황소 스프레드
ํฉ์ ์คํ๋ ๋๋ ๋ฌด์์ ๋๊น?
๊ฐ์ธ ์คํ๋ ๋๋ ์ ๊ฐ ์ฆ๊ถ ๋๋ ์์ฐ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์๋งํ ์์น์์ ์ด์ต์ ์ป๋๋ก ์ค๊ณ๋ ๋๊ด์ ์ต์ ์ ๋ต์ ๋๋ค. ๋ค์ํ ์์ง ์คํ๋ ๋์ธ ๊ฐ์ธ ์คํ๋ ๋๋ ํ์ฌ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ค๋ฅด์ง๋ง ๊ธฐ์ด ์์ฐ๊ณผ ๋ง๊ธฐ์ผ ์ด ๋์ผํ ์ฝ ์ต์ ์ด๋ ํ ์ต์ ์ ๋์์ ๋งค๋งคํ๋ ๊ฒ์ ํฌํจํฉ๋๋ค. ํ์ต์ ์ด๋ ์ฝ์ต์ ์ด๋ ํ์ฌ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ฎ์ ์ต์ ์ ๋งค์ํ๊ณ ํ์ฌ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋์ ์ต์ ์ ๋งค๋ํฉ๋๋ค.
๊ฑฐ๋๊ฐ ๊ฐ์ค๋ ๋ ๊ณ์ ์ ์๋ถ์ฑ๋ฅผ ์์ฑํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ง๋ถ ์ฝ ์คํ๋ ๋ ๋ผ๊ณ ๋ ํฉ๋๋ค . ๋งค์ ํ ์ต์ ์ด ๋งค๋ํ ์ต์ ๋ณด๋ค ๋ ๋น์๋๋ค.
ํฉ์ ์คํ๋ ๋์ ๊ธฐ๋ณธ
์ฝ ์ต์ ์ ์ฌ์ฉํ๋ ์ ๋ต์ ๊ฐ์ธ ์ฝ ์คํ๋ ๋ ๋ผ๊ณ ํฉ๋๋ค. ํ ์ต์ ์ ์ฌ์ฉํ๋ ๊ฒฝ์ฐ ์ด๋ฅผ ๋ถ ํ ์คํ๋ ๋ ๋ผ๊ณ ํฉ๋๋ค. ๋ ์ฌ์ด์ ์ค์ง์ ์ธ ์ฐจ์ด์ ์ ํ๊ธ ํ๋ฆ ์ ํ์ด๋ฐ์ ์์ต๋๋ค. ๊ฐ์ธ ์ฝ ์คํ๋ ๋์ ๊ฒฝ์ฐ ์ ๋ถ๋ก ์ง๋ถํ๊ณ ๋ง๋ฃ๋๋ฉด ๋์ค์ ์ด์ต์ ์ถ๊ตฌํฉ๋๋ค. ํฉ์ ํ ์คํ๋ ๋์ ๊ฒฝ์ฐ ๋์ ์ ๋ถ๋ก ๋ชจ์ผ๊ณ ๋ง๊ธฐ ์ ์ต๋ํ ๋ง์ด ๋ณด์ ํ๋ ค๊ณ ํฉ๋๋ค.
๋ ์ ๋ต ๋ชจ๋ ์ต์ ํ๋งค์ ๋ํ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ ์ง์ํ๋ ๊ฒ๊ณผ ๊ด๋ จ์ด ์์ผ๋ฏ๋ก ์ด๊ธฐ ํ๊ธ ํฌ์๋ ์ต์ ๋ง ๊ตฌ๋งคํ๋ ๊ฒ๋ณด๋ค ์ ์ต๋๋ค.
Bull Call Spread ์๋ ์๋ฆฌ
๊ฐ์ธ ์ฝ ์คํ๋ ๋๋ ๋กฑ ์ฝ์์ ํ์ฌ ์์ฅ๋ณด๋ค ๋์ ํ์ฌ๊ฐ์ ๋ํ ์ฝ ์ต์ ์ ์์ฑํ๋ ๊ฒ์ ํฌํจํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๊ฑฐ๋์๋ ์ด๊ธฐ ํ๊ธ ์ง์ถ์ด ํ์ํฉ๋๋ค. ํฌ์์๋ ๋ง๊ธฐ์ผ์ด ๋์ผํ ์ฝ์ต์ (๋งค๋์ฝ์ด๋ผ๊ณ ๋ ํจ)์ ๋์์ ๋งค๋ํฉ๋๋ค. ๊ทธ๋ ๊ฒ ํจ์ผ๋ก์จ ๊ทธ๋ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ ์ป๊ฒ ๋๋ฉฐ, ์ด๋ ๊ทธ๊ฐ ์ด ์ฒซ ๋ฒ์งธ ๋กฑ ์ฝ ๋น์ฉ์ ์ด๋ ์ ๋ ์์ํฉ๋๋ค.
