Bull Spread

O que é um Bull Spread?

Um spread de alta é uma estratégia de opções otimista projetada para lucrar com um aumento moderado no preço de um título ou ativo. Uma variedade de spread vertical, um spread de alta envolve a compra e venda simultânea de opções de compra ou de venda com diferentes preços de exercício, mas com o mesmo ativo subjacente e data de vencimento. Seja uma opção de venda ou de compra, a opção com o menor preço de exercício é comprada e aquela com o maior preço de exercício é vendida.

Um spread de chamadas de alta também é chamado de spread de chamadas de débito porque a negociação gera uma dívida líquida para a conta quando ela é aberta. A opção comprada custa mais do que a opção vendida.

O básico de um Bull Spread

Se a estratégia usar opções de compra, ela é chamada de spread de chamada de alta. Se usar opções de venda, é chamado de spread de venda de alta. A diferença prática entre os dois está no momento dos fluxos de caixa. Para o spread de chamadas de alta, você paga antecipadamente e busca lucro mais tarde, quando expirar. Para o bull put spread, você coleta dinheiro antecipadamente e procura reter o máximo possível quando expirar.

Ambas as estratégias envolvem a cobrança de um prêmio na venda das opções, de modo que o investimento inicial em dinheiro é menor do que seria comprando apenas as opções.

Como funciona o Bull Call Spread

Como um spread de chamadas de alta envolve escrever uma opção de compra por um preço de exercício mais alto do que o mercado atual em chamadas longas, a negociação normalmente requer um desembolso inicial de dinheiro. O investidor vende simultaneamente uma opção de compra, também chamada de compra curta, com a mesma data de vencimento; ao fazê-lo, ele recebe um prêmio, que compensa até certo ponto o custo da primeira chamada longa que ele escreveu.

O lucro máximo nessa estratégia é a diferença entre os preços de exercício das opções compradas e vendidas menos o custo líquido das opções – em outras palavras, o débito. A perda máxima é limitada apenas ao prêmio líquido (débito) pago pelas opções.

lucro de um spread de chamada de alta aumenta à medida que o preço do título subjacente aumenta até o preço de exercício da opção de compra curta. Depois disso, o lucro permanece estagnado se o preço do título subjacente aumentar além do preço de exercício da chamada curta. Por outro lado, a posição teria perdas à medida que o preço do título subjacente cai, mas as perdas permanecem estagnadas se o preço do título subjacente cair abaixo do preço de exercício da opção de compra comprada.

Como funciona o Bull Put Spread

Um spread de venda de alta também é chamado de spread de venda de crédito porque a negociação gera um crédito líquido na conta quando ela é aberta. A opção comprada custa menos do que a opção vendida.

Como um spread de venda de alta envolve escrever uma opção de venda com um preço de exercício mais alto do que o das opções de compra longas, a negociação normalmente gera um crédito no início. O investidor paga um prêmio pela compra da opção de venda, mas também recebe um prêmio por uma opção de venda com um preço de exercício mais alto do que o que ele comprou.

O lucro máximo com essa estratégia é igual à diferença entre o valor recebido da put vendida e o valor pago pela put comprada – o crédito entre as duas, em vigor. A perda máxima que um trader pode incorrer ao usar essa estratégia é igual à diferença entre os preços de exercício menos o crédito líquido recebido.

Benefícios e Desvantagens dos Bull Spreads

Os spreads de alta não são adequados para todas as condições de mercado. Eles funcionam melhor em mercados onde o ativo subjacente está subindo moderadamente e não fazendo grandes saltos de preço.

Conforme mencionado acima, o bull call limita sua perda máxima ao prêmio líquido (débito) pago pelas opções. A chamada de alta também limita os lucros até o preço de exercício da opção curta.

A venda de alta, por outro lado, limita os lucros à diferença entre o que o trader pagou pelas duas opções de venda – uma vendida e outra comprada. As perdas são limitadas pela diferença entre os preços de exercício menos o crédito total recebido na criação do put spread.

Ao vender e comprar simultaneamente opções do mesmo ativo e vencimento, mas com preços de exercício diferentes, o trader pode reduzir o custo de emissão da opção.

TTT

Calculando Lucros e Perdas de Bull Spread

Ambas as estratégias atingem o lucro máximo se o ativo subjacente fechar igual ou acima do preço de exercício mais alto. Ambas as estratégias resultam em uma perda máxima se o ativo subjacente fechar no preço de exercício mais baixo ou abaixo dele .

O ponto de equilíbrio, antes das comissões,. em um spread de call de alta ocorre em (menor preço de exercício + prêmio líquido pago).

O ponto de equilíbrio, antes das comissões, em um spread de venda de alta ocorre em (preço de exercício superior - prêmio líquido recebido).

Exemplo do mundo real de um spread de alta

Digamos que um trader moderadamente otimista quer tentar fazer um call spread de alta no Standard & Poor's 500 Index (SPX). A Chicago Board Options Exchange (CBOE) oferece opções sobre o índice.

Suponha que o S&P 500 esteja em 4402. O trader compra uma call de dois meses do SPX 4400 por um preço de $ 33,75 e, ao mesmo tempo, vende uma call de dois meses do SPX 4405 e recebe $ 30,50. O débito líquido total para o spread é de $ 33,50 – $ 30,75 = $ 2,75 x 100 multiplicador do contrato = $ 275,00.

Ao comprar o bull call spread, o investidor está dizendo que até o vencimento ele prevê que o índice SPX tenha subido moderadamente para um nível acima do ponto de equilíbrio: preço de exercício de 4400 + $ 2,75 (o débito líquido pago), ou um nível SPX de 4402,75. O potencial de lucro máximo do investidor é limitado: 4405 (trilho mais alto) – 4400 (trilho mais baixo) = $ 5,00 – $ 2,75 (débito líquido pago) = multiplicador de $ 2,25 x $ 100 = total de $ 225.

Este lucro seria visto não importa quão alto o índice SPX tenha subido até o vencimento. O risco negativo para a compra do spread de chamadas de alta é limitado inteiramente ao prêmio total de US$ 275 pago pelo spread, não importa quão baixo o índice SPX caia.

Antes do vencimento, se a compra do spread de chamadas se tornar lucrativa, o investidor fica livre para vender o spread no mercado para realizar esse ganho. Por outro lado, se a perspectiva moderadamente otimista do investidor se mostrar incorreta e o índice SPX cair no preço, o spread de chamadas pode ser vendido para obter uma perda menor que o máximo.

##Destaques

• Os spreads de alta atingem o lucro máximo se o ativo subjacente fechar no preço de exercício mais alto ou acima dele.

• Os spreads de alta vêm em dois tipos: spreads de chamada de alta, que usam opções de compra, e spreads de venda de alta, que usam opções de venda.

• Um spread de alta é uma estratégia de opções otimista usada quando o investidor espera um aumento moderado no preço do ativo subjacente.

• Os spreads de alta envolvem a compra e venda simultânea de opções com a mesma data de vencimento sobre o mesmo ativo, mas com preços de exercício diferentes.