Rozprzestrzenianie się byka
Co to jest rozprzestrzenianie się byka?
Spread byka to optymistyczna strategia opcyjna zaprojektowana w celu czerpania korzyści z umiarkowanego wzrostu ceny papieru wartościowego lub aktywów. Różnorodny spread pionowy, spread byka obejmuje jednoczesne kupno i sprzedaż opcji kupna lub sprzedaży z różnymi cenami wykonania, ale z tym samym aktywem bazowym i datą wygaśnięcia. Niezależnie od tego, czy jest to opcja sprzedaży, czy opcja kupna, opcja z niższą ceną wykonania jest kupowana, a sprzedawana jest opcja z wyższą ceną wykonania.
Spread call call jest również nazywany spreadem debetowym, ponieważ transakcja generuje dług netto na koncie po jego otwarciu. Zakupiona opcja kosztuje więcej niż sprzedana opcja.
Podstawy rozprzestrzeniania się byka
Jeśli strategia wykorzystuje opcje call, nazywa się to spreadem bull call. Jeśli używa opcji sprzedaży, nazywa się to spreadem sprzedaży byka. Praktyczna różnica między nimi polega na terminach przepływów pieniężnych. W przypadku spreadu bull call płacisz z góry i dążysz do zysku później, gdy wygaśnie. W przypadku rozprzestrzeniania się byka, zbierasz pieniądze z góry i starasz się zatrzymać ich jak najwięcej, gdy wygaśnie.
Obie strategie polegają na zbieraniu premii ze sprzedaży opcji, więc początkowa inwestycja gotówkowa jest mniejsza niż w przypadku zakupu samych opcji.
Jak działa rozprzestrzenianie się byka
Ponieważ spread typu bull call obejmuje wypisanie opcji kupna z wyższą ceną wykonania niż na obecnym rynku w przypadku długich opcji kupna, transakcja zazwyczaj wymaga początkowych nakładów pieniężnych. Inwestor jednocześnie sprzedaje opcję kupna, czyli short call, z tą samą datą wygaśnięcia; w ten sposób dostaje premię, która w pewnym stopniu rekompensuje koszt pierwszego, długiego połączenia, które napisał.
Maksymalny zysk w tej strategii to różnica między cenami wykonania opcji długich i krótkich pomniejszona o koszt netto opcji – innymi słowy debet. Maksymalna strata jest ograniczona tylko do premii netto (debetu) zapłaconej za opcje.
Zysk z spreadu bull call wzrasta wraz ze wzrostem ceny bazowego papieru wartościowego do poziomu ceny wykonania opcji short call. Następnie zysk pozostaje w stagnacji, jeśli cena bazowego papieru wartościowego wzrośnie powyżej ceny wykonania krótkiej opcji kupna. Odwrotnie, pozycja miałaby straty, gdy cena bazowego papieru wartościowego spada, ale straty pozostają bez zmian, jeśli cena bazowego papieru wartościowego spadnie poniżej ceny wykonania opcji długiej kupna.
Jak działa rozprzestrzenianie się byka
Spread typu bull put jest również nazywany spreadem credit put, ponieważ transakcja generuje kredyt netto na koncie po jego otwarciu. Zakupiona opcja kosztuje mniej niż sprzedana opcja.
Ponieważ spread typu bull put polega na napisaniu opcji sprzedaży,. która ma wyższą cenę wykonania niż w przypadku długich opcji call, transakcja zazwyczaj generuje kredyt na początku. Inwestor płaci premię za kupno sprzedanej opcji sprzedaży, ale także otrzymuje premię za opcję sprzedaży po wyższej cenie wykonania niż ta, którą kupił.
Maksymalny zysk przy użyciu tej strategii jest równy różnicy między kwotą otrzymaną od sprzedanej opcji sprzedaży a kwotą zapłaconą za zakupioną opcję sprzedaży – czyli kredyt pomiędzy nimi. Maksymalna strata, jaką może ponieść przedsiębiorca podczas korzystania z tej strategii, jest równa różnicy między cenami wykonania minus otrzymany kredyt netto.