์ด ์ ๋ต์ ์ต๋ ์ด์ต์ ์ต์ ๋งค์์ ๋งค๋์ ํ์ฌ ๊ฐ๊ฒฉ์์ ์ต์ ์ ์ ๋น์ฉ์ ๋บ ์ฐจ์ก, ์ฆ ์ฐจ๋ณ์ ๋๋ค. ์ต๋ ์์ค์ ์ต์ ์ ๋ํด ์ง๋ถํ ์ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์ (์ฐจ๋ณ)์ผ๋ก๋ง ์ ํ๋ฉ๋๋ค.
๊ฐ์ธ ์ฝ ์คํ๋ ๋์ ์ด์ต ์ ๊ธฐ์ด ์ฆ๊ถ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ฝ ์ต์ ๋งค๋์ ํ์ฌ๊ฐ๊น์ง ์์นํจ์ ๋ฐ๋ผ ์ฆ๊ฐํฉ๋๋ค. ๊ทธ ํ ๊ธฐ์ด ์ฆ๊ถ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ฝ ๋งค๋ ํ์ฌ๊ฐ ์ด์์ผ๋ก ์์นํ๋ฉด ์ด์ต์ ์ ์ฒด ์ํ๋ฅผ ์ ์งํฉ๋๋ค. ๋ฐ๋๋ก ๊ธฐ์ด ์ฆ๊ถ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ํ๋ฝํ๋ฉด ํฌ์ง์ ์ ์์ค์ด ๋ฐ์ํ์ง๋ง ๊ธฐ์ด ์ฆ๊ถ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ฝ์ต์ ๋งค์ ๊ฐ๊ฒฉ ์๋๋ก ๋จ์ด์ง๋ฉด ์์ค์ ์ ์ฒด ์ํ๋ฅผ ์ ์งํฉ๋๋ค.
Bull Put ์คํ๋ ๋ ์๋ ์๋ฆฌ
๊ฑฐ๋๊ฐ ๊ฐ์ค๋ ๋ ๊ณ์ ์ ์ ์ ์ฉ์ ์์ฑํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ ์ฉ ํ ์คํ๋ ๋ ๋ผ๊ณ ๋ ํฉ๋๋ค . ๋งค์ ํ ์ต์ ์ ๋งค๋ํ ์ต์ ๋ณด๋ค ๋น์ฉ์ด ์ ๊ฒ ๋ญ๋๋ค.
๊ฐ์ธ ํ ์คํ๋ ๋๋ ์ฝ์ต์ ๋งค์๋ณด๋ค ํ์ฌ๊ฐ๊ฐ ๋ ๋์ ํ์ต์ ์ ์์ฑํ๋ ๊ฒ๊ณผ ๊ด๋ จ์ด ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๊ฑฐ๋๊ฐ ์์๋ ๋ ํฌ๋ ๋ง์ด ์์ฑ๋ฉ๋๋ค. ํฌ์์๋ ๋งค๋ํ ํ์ต์ ์ ๋งค์ํ ๋ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ ์ง๋ถํ์ง๋ง ์์ ์ด ๋งค์ํ ๊ฒ๋ณด๋ค ํ์ฌ๊ฐ๊ฐ ๋ ๋์ ํ์ต์ ์ ๋ํ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์๋ ๋ฐ์ต๋๋ค.
์ด ์ ๋ต์ ์ฌ์ฉํ๋ ์ต๋ ์ด์ต์ ๋งค๋๋ ํ์์ ๋ฐ์ ๊ธ์ก๊ณผ ๋งค์ ํ ํ์ ๋ํด ์ง๋ถํ ๊ธ์ก์ ์ฐจ์ด์ ๊ฐ์ต๋๋ค. ์ฆ, ์ค์ ๋ก ๋ ์ฌ์ด์ ํฌ๋ ๋ง์ ๋๋ค. ์ด ์ ๋ต์ ์ฌ์ฉํ ๋ ๊ฑฐ๋์ ๊ฐ ๋ฐ์ํ ์ ์๋ ์ต๋ ์์ค ์ ํ์ฌ ๊ฐ๊ฒฉ์์ ๋ฐ์ ์ ํฌ๋ ๋ง์ ๋บ ์ฐจ์ด์ ๊ฐ์ต๋๋ค.
๊ฐ์ธ ์คํ๋ ๋์ ์ฅ์ ๊ณผ ๋จ์
๊ฐ์ธ ์คํ๋ ๋๋ ๋ชจ๋ ์์ฅ ์ํฉ์ ์ ํฉํ์ง ์์ต๋๋ค. ๊ทธ๋ค์ ๊ธฐ์ด ์์ฐ์ด ์๋งํ๊ฒ ์์นํ๊ณ ํฐ ๊ฐ๊ฒฉ ์์น์ ์ผ์ผํค์ง ์๋ ์์ฅ์์ ๊ฐ์ฅ ์ ์๋ํฉ๋๋ค.
์์์ ์ธ๊ธํ๋ฏ์ด ํฉ์ ์ฝ์ ์ต๋ ์์ค์ ์ต์ ์ ๋ํด ์ง๋ถํ ์ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์(์ฐจ๋ณ)์ผ๋ก ์ ํํฉ๋๋ค. ํฉ์ ์ฝ์ ๋ํ ๋งค๋ ์ต์ ์ ํ์ฌ๊ฐ๊น์ง ์ด์ต์ ์ ํํฉ๋๋ค.
๋ฐ๋ฉด ํฉ์ ํ์ต์ ์ ๊ฑฐ๋์๊ฐ ๋ ํ์ต์ (ํ๋๋ ๋งค๋, ๋ค๋ฅธ ํ๋๋ ๋งค์)์ ๋ํด ์ง๋ถํ ๊ธ์ก์ ์ฐจ์ก์ผ๋ก ์ด์ต์ ์ ํํฉ๋๋ค. ์์ค์ ํ์ฌ๊ฐ์์ ํ ์คํ๋ ๋๋ฅผ ์์ฑํ ๋ ๋ฐ์ ์ด ์ ์ฉ์ ๋บ ์ฐจ์ก์ผ๋ก ์ ํ๋ฉ๋๋ค.
๋์ผํ ์์ฐ๊ณผ ๋ง๊ธฐ์ด์ง๋ง ํ์ฌ๊ฐ๊ฐ ๋ค๋ฅธ ์ต์ ์ ๋์์ ๋งค๋ ๋ฐ ๋งค์ํจ์ผ๋ก์จ ๊ฑฐ๋์๋ ์ต์ ์์ฑ ๋น์ฉ์ ์ค์ผ ์ ์์ต๋๋ค.
TTT
๊ฐ์ธ ์คํ๋ ๋ ์์ต ๊ณ์ฐ
๋ ์ ๋ต ๋ชจ๋ ๊ธฐ์ด ์์ฐ์ด ๋ ๋์ ํ์ฌ๊ฐ์์ ๋ง๊ฐ๋๋ฉด ์ต๋ ์ด์ต์ ๋ฌ์ฑํฉ๋๋ค. ๋ ์ ๋ต ๋ชจ๋ ๊ธฐ์ด ์์ฐ์ด ๋ฎ์ ํ์ฌ ๊ฐ ์ดํ์์ ๋ง๊ฐ๋๋ ๊ฒฝ์ฐ ์ต๋ ์์ค์ ์ด๋ํฉ๋๋ค .
์์ต๋ถ๊ธฐ์ , ์ปค๋ฏธ์ ์ ,. ํฉ์ ์ฝ ์คํ๋ ๋๋ (๋ฎ์ ํ์ฌ๊ฐ + ์ง๋ถํ ์ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์)์์ ๋ฐ์ํฉ๋๋ค.
์ปค๋ฏธ์ ์ด์ ์ ์์ต๋ถ๊ธฐ์ ์ ๊ฐ์ธ ํ ์คํ๋ ๋์์ ๋ฐ์ํฉ๋๋ค. (์ํ ํ์ฌ๊ฐ - ๋ฐ์ ์ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์).
ํฉ์ ์คํ๋ ๋์ ์ค์ ์
์ ๋นํ ๋๊ด์ ์ธ ํธ๋ ์ด๋๊ฐ Standard & Poor's 500 ์ง์(SPX)์์ ๊ฐ์ธ ์ฝ ์คํ๋ ๋๋ฅผ ์๋ํ๋ ค๊ณ ํ๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํด ๋ณด๊ฒ ์ต๋๋ค. CBOE(Chicago Board Options Exchange)๋ ์ง์์ ๋ํ ์ต์ ์ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค.
S&P 500์ด 4402๋ผ๊ณ ๊ฐ์ ํฉ๋๋ค. ๊ฑฐ๋์๋ $33.75์ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก 2๊ฐ์๋ฌผ SPX 4400 ์ฝ์ต์ 1๊ฐ๋ฅผ ๋งค์ํ๊ณ ๋์์ 2๊ฐ์๋ฌผ SPX 4405 ์ฝ์ต์ 1๊ฐ๋ฅผ ๋งค๋ํ์ฌ $30.50๋ฅผ ๋ฐ์ต๋๋ค. ์คํ๋ ๋์ ์ด ์ ์ฐจ๋ณ์ $33.50 โ $30.75 = $2.75 x 100 ๊ณ์ฝ ์น์ = $275.00์ ๋๋ค.
