunakan untuk mencapai faedah cukai, yang dikenali sebagai pertukaran cukai; atau digunakan untuk mengambil kesempatan daripada perubahan keadaan pasaran.