Zalety i wady rozprzestrzeniania się byka
Spready byka nie są odpowiednie dla wszystkich warunków rynkowych. Najlepiej sprawdzają się na rynkach, na których aktywa bazowe rosną umiarkowanie i nie robią dużych skoków cenowych.
Jak wspomniano powyżej, bull call ogranicza swoją maksymalną stratę do premii netto (debetu) zapłaconej za opcje. Call byka ogranicza również zyski do ceny wykonania opcji krótkiej.
Z drugiej strony, opcja byka ogranicza zyski do różnicy między tym, ile trader zapłacił za dwie opcje sprzedaży — jedną sprzedaną i drugą kupioną. Straty są ograniczone do różnicy między cenami wykonania pomniejszonymi o całkowity kredyt otrzymany przy tworzeniu spreadu put.
Sprzedając i kupując jednocześnie opcje tego samego aktywa i wygaśnięcia, ale z różnymi cenami wykonania, trader może obniżyć koszt wystawienia opcji.
TTT
Obliczanie zysków i strat z tytułu Bull Spread
Obie strategie osiągają maksymalny zysk, jeśli aktywa bazowe zamykają się na lub powyżej wyższej ceny wykonania. Obie strategie prowadzą do maksymalnej straty, jeśli aktywa bazowe zamykają się na lub poniżej niższej ceny wykonania.
Breakeven, przed prowizjami,. w przypadku bull call spread występuje przy (niższa cena wykonania + zapłacona premia netto).
Breakeven, przed prowizjami, w przypadku bull put spread występuje przy (górny kurs wykonania - otrzymana premia netto).
Prawdziwy przykład rozprzestrzeniania się byka
Załóżmy, że umiarkowanie optymistyczny trader chce spróbować spread call do byka na indeksie Standard & Poor's 500 (SPX). Chicago Board Options Exchange (CBOE) oferuje opcje na indeks.
Załóżmy, że S&P 500 wynosi 4402. Trader kupuje jedno dwumiesięczne połączenie SPX 4400 za cenę 33,75 USD, a jednocześnie sprzedaje jedno dwumiesięczne połączenie SPX 4405 i otrzymuje 30,50 USD. Całkowity debet netto dla spreadu wynosi 33,50 USD – 30,75 USD = 2,75 USD x mnożnik 100 kontraktów = 275,00 USD.
Kupując spread typu bull call, inwestor przewiduje, że do wygaśnięcia indeks SPX wzrośnie umiarkowanie do poziomu powyżej progu rentowności: cena wykonania 4400 + 2,75 USD (zapłacony debet netto) lub poziom SPX równy 4402,75. Maksymalny potencjał zysku inwestora jest ograniczony: 4405 (wyższy kurs) – 4400 (niższy kurs) = 5,00 USD – 2,75 USD (zapłacony debet netto) = 2,25 USD x mnożnik 100 USD = łącznie 225 USD.
Ten zysk byłby widoczny bez względu na to, jak wysoko wzrósł indeks SPX przed wygaśnięciem. Ryzyko spadkowe związane z zakupem spreadu bull call jest całkowicie ograniczone do łącznej premii w wysokości 275 USD zapłaconej za spread, bez względu na to, jak nisko spadnie indeks SPX.
Przed wygaśnięciem, jeśli zakup spreadu call staje się opłacalny, inwestor może sprzedać spread na rynku, aby zrealizować ten zysk. Z drugiej strony, jeśli umiarkowanie zwyżkowa perspektywa inwestora okaże się nieprawidłowa i indeks SPX spadnie, spread call może zostać sprzedany, aby zrealizować stratę mniejszą niż maksymalna.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Spready byka osiągają maksymalny zysk, jeśli aktywa bazowe zamykają się na lub powyżej wyższej ceny wykonania.
Spready Bull występują w dwóch rodzajach: spready bull call, które wykorzystują opcje call, oraz spready bull put, które wykorzystują opcje sprzedaży.
Spread byka to optymistyczna strategia opcyjna stosowana, gdy inwestor spodziewa się umiarkowanego wzrostu ceny instrumentu bazowego.
Spready byka obejmują jednoczesne kupowanie i sprzedawanie opcji o tej samej dacie wygaśnięcia na tym samym aktywie, ale po różnych cenach wykonania.
