Investor's wiki

Obligasjonsbytte

Obligasjonsbytte

Hva er en obligasjonsbytte?

En obligasjonsswap består av å selge ett gjeldsinstrument og bruke inntektene til å kjøpe et annet gjeldsinstrument. Investorer engasjerer seg i obligasjonsbytte med mål om å forbedre sine finansielle posisjoner innenfor en renteportefølje.

For eksempel kan bytte av obligasjoner redusere en investors skatteplikt, gi en investor høyere avkastning, endre en porteføljes varighet eller hjelpe en investor med å diversifisere porteføljen sin for å redusere risikoen.

Hvordan en obligasjonsbytte fungerer

Når en investor engasjerer seg i en obligasjonsbytte, erstatter de ganske enkelt en obligasjon i sin portefølje med en annen obligasjon ved å bruke salgsprovenyet fra den lengre holdt obligasjonen. Det er flere grunner til at en investor vil bytte obligasjoner, en av dem er å realisere skattefordeler. For å gjøre dette, vil en obligasjonseier bytte obligasjoner nær slutten av året ved å ta et tap ved salg av en avskrevet obligasjon og bruke dette tapet til å utligne kapitalgevinster på selvangivelsen. Denne obligasjonsbyttestrategien omtales som en skattebytte.

En investor kan senke skatteplikten ved å avskrive tapene på obligasjonen de solgte, så lenge de ikke kjøper en tilnærmet identisk obligasjon verken 30 dager før eller etter transaksjonen. Dette er kjent som vaskesalgsregelen. Vanligvis kan et vaskesalg unngås ved å sikre at to av følgende tre kjennetegn ved obligasjonen er forskjellige: utsteder, kupong og løpetid .

Spesielle hensyn

En investor kan også bytte obligasjoner for å dra nytte av endrede markedsforhold. Det er et omvendt forhold mellom renter og prisen på obligasjoner. Hvis rentene i markedene synker, vil verdien av obligasjonen som investoren holder, øke og kanskje handles til en premie. Obligasjonseieren kan oppnå en kapitalgevinst ved å selge denne obligasjonen for en premie og rulle provenyet inn i en annen passende emisjon med en tilsvarende avkastning som er priset nærmere pari.

Hvis gjeldende renter i økonomien stiger, vil verdien av en investors obligasjon bevege seg i motsatt retning. For å dra nytte av de høyere rentene, kan en investor selge sine lavere kupongbetalende obligasjoner og samtidig kjøpe en obligasjon med en kupongrente som matcher de høyere rentene i markedene. I dette tilfellet kan obligasjonen som holdes i porteføljen selges med tap siden verdien kan være lavere enn den opprinnelige kjøpesummen, men investoren kan potensielt tjene en bedre avkastning med den nykjøpte obligasjonen. I tillegg øker en obligasjon med en høyere rentebetaling avkastningen og den årlige renteinntekten til investoren.

Hvis rentene forventes å stige, kan en investor bytte sin eksisterende obligasjon med en med kortere løpetid siden kortere obligasjoner er mindre følsomme for endringer i renten og bør svinge mindre i verdi. Denne strategien diskuteres mer detaljert nedenfor.

Andre typer obligasjonsbytteavtaler

###Endring av forfallsvilkår

Obligasjonsbytteavtaler gjøres også for å forkorte eller forlenge løpetiden på et obligasjonspapir. Denne typen obligasjonsswap omtales som en forfallsswap. I dette tilfellet kan en investor med en obligasjon med ett år igjen til forfall bytte den ut med en obligasjon som har fem år igjen til forfall. Hvis rentene forventes å synke, forlenger investorer vanligvis varigheten eller løpetiden på beholdningene sine, gitt at obligasjoner med høyere varighet og lengre løpetid er mer følsomme for endringer i rentene.

Derfor forventes langsiktige obligasjoner å stige mer enn kortsiktige obligasjoner når rentene faller. I tillegg gir salg av en kortsiktig obligasjon og kjøp av en langsiktig obligasjon økt avkastning eller inntekt etter hvert som investoren beveger seg ut langs avkastningskurven. I et omvendt trekk reduserer det å selge en langsiktig obligasjon og bytte den for en kortere løpetid prisfølsomheten hvis rentene øker.

Byttekredittkvalitet

Å bytte obligasjoner for å forbedre kvaliteten er når en investor selger en obligasjon med lavere kredittverdighet mot en tilsvarende med høyere kredittverdighet. Bytte mot kvalitet blir spesielt attraktivt for investorer som er bekymret for en potensiell nedgang innenfor en spesifikk markedssektor eller økonomien for øvrig, da det kan påvirke obligasjonsbeholdninger med lavere kredittvurdering negativt.

Å bytte til en obligasjon med høyere rating, for eksempel fra en Baa- til en Aa-obligasjon, kan være en relativt enkel måte å få større tillit til at obligasjonsinvestorene vil ha større sannsynlighet for å få tilbakebetalt, i bytte mot lavere avkastning.

##Høydepunkter

  • Obligasjonsbytteavtaler kan også brukes til å forkorte eller forlenge løpetid eller varighet på en obligasjon eller forbedre kredittkvaliteten til en renteportefølje.

– Investorer må være forsiktige med å unngå vaskesalg under denne typen transaksjoner.

  • En obligasjonsswap oppstår når inntektene fra salget av ett gjeldsinstrument brukes til senere å kjøpe et annet gjeldsinstrument.

  • Obligasjonsbytteavtaler kan brukes til å oppnå skattefordeler, kjent som skattebytte; ellers brukes til å dra nytte av endrede markedsforhold.