Bull Spread

Vad är en tjurspridning?

En bullspread är en optimistisk alternativstrategi utformad för att dra nytta av en måttlig ökning av priset på ett värdepapper eller tillgång. En mängd olika vertikala spridningar, en bullspridning innebär samtidig köp och försäljning av antingen köpoptioner eller säljoptioner med olika lösenpriser men med samma underliggande tillgång och utgångsdatum. Oavsett om det är en sälj eller ett köp, köps alternativet med det lägre lösenpriset och det med det högre lösenpriset säljs.

En bull call spread kallas också en debet call spread eftersom handeln genererar en nettoskuld till kontot när det öppnas. Den köpta optionen kostar mer än den sålda optionen.

Grunderna i en Bull Spread

Om strategin använder köpoptioner kallas det en bull call spread. Om det använder säljoptioner kallas det en bull put spread. Den praktiska skillnaden mellan de två ligger i tidpunkten för kassaflödena. För bull call-spridningen betalar du i förskott och söker vinst senare när den löper ut. För bull put spread, samlar du in pengar i förväg och försöker hålla fast vid så mycket av dem som möjligt när det går ut.

Båda strategierna innebär att man samlar in en premie på försäljningen av optionerna, så den initiala kontantinvesteringen är mindre än den skulle vara om man bara köper optioner.

Hur Bull Call Spread fungerar

Eftersom en bull call spread innebär att man skriver en köpoption för ett högre lösenpris än den nuvarande marknaden för långa samtal, kräver handeln vanligtvis ett initialt kontantutlägg. Investeraren säljer samtidigt en köpoption, aka ett kort köp, med samma utgångsdatum; på så sätt får han en premie, som kompenserar kostnaden för det första, långa samtalet han skrev till viss del.

Den maximala vinsten i denna strategi är skillnaden mellan lösenpriserna för de långa och korta optionerna minus nettokostnaden för optionerna – med andra ord debeten. Den maximala förlusten är endast begränsad till den nettopremie (debet) som betalas för optionerna.

En bull call spreads vinst ökar när det underliggande värdepapperets pris ökar upp till lösenpriset för den korta köpoptionen. Därefter förblir vinsten stillastående om det underliggande värdepapperets pris ökar utöver det korta samtalets lösenpris. Omvänt skulle positionen ha förluster när det underliggande värdepapperets pris faller, men förlusterna förblir stillastående om det underliggande värdepapperets pris faller under den långa köpoptionens lösenpris.

Hur Bull Put Spread fungerar

En bull put spread kallas också en credit put spread eftersom handeln genererar en nettokredit till kontot när det öppnas. Den köpta optionen kostar mindre än den sålda optionen.

Eftersom en bull put spread innebär att skriva en säljoption som har ett högre lösenpris än de långa köpoptionerna, genererar handeln vanligtvis en kredit i början. Investeraren betalar en premie för att köpa säljoptionen, men får också en premie för en säljoption till ett högre lösenpris än det han köpte.

Den maximala vinsten med denna strategi är lika med skillnaden mellan det belopp som erhållits från den sålda putten och det belopp som betalas för den köpta putten – krediten mellan de två, i praktiken. Den maximala förlusten som en handlare kan ådra sig när han använder denna strategi är lika med skillnaden mellan lösenpriserna minus den mottagna nettokrediten.

Fördelar och nackdelar med Bull Spreads

Bull-spreadar är inte lämpliga för alla marknadsförhållanden. De fungerar bäst på marknader där den underliggande tillgången stiger måttligt och inte gör stora prishopp.

Som nämnts ovan begränsar bull call dess maximala förlust till nettopremien (debet) som betalas för optionerna. Bull call begränsar också vinsten upp till lösenpriset för det korta alternativet.

Bull putten, å andra sidan, begränsar vinsten till skillnaden mellan vad handlaren betalade för de två putten - en såld och en köpt. Förlusterna är begränsade till skillnaden mellan lösenpriser minus den totala krediten som erhålls vid skapandet av säljspreaden.

Genom att samtidigt sälja och köpa optioner av samma tillgång och utgångsdatum men med olika lösenpriser kan handlaren minska kostnaderna för att skriva optionen.

TTT

Beräkna Bull Spread vinster och förluster

Båda strategierna uppnår maximal vinst om den underliggande tillgången stänger vid eller över det högre lösenpriset. Båda strategierna resulterar i en maximal förlust om den underliggande tillgången stänger vid eller under det lägre lösenpriset.

Breakeven, före provisioner,. i en bull call spread inträffar vid (lägre lösenpris + betald nettopremie).

Breakeven, före provisioner, i en bull put spread sker vid (övre lösenpris - nettopremie mottagen).

Real-World Exempel på en Bull Spread

Låt oss säga att en måttligt optimistisk handlare vill försöka göra en bull call spread på Standard & Poor's 500 Index (SPX). Chicago Board Options Exchange (CBOE) erbjuder optioner på indexet.

Anta att S&P 500 är på 4402. Handlaren köper ett tvåmånaders SPX 4400-samtal till ett pris av $33,75, och säljer samtidigt ett tvåmånaders SPX 4405-samtal och får $30,50. Den totala nettodebiteringen för spreaden är $33,50 – $30,75 = $2,75 x 100 kontraktsmultiplikator = $275,00.

Genom att köpa bull call-spreaden säger investeraren att han vid utgången av utgången förväntar sig att SPX-indexet har stigit måttligt till en nivå över brytpunkten: 4400 lösenpris + $2,75 (nettodebiteringen som betalas), eller en SPX-nivå på 4402,75. Investerarens maximala vinstpotential är begränsad: 4405 (högre strejk) – 4400 (lägre strejk) = $5,00 – $2,75 (nettodebitering betald) = $2,25 x $100 multiplikator = $225 totalt.

Denna vinst skulle ses oavsett hur högt SPX-indexet har stigit vid utgången. Nedåtrisken för köpet av bull call spread är helt begränsad till den totala premien på 275 USD som betalas för spreaden oavsett hur lågt SPX-indexet sjunker.

Om köpet av samtalsspridning blir lönsamt före utgången är investeraren fri att sälja spreaden på marknaden för att realisera denna vinst. Å andra sidan, om investerarens måttligt hausseartade utsikter visar sig vara felaktiga och SPX-indexet sjunker i pris, kan samtalsspreaden säljas för att realisera en förlust som är mindre än den maximala.

##Höjdpunkter

• Bullspreadar uppnår maximal vinst om den underliggande tillgången stänger vid eller över det högre lösenpriset.

• Bull-spreadar finns i två typer: bull-call-spreadar, som använder köpoptioner, och bull-put-spreadar, som använder säljoptioner.

• En bullspread är en optimistisk alternativstrategi som används när investeraren förväntar sig en måttlig uppgång i priset på den underliggande tillgången.

– Bullspreadar innebär att man samtidigt köper och säljer optioner med samma utgångsdatum på samma tillgång, men till olika lösenpriser.