ํฉ์ ์ฝ ์คํ๋ ๋๋ฅผ ๋งค์ํจ์ผ๋ก์จ ํฌ์์๋ ๋ง๊ธฐ๊น์ง SPX ์ง์๊ฐ ์์ต๋ถ๊ธฐ์ ๋ณด๋ค ์ฝ๊ฐ ๋์ ์์ค์ธ ํ์ฌ๊ฐ 4400 + $2.75(์ง๊ธ๋ ์ ์ฐจ๋ณ ๊ธ์ก) ๋๋ SPX ์์ค 4402.75. ํฌ์์์ ์ต๋ ์ด์ต ์ ์ฌ๋ ฅ์ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ด ์ ํ๋ฉ๋๋ค. 4405(๋์ ํ์ฌ๊ฐ) โ 4400(๋ฎ์ ํ์ฌ๊ฐ) = $5.00 โ $2.75(์ง๋ถ๋ ์ ์ฐจ๋ณ) = $2.25 x $100 ์น์ = ์ด $225.
์ด ์ด์ต์ ๋ง๊ธฐ๊น์ง SPX ์ง์๊ฐ ์ผ๋ง๋ ๋๊ฒ ์์นํ๋์ง์ ๊ด๊ณ์์ด ๋ณด์ผ ๊ฒ์ ๋๋ค. ๊ฐ์ธ ์ฝ ์คํ๋ ๋ ๊ตฌ๋งค์ ํ๋ฐฉ ์ํ์ SPX ์ง์๊ฐ ์ผ๋ง๋ ๋ฎ๊ฒ ํ๋ฝํ๋๋ผ๋ ์คํ๋ ๋์ ๋ํด ์ง๋ถํ ์ด $275 ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ผ๋ก ์ ํ๋ฉ๋๋ค.
๋ง๊ธฐ ์ ์ ์ฝ ์คํ๋ ๋ ๊ตฌ๋งค๊ฐ ์ด์ต์ด ๋๋ฉด ํฌ์์๋ ์ด ์ด์ต์ ์คํํ๊ธฐ ์ํด ์์ฅ์์ ์คํ๋ ๋๋ฅผ ์์ ๋กญ๊ฒ ๋งค๋ํ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ฐ๋ฉด์ ํฌ์์์ ์๋งํ ๊ฐ์ธ ์ ๋ง์ด ์๋ชป๋ ๊ฒ์ผ๋ก ํ๋ช ๋๊ณ SPX ์ง์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ํ๋ฝํ๋ฉด ์ฝ ์คํ๋ ๋๋ฅผ ๋งค๋ํ์ฌ ์ต๋ ์์ค๋ณด๋ค ์ ์ ์์ค์ ์คํํ ์ ์์ต๋๋ค.
##ํ์ด๋ผ์ดํธ
๊ฐ์ธ ์คํ๋ ๋๋ ๊ธฐ์ด ์์ฐ์ด ๋ ๋์ ํ์ฌ๊ฐ ์ด์์์ ๋ง๊ฐ๋๋ ๊ฒฝ์ฐ ์ต๋ ์ด์ต์ ๋ฌ์ฑํฉ๋๋ค.
๊ฐ์ธ ์คํ๋ ๋๋ ์ฝ์ต์ ์ ์ฌ์ฉํ๋ ๊ฐ์ธ ์ฝ ์คํ๋ ๋์ ํ์ต์ ์ ์ฌ์ฉํ๋ ๊ฐ์ธ ํ ์คํ๋ ๋์ ๋ ๊ฐ์ง ์ ํ์ด ์์ต๋๋ค.
๊ฐ์ธ ์คํ๋ ๋๋ ํฌ์์๊ฐ ๊ธฐ์ด ์์ฐ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์๋งํ ์์น์ ์์ํ ๋ ์ฌ์ฉ๋๋ ๋๊ด์ ์ต์ ์ ๋ต์ ๋๋ค.
๊ฐ์ธ ์คํ๋ ๋๋ ๋์ผํ ์์ฐ์ ๋ํด ๋ง๊ธฐ์ผ์ด ๋์ผํ์ง๋ง ํ์ฌ๊ฐ๊ฐ ๋ค๋ฅธ ์ต์ ์ ๋์์ ์ฌ๊ณ ํ๋ ๊ฒ์ ํฌํจํฉ๋๋ค